عملکرد اوراق قرضه چیست؟

درک بازده اوراق قرضه می تواند هنگام افزودن اوراق به اوراق بهادار به اوراق بهادار سرمایه گذاری خود ، سرمایه گذاران را اطمینان بیشتری دهد.

G0D4ATHER/ISTOCK از طریق Getty Images

بازده اوراق بهادار توضیح داده شده است

هنگامی که یک سرمایه گذار اوراق قرضه را خریداری می کند ، آنها اساساً به صادرکننده اوراق قرضه وام می دهند که به نوبه خود موافقت می کند تا سرمایه گذار را در طول عمر اوراق بهادار و مدیر پس از سررسید بپردازد. شرکت ها ، دولت ها و شهرداری ها در صورت نیاز به سرمایه گذاری سرمایه گذاری ، همه اوراق قرضه را صادر می کنند.

بازده اوراق قرضه بازده سرمایه سرمایه گذاری شده در اوراق قرضه است و انواع مختلفی از روش های اندازه گیری آن وجود دارد. اما ابتدا ، بیایید بیش از مؤلفه های یک باند برویم:

• قیمت شماره: قیمتی که یک اوراق قرضه توسط صادرکننده اصلی فروخته می شود
• مقدار یا ارزش چهره: مبلغی که اوراق بهادار در سررسید ارزش دارد ، همچنین مبلغ پایه ای است که علاقه اوراق بهادار محاسبه می شود
• نرخ کوپن: نرخ بهره اوراق قرضه که درصدی از ارزش چهره اوراق قرضه است. به عنوان مثال ، اگر یک اوراق قرضه 5 ٪ و ارزش چهره 1000 دلار داشته باشد ، سالانه 50 دلار سود پرداخت می کند
• تاریخ کوپن: تاریخ هایی که یک صادرکننده اوراق بهادار پرداخت می کند ، پرداخت بهره را انجام می دهد. بیشتر اوراق قرضه به طور نیمه سالانه سود پرداخت می کنند
• تاریخ سررسید: تاریخی که صادرکننده در آن به دارنده اوراق قرضه ارزش چهره اوراق را پرداخت می کند.

درک این نکته مهم است که قیمت اوراق قرضه و ارزش چهره آن همیشه یکسان نیست زیرا پس از صدور اوراق قرضه ، آن را در بازار آزاد خریداری و فروخته می شود. اگر قیمت اوراق قرضه بالاتر یا پایین تر از ارزش اسمی باشد ، بازده با نرخ کوپن متفاوت خواهد بود.

انواع بازده باند

انواع مختلف بازده اوراق قرضه عبارتند از:

1. عملکرد فعلی

غالباً ، یک اوراق قرضه قبل از سررسید ، یا برای حق بیمه یا تخفیف به ارزش چهره آن خریداری می شود. وقتی این اتفاق بیفتد ، عملکرد فعلی با نرخ کوپن متفاوت است. فرمول محاسبه عملکرد جریان:

بازده فعلی = پرداخت سالانه کوپن / قیمت بازار اوراق قرضه

به عنوان مثال ، یک اوراق قرضه با ارزش 1000 دلاری با نرخ کوپن 5 ٪ ممکن است با 1. 040 دلار معامله شود ، بنابراین بازده فعلی آن خواهد بود: 05/1،040. 00 = 4. 8 ٪ در روز بعد ، همین اوراق ممکن است با 1. 020 دلار معامله شودعملکرد کوپن آن: 05/1،020. 00 = 4. 9 ٪ خواهد بود

این تنها زمانی است که یک اوراق قرضه جدید به صورت همزمان خریداری می شود و تا زمان بلوغ آن نگه داشته می شود که میزان کوپن آن و عملکرد فعلی آن یکسان خواهد بود.

2. بازده بلوغ (YTM)

بازده بلوغ بازده مورد انتظار سرمایه گذار پس از نگه داشتن اوراق بهادار تا تاریخ سررسید است و شامل تمام پرداخت کوپن اوراق قرضه است. بازده بلوغ به صورت درصد سالانه بیان می شود. در حالی که عملکرد فعلی مقدار فعلی اوراق قرضه را اندازه گیری می کند ، بازده به بلوغ مقدار اوراق را در بلوغ اندازه گیری می کند. فرمول محاسبه عملکرد به بلوغ:

بازده بلوغ = [C + (F - P)/N]/[(F + P)/2]

• ج = نرخ کوپن اوراق قرضه
• f = مقدار چهره باند
• P = قیمت بازار فعلی اوراق قرضه
• n = تعداد سالها تا بلوغ.

3. عملکرد برای تماس (YTC)

بازده تماس با (قابل تماس یا قابل بازخرید) می تواند توسط صادرکننده اوراق قرضه قبل از تاریخ سررسید اوراق پرداخت شود. YTC در صورت فراخوانی قبل از سررسید ، تأثیر آن را بر عملکرد اوراق قرضه در نظر می گیرد و محاسبات YTC باید از اولین تاریخی که می توان اوراق قرضه نامیده شد استفاده کند. به سرمایه گذاران قیمت تماس پرداخت می شود ، که معمولاً ارزش چهره اوراق بهادار است ، به همراه سود جمع شده تا به امروز. فرمول محاسبه YTC:

• ج = نرخ کوپن اوراق قرضه
• f = مقدار چهره باند
• P = قیمت تماس اوراق قرضه
• n = تعداد سالها تا تاریخ تماس.

4- عملکرد معادل اوراق قرضه (BEY)

بازده معادل اوراق قرضه این واقعیت را در نظر می گیرد که بیشتر اوراق قرضه در دو پرداخت نیمه سالانه سود می پردازند ، اگر سالانه پرداخت کوپن پرداخت شود ، YTM برابر با BEY خواهد بود ، با این حال ، پرداخت کوپن نیمه سالانه باعث YTM متفاوت می شود. فرمول محاسبه Bey:

BEY هنگام رفتن از YTM نیمه سالانه به YTM سالانه ، ارزش زمان پول (TVM) را در نظر نمی گیرد. این یک اقدام مفید هنگام مقایسه دو اوراق قرضه با فرکانس های مختلف پرداخت است.

5. عملکرد سالانه مؤثر (EAY)

عملکرد سالانه مؤثر اندازه گیری است که ترکیب را در نظر می گیرد. فرض بر این است که پرداخت بهره سرمایه گذاری مجدد می شود. برای پرداخت کوپن نیمه سالانه ، فرمول محاسبه EAY:

عملکرد سالانه مؤثر = ((1 + ytm /2) مربع) - 1

فرمول EAY (وندورف)

6. عملکرد به بدترین (YTW)

عملکرد به بدترین حالت ، بدترین حالت بازگشت اوراق قرضه ، به ویژه برای پیوند قابل تماس است و هر کدام از YTM یا YTC کمتر باشد.

عملکرد به بدترین = ytm یا ytc (هر کدام پایین تر است)

نحوه محاسبه قیمت اوراق قرضه

در تمام محاسبات بازده اوراق، اگر بازده اوراق قرضه را بدانید اما قیمت اوراق را نه، می توانید با استفاده از معادله بازدهی، قیمت را حل کنید. خوشبختانه، چندین ماشین حساب آنلاین وجود دارد که به سرمایه گذاران اجازه می دهد بازده و قیمت اوراق قرضه را تعیین کنند، از جمله، Omni Calculator، Calculate Stuff و Dqydj.

هنگامی که بازده اوراق قرضه افزایش یا کاهش می یابد

قیمت اوراق قرضه در جهت مخالف با بازده آن حرکت می کند، زیرا قیمت اوراق قرضه منعکس کننده هزینه درآمدی است که اوراق از طریق پرداخت های کوپنی منظم خود فراهم می کند. هنگامی که نرخ بهره کاهش می یابد، همه انواع اوراق قرضه موجود ارزشمندتر می شوند زیرا نرخ کوپن آنها از اوراق قرضه جدید بالاتر است و این اوراق موجود را می توان با قیمت بالاتر در بازار ثانویه فروخت. اگر نرخ بهره افزایش یابد، سرمایه گذاران می توانند نرخ کوپن بالاتری برای اوراق قرضه جدید دریافت کنند و اوراق قرضه موجود از ارزش کمتری برخوردار می شوند. قیمت آنها کاهش می یابد و با تخفیف معامله می کنند.

بیایید به پیوندی نگاه کنیم که دارد:

هر سال، اوراق قرضه 50 دلار سود پرداخت می کند. حال، فرض کنید نرخ بهره اوراق قرضه 1000 دلاری جدید به 7. 5 درصد افزایش یابد. اگر سرمایه گذار بخواهد این اوراق را قبل از سررسید آن بفروشد، با اوراق قرضه جدیدی رقابت می کند که سالانه 75 دلار به جای 50 دلار پرداخت می کنند. برای جذب خریداران، سرمایه گذار باید قیمت را تا حدی کاهش دهد که پرداخت کوپن به اضافه ارزش سررسید برابر با بازدهی 7. 5 درصد باشد.

اگر نرخ بهره کاهش می یافت، مثلاً از 5 درصد به 3 درصد، قیمت اوراق افزایش می یافت زیرا پرداخت کوپن آن جذاب تر است.

منحنی های بازده اوراق قرضه

منحنی بازده اوراق قرضه (وندورف)

بازده اوراق قرضه معمولاً نموداری است که محور y نرخ بهره را نشان می دهد و محور x سررسید را نشان می دهد. همانطور که انتظار می رود، اوراق قرضه ای که تاریخ سررسید طولانی تری دارند، نرخ بهره بالاتری دارند تا سرمایه گذاران را برای دوره قفل طولانی تر جبران کنند. منحنی های بازده اوراق قرضه تحت تأثیر شرایط کلان اقتصادی و اقدامات انجام شده توسط فدرال رزرو قرار دارند.

منحنی بازده نشان داده شده در بالا همانطور که انتظار می رود شیب صعودی دارد و با طولانی شدن دوره سررسید، بازده افزایش می یابد. در نمودار ساختگی، نرخ اوراق قرضه 30 روزه 2. 55 درصد است در حالی که نرخ اوراق قرضه 20 ساله 4. 8 درصد است. وقتی منحنی بازدهی صاف می شود، به این معنی است که سرمایه گذاران تقریباً همان بازدهی را از یک اوراق قرضه کوتاه مدت دریافت می کنند که از یک اوراق قرضه بلندمدت دریافت می کنند.

هنگامی که بازده اوراق کوتاه مدت بیشتر از بازده اوراق قرضه بلندمدت باشد، شیب منحنی بازده معکوس می شود. معکوس منحنی بازده اوراق قرضه خزانه داری یکی از سیگنال های بالقوه رکود آینده است.

چگونه سرمایه گذاران از بازده اوراق قرضه استفاده می کنند

سرمایه گذاران از بازده اوراق برای تعیین بازده مورد انتظار اوراق قرضه استفاده می کنند. معامله گران اوراق قرضه دسته های مختلف اوراق قرضه، مانند اوراق قرضه شرکتی یا دولتی را که بازدهی یکسان یا مشابه دارند، تجزیه و تحلیل می کنند و برای سرنخ هایی درباره فعالیت های آتی بازار و نرخ های بهره، به منحنی بازده اوراق قرضه نگاه می کنند.

خط پایین

درک بازده اوراق قرضه پیش نیاز تجارت در بازارهای اوراق قرضه است. همچنین، بازده اوراق قرضه می تواند به عنوان پیشگوی حرکت های آتی در هر دو بازار اوراق قرضه و سهام عمل کند.