همبستگی های سنتی ارز در حال شکستن ، ناظران هشدار می دهد

تعدادی از رویدادهای شدید بازار در ماه های اخیر ، همراه با سیاست های پولی فوق العاده لوز توسط بانکهای مرکزی پیشرو جهان ، روابط بین بسیاری از کلاس های دارایی از جمله یورو ، فرانک سوئیس ، ین و استرلینگ را تغییر داده است.

طبق گفته های RBC Capital ، FX به عنوان یک کلاس دارایی مستقل تا حدی که از دوران قبل از بحران دیده نشده است ، تجارت می کند.

از 45 جفت G10 FX که توسط این بانک تحت نظارت قرار می گیرند ، فقط چهار نفر اکنون به عنوان پراکسی ریسک عمومی تجارت می کنند. 41 باقیمانده با هم در ارتباط نیست ، بالاترین تعداد جفت های غیر همبستگی از زمان شروع بحران مالی.

RBC می گوید: "این به جدایی پایدار بازارهای FX از اشتهای عمومی ریسک که از سال 2012 آغاز شده است ، ادامه می دهد."

برخی دیگر روند مشابهی را مشاهده می کنند.

ین در حال حاضر 30 ٪ بر اساس معیارهای ساده PPP کم ارزش است

ریچارد بنسون ، هزاره جهانی

ریچارد بنسون ، مدیر نمونه کارها در Milleium Global ، مدیر ارز ، می گوید همبستگی بین کلاس های دارایی ، از جمله نه تنها سهام و فارکس بلکه انواع دیگر اعتبار و کالاها ، به دلیل سیاست کلان و واگرایی جهانی ، در سالهای اخیر به میزان قابل توجهی کاهش یافته است.

این تأثیر عمیقی بر تعدادی از ارزها ، به ویژه فرانک و ین سوئیس ، هر دو پناهگاه امن سنتی که در مواقع خطر درک شده افزایش یافته است ، داشته است.

نقش فرانک سوئیس به عنوان یک پناهگاه امن تا حدودی توسط گیره سابق خود به یورو کمرنگ شد. با این حال ، از آنجا که در ژانویه حذف شد ، CHF به وضعیت سابق خود بازگشت.

این می گوید: "با وجود وضعیت خود به عنوان بیش از حد ارزشمندترین ارز در G10 ، به نظر می رسد که CHF اکنون به نظر می رسد که ذینفع اصلی باشد اگر بازارها به طور قابل توجهی در معرض خطر قرار بگیرند."

RBC می گوید ، شاید جالب تر از آن ، در ماه های اخیر JPY-Crosses به طور مستقل از اشتهای عمومی ریسک معامله کرده است. این یک روند طولانی مدت است.

این بانک می گوید: "از زمان بحران مالی ، تمام صلیب های JPY ، به استثنای USD/JPY ، به عنوان پروکسی برای اشتهای عمومی ریسک معامله کرده اند ، با این که ین 85 ٪ از زمان را به عنوان یک پناهگاه امن خدمت می کند."

RBC اذعان می کند که ، با توجه به اینکه تنها چند ماه گذشته است ، ممکن است این روند دوام نیاورد.

بنسون Milleium موافقت می کند و می گوید: "همبستگی های بازار دارایی هرگز پایدار نیست و همیشه در معرض یک پنجره زمانی تجزیه و تحلیل است. همبستگی های FX نیز از این قاعده مستثنی نیست. "

تغییر احساسات

با این حال ، RBC معتقد است که دلایل خوبی برای ژاپن وجود دارد که وضعیت امن خود را از دست داده است ، توضیح می دهد: "جریان های خارجی در ماه های اخیر به دلیل جابجایی دارایی های بخش عمومی در خارج از کشور دچار تحول شده اند ، که حداقل باید برخی را خنثی کنداز جریانی که در ریشه وضعیت امن Haven JPY بود. "

RBC می گوید: تغییر در احساسات سرمایه گذار به سمت ین یکی از محدودیت های اصلی موقعیت یابی برای یک نمای منفی اصلی JPY را کاهش می دهد ، و افزود: "نگه داشتن شورت های JPY در طیف وسیعی از صلیب ها در دوره هایی از ریسک ریسک باید کمتر خطرناک باشد.[IT] همچنین گزینه های CHF/JPY را به یک پرچین جذاب در برابر خطر دم تبدیل می کند. "

با این حال ، در حالی که بنسون موافقت می کند که ابنومیک تأثیر قدرتمندی بر ارز ژاپنی داشته است که برای مدت زمان قابل توجهی محرک های همبستگی سنتی را تحت الشعاع قرار داده است ، او انتظار ندارد که این رابطه جدید دوام داشته باشد.

وی می گوید: "مسئله یین اکنون این است که تاکنون حرکت کرده است که در برابر یک مانع ارزیابی قابل توجه است."وی گفت: "وقتی ارزها در برابر چنین موانعی حرکت می کنند ، همیشه احتمالاً بر همبستگی ها تأثیر می گذارد.

"مطمئناً در حال حاضر ، ین دارای همبستگی بسیار بالایی با سطح بازار پول ایالات متحده است ، بیشتر از بازار سهام."

برای حمایت از این نتیجه گیری که ین وضعیت خود را به عنوان یک ارز ایمن از دست داده است ، بسیار کمی وجود دارد

نیکلاس ابیش ، کاکسون

با افزایش ارزش های ین ، بنسون پیش بینی می کند که ویژگی های سابق امن خود را دوباره توسعه می دهد ، زیرا تأثیرات بازتاب می تواند تأثیر کمتری داشته باشد.

وی می گوید: "ارزهایی که بیش از 20 ٪ از ارزش خرید Power Pority (PPP) فاصله دارند ، عادت دارند خیلی سریع به عقب برگردند.""ین در حال حاضر 30 ٪ بر اساس معیارهای ساده PPP کم ارزش است."

همه موافق نیستند که ین دستخوش تغییر اساسی شده است.

نیکلاس ابیش ، تحلیلگر FX در Caxton ، می گوید که ین همچنان یک پناهگاه امن است و در هنگام سقوط بازارهای جهانی سهام تقویت می شود.

وی گفت: "دو روز گذشته نمونه کاملی از این امر است ، زیرا وقتی بازارهای جهانی سهام به دلیل نگرانی در مورد یونان در سراسر هیئت مدیره در حال سقوط بودند ، ین ژاپنی دستاوردهای شدیدی را در برابر دلار آمریکا ، استرلینگ و البته یورو مشاهده کرد. او می گوید.

علاوه بر این ، بازارهای سهام در آسیا ، اروپا و ایالات متحده در تمام اواخر بهار و اوایل تابستان در سطح بسیار بالایی تجارت کرده اند و ین در این مدت به طور کلی تضعیف شده است. برای حمایت از این نتیجه گیری که ین وضعیت خود را به عنوان یک ارز ایمن از دست داده است ، بسیار اندک است. "

فرانک سوئیس و ین تنها ارزهایی نیستند که همبستگی های سابق را در ماه های اخیر تجزیه می کنند. بنسون خاطرنشان می کند که یورو ویژگی های امن و ایمن را نسبت به گذشته به نمایش گذاشته است.

به طور معمول ، منطقه یورو با توجه به مازاد حساب فعلی خود ، به عنوان یک پناهگاه امن عمل می کند و منجر به قدردانی یورو می شود ، اما بحران وجودی در بلوک واحد ارز دارای موارد پیچیده ای است.

جنس نوردویگ ، رئیس جهانی استراتژی ارز در Nomura ، می گوید نمونه های اخیر کاهش بازار سهام مربوط به یونان همزمان با سنبله های یورو/دلار بوده است. وی می گوید: "این به ویژه در تاریخ 18 ژوئن ، هنگامی که یورو/USD 1. 14 آزمایش کرد."

نوردویگ با توجه به چند مورد داده برای تجزیه و تحلیل ، تصدیق می کند که قضاوت در مورد دلایل اساسی این رابطه دشوار است ، اما او یک تئوری دارد: مجدداً تعادل. او تا به امروز ، وی می گوید حدود 150 میلیارد یورو در بازارهای سهام اروپا توسط سرمایه گذاران خارجی جمع شده است ، که وی تخمین می زند حدود 70 ٪ از آنها محافظت شده است.

بیشتر خواندن

این بدان معناست که اگر یورو استوکسکس 5 ٪ کاهش یابد ، این امر حدود 5 میلیارد یورو تقاضا ایجاد می کند ، رقمی که در صورت در نظر گرفتن کل سهام دارایی های خارجی رشد می کند. وی پیشنهاد می کند که در حالی که ممکن است مجدداً تعادل پرچین روزانه اتفاق نیفتد ، و برخی از سرمایه گذاران ممکن است تصمیم به فروش موقعیت های اساسی در عوض داشته باشند ، اما این احتمالاً حداقل تا حدی رابطه را به خود اختصاص می دهد.

بنسون می گوید: "استرلینگ نمونه دیگری از تغییر همبستگی خواهد بود."وی گفت: "در طول بحران مالی جهانی ، پوند با سهام مالی بسیار ارتباط داشت ، که با توجه به قرار گرفتن در معرض بسیار اهرم اقتصاد انگلستان در بخش مالی ، معنایی داشت.

"این تغییر کرده است و اکنون پوند علیرغم موقعیت ضعیف در حساب فعلی خود به عنوان یک جایگزین مایع برای یورو در دوره های استرس شدید یورو که از یونان ناشی می شود ، ویژگی های امن و ایمن را نشان می دهد."

با توجه به ماهیت سیال همبستگی های ارز ، بنسون می گوید که هزاره در روند سرمایه گذاری خود همبستگی ثابت را فرض نمی کند.

وی می گوید: "در هر لحظه از زمان ، فقط یک عامل ممکن است مربوط به تکامل نرخ متقاطع FX باشد و سایر عوامل ممکن است با گذشت زمان از بین بروند و جریان یابد."

سایر مدیران ترجیح می دهند این خطر FX را به طور کلی از بین ببرند.

فرانک جنسن ، مدیر ارشد سرمایه گذاری در Origo Asset Management ، یک صندوق پرچین ، می گوید: "فارکس یک بازی با مبلغ صفر است و دوره هایی از عدم محافظت از ریسک فارکس دور از ذهن بسیار دور و اندک است. رویدادهایی مانند تظاهرات قوی USD از آوریل 2014 تا مارس با فرکانس های سه تا پنج ساله ظاهر می شوند. "