همه چیز افتضاح است. پس چرا بازار سهام رونق می گیرد؟

سرمایه گذاران شرط می بندند که مداخلات قدرتمند از واشنگتن از سودآوری بلند مدت شرکتهای بزرگ محافظت می کند.

برای هر دوست یک داستان ارسال کنید

به عنوان یک مشترک ، شما 10 مقاله هدیه برای ارائه هر ماه دارید. هرکسی می تواند آنچه را که به اشتراک می گذارید بخوانید.

به این مقاله بدهید این مقاله را ارائه دهید

بورس اوراق بهادار نیویورک در اواخر ماه گذشته. اعتبار. Johaes Eisele/Agence France-Presse-Getty Images

بازار سهام روی زمین چه کاری انجام می دهد؟

مرگ و ناامیدی همه جا است. تعداد افرادی که برای مزایای بیکاری در هر دو هفته گذشته تشکیل می شوند ، حدود 10 برابر رکورد قبلی بود - و احتمالاً توسط سیستم های دولتی بیش از حد مصنوعی بازگردانده می شود. بخش های گسترده ای از تجارت آمریکایی به طور نامحدود بسته می شوند. سه ماهه اقتصادی که اکنون در حال انجام است ، به احتمال زیاد انقباض کالیبر افسردگی بزرگ در فعالیت های اقتصادی خواهد بود.

با این حال ، در نزدیکی روز پنجشنبه ، S& P 500 از پایین ترین سطح اخیر خود در 23 مارس 25 درصد افزایش یافته است. امسال فقط حدود 14 درصد کاهش یافته است - و فقط 11 ماه پیش از سطح آن بالا رفته است. پاسخ هایی در مورد دلیل وجود دارد (بیشتر در مورد آن). اما این امر باعث از بین رفتن کمبود بین اقتصاد در سقوط آزاد و یک بورس سهام نمی شود که در طرح کارها بسیار خوب است.

دو نیرو قدرتمند در جهت های مخالف فشار می آورند. تجارت تا حدی مختل شده است که فقط چند هفته پیش غیرممکن به نظر می رسید. اما به طور همزمان ، سرمایه گذاران سهام شرط می بندند که مداخلات قدرتمند خارج از واشنگتن-از جمله 2. 3 تریلیون دلار اضافی در برنامه های وام از فدرال رزرو که روز پنجشنبه اعلام شد-کافی خواهد بود تا شرکت های بزرگ بتوانند با خسارت کمی به سودآوری بلند مدت خود ظهور کنند.

این نبرد بین فروپاشی فعالیت اقتصادی و استفاده از یک یادداشت احمقانه از امور مالی توییتر ، چاپگر پول دولت فدرال "BRRR" است. حداقل در بازار سهام ، بازگرداندن چاپگر پول برنده است.

به طور متناقض ، گفت ژن گلدمن ، مدیر ارشد سرمایه گذاری مدیریت سرمایه گذاری Cetera ، تعداد تکان دهنده ای از مطالبات بیکار حتی می تواند به عنوان مفید برای بازار تلقی شود ، زیرا آنها فشار سیاسی را بر کنگره افزایش می دهند تا اقدامات نجات را فراتر از قانون 2 تریلیون دلار در حال حاضر افزایش دهندتصویب شده

وی گفت: "تصور کنید که شما یک دموکرات یا یک جمهوری خواه هستید که در مورد 16 میلیون نفر بیکار صحبت می کنید.""این واقعاً فشار دو طرفه بیشتری برای پشتیبانی از بسته محرک بعدی ایجاد می کند."

شرکت های بزرگی که شاخص های اصلی سهام را تشکیل می دهند ، به ویژه پس از آخرین اقدامات فدرال رزرو برای افزایش وام های شرکت ، دسترسی قابل اعتماد به سرمایه دارند. آنها ممکن است بیشتر از مشاغل کوچک و مستقل برای آب و هوا طوفان اقتصادی باشند و با سهم بازار و سود بیشتر از طرف دیگر بیرون بیایند.

تحلیلگرانی که درآمد شرکتها را پروژه می کنند ، در کل ، یک ضربه نسبتاً خفیف را پیش بینی می کنند. آنها انتظار دارند که شرکت هایی که S& P 500 را تشکیل می دهند ، فقط 8. 5 درصدی درآمدی را در سال 2020 تجربه کنند و درآمد آن فقط 0. 1 درصد کاهش یابد.

سپس عوامل فنی وجود دارد.

برخی از قوی ترین مجریان این تجمع بازار ، شرکت هایی هستند که به شدت تحت تأثیر بحران Coronavirus ، مانند خطوط کروز ، زنجیرهای هتل و شرکت های هواپیمایی قرار گرفته اند. این نشان می دهد پویایی "فشار کوتاه" ، که در آن یک برآمدگی کوچک سرمایه گذاران را مجبور به شرط بندی علیه آن شرکت ها می کند تا مواضع خود را ببندند و این تجمع کوچک را به یک بزرگ تبدیل کنند.

و عربستان سعودی و روسیه ظاهراً برای کاهش تولید نفت به آتش بس رسیدند و باعث تجمع قیمت نفت می شوند ، که این خبر خوبی برای شرکت های نفتی است که با کاهش قیمت نفت خام چکش خورده اند.

سرانجام ، پول در سرمایه گذاری های ایمن ، چه از پس انداز خصوصی و چه فدرال رزرو ، نرخ بهره طولانی مدت را کاهش می دهد. این امر باعث می شود سود آینده حتی ضعیف یا نامشخص برای سهامداران جذاب تر از آنچه در زمان بالاتر بودن نرخ بهره بود ، جذاب تر شود.

اما فقط به این دلیل که دلایلی برای تجمع بازار سهام وجود دارد به این معنی نیست که دلایل خوبی دارند.

قیمت سهام همیشه براساس آنچه جهان در آینده به نظر می رسد ، نه زمان حال است. در بحران مالی جهانی ، قیمت سهام در مارس 2009 به پایان رسید. اقتصاد تا ماه ژوئیه دوباره شروع به گسترش نکرد و نرخ بیکاری تا اکتبر به اوج نمی رسد.

اما قیمت گذاری فعلی بازار نشان می دهد که سرمایه گذاران در حال بازگشت سریع هستند.

"اگر این خیلی بیشتر از آنچه انتظار می رفت ادامه نداشته باشد ، اگر واقعاً یک رویداد سه تا شش ماهه از زمانی باشد که ما سوئیچ را روشن می کنیم وقتی که آن را روشن می کنیم ، بازارها قبلاً آن را به حساب آورده اندجیم پاولسن ، استراتژیست ارشد سرمایه گذاری برای گروه Leuthold گفت: "و به دنبال آینده هستند."این ممکن است که ویروس داغ بماند ، و این وضعیت به مدت سه یا چهار چهارم در جای خود باقی می ماند ، و ما برای آن قیمت گذاری نمی کنیم."

در واقع ، بازارهای مالی شرط می بندند که در برخی از افق های قابل پیش بینی ، تقریب معقول عادی وجود دارد.

قیمت گذاری فعلی فرض می کند که یک سری از شکست های آبشار اتفاق نمی افتد. این ضرر و زیان شغلی گسترده و کاهش درآمد باعث بسته شدن انبوه مشاغل نمی شود. اینکه مردم شغلی برای بازگشت به آن داشته باشند و در هنگام بروز بحران بهداشت عمومی مایل به صرف هزینه خواهند بود.

همه چیز در مورد این بحران بسیار سریع بوده است ، با این که اقتصاد از سلامتی کامل به رکود ویرانگر طی چند هفته می رود. به این معنا ، بازارهای مالی به طور پیش بینی شده با دنیای ممکن تنظیم می شوند که در آن تریلیون دلار از خزانه داری و فدرال رزرو این ترفند را انجام می دهند و از ویروس جلوگیری می کنند.

جیسون پراید ، مدیر ارشد سرمایه گذاری ثروت خصوصی در گلنمید گفت: "بورس سهام در دوره های استرس می تواند کاملاً جنون آمیز باشد.""آنچه در اینجا اتفاق می افتد ، تلنگر ادراک از" آسمان در حال سقوط است "برای اکثر ماه مارس ، تا بتواند در انتهای تونل امروز یک چراغ را نگاه کند."

به عبارت دیگر ، زمان غیرمعمول است که در آن فقط می توانیم امیدوار باشیم که سرمایه گذاران سهام چیزی را بدانند که میلیون ها نفر از مردم با یک وضعیت فاجعه بار اقتصادی روبرو نیستند.