Robinhood ، Reddit و Gamestop: چه اتفاقی افتاد و چه اتفاقی باید رخ دهد؟

سارا کابرال یک عضو تدریس و پژوهش در دانشکده مدیریت کارول در کالج بوستون است. ایمی لاکومبه معاون دانشیار برنامه درسی کارشناسی در برنامه کارشناسی ارشد مدرسه کارول است. دیدگاه ها خودشان هستند.

1. مقدمه

در این مطالعه موردی اخلاق تجاری ، ما به تاریخچه ساخت Gamestop کوتاه و افزایش قیمت سهام که در ژانویه سال 2021 رخ داده است ، تمرکز خواهیم کرد. پنجشنبه ، 28 ژانویه ، 2021 مدیرعامل Robinhood ، ولاد Tenev ، تصمیم به متوقف کردن معاملات سهام GameStop گرفتبرنامه تجارت سهام شرکت وی. آیا Tenev انتخاب درستی را انجام داد؟آیا او انتخابی داشت؟اگر اینگونه نباشد ، پس Robinhood برای انجام نقشی که در ایجاد خسارت پولی به مشتریان خود بازی کرده است ، باید چه کاری انجام دهد؟برای اینکه دانشجویان بتوانند در مورد مناسب بودن تصمیم و پاسخ بحث کنند ، ما یک مرور کلی از صنعت تجارت الکترونیکی Robinhood بخشی از و نقش آنها در آن را ارائه خواهیم داد ، علاوه بر ارائه پیش زمینه ای در مورد خرده فروش بازی های ویدیویی ، Gamestop. علاوه بر این ، شرکت رسانه های اجتماعی ، Reddit ، که این بستر را برای کاربران فراهم کرده است تا بتوانند در پشت GameStop و خرید سهام شرکت کنند ، نیز توضیح داده و مورد بررسی قرار می گیرد.

2. صنعت توسعه دهندگان نرم افزار تجارت الکترونیکی

صنعت توسعه دهندگان نرم افزار تجارت الکترونیکی صنعتی است که به سرمایه گذاران نهادی و خرده فروشی اجازه می دهد تا اوراق بهادار بصورت آنلاین و دسترسی و پیگیری عملکرد سهام را انجام دهند. این یک صنعت 10. 4 میلیارد دلاری با حاشیه سود 34 ٪ و 325 اپراتور است. در این صنعت پیش بینی می شود درآمد در طی 5 سال آینده 3. 5 ٪ افزایش یابد ، به دلیل افزایش تقاضا. رشد پیش بینی شده این صنعت تا حدودی بر افزایش صندوق های معامله شده مبادله و وسایل نقلیه سرمایه گذاری شاخص است که باعث می شود افراد در معرض سرمایه گذاری عمومی را آسان تر کنند. یکی دیگر از عوامل رشد به دلیل اولویت مردم به خدمات آنلاین است که در گذشته فقط به صورت آفلاین انجام می شد. علاوه بر این ، هزینه ها و هزینه های معاملات به دلیل پیشرفت در نرم افزار صنعت ، افزایش ذخیره داده ها و کاهش یا حذف کمیسیون ها (IBISWORLD) کاهش یافته است.

بزرگترین شرکت های این صنعت شرکت چارلز شواب با 23. 7 ٪ از بازار و 3. 8 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت ، شرکت خدمات ملی اطلاعات Fidelity با 19. 7 ٪ از بازار و 2. 5 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت و TD Ameritrade که اخیراً توسط شواب خریداری شده است.، با 12. 5 ٪ از بازار و 1. 3 تریلیون دلار دارایی تحت مدیریت (Ibisworld و TopratedFirms). اندازه متوسط حساب برای چارلز شواب ، وفاداری و TD Ameritrade به ترتیب 240،000 دلار ، 112،000 دلار و 110،000 دلار است. در حالی که چهار بازیکن برتر صنعت حدود 60 ٪ از درآمد را تشکیل می دهند ، 20 شرکت در سهم متوسط 10 ٪ درآمد و 300 شرکت پایین 30 ٪ از درآمد را به اشتراک می گذارند ، و این صنعت را با یک مانع متوسط برای ورود تا حدودی تکه تکه می کند.(Ibisworld). بنابراین ، شرکت های جدیدتر و کوچکتر بخش کوچکی از سهم بازار صنعت را در اختیار دارند اما با استراتژی های بازاریابی مؤثر به سرعت در حال رشد هستند.

3. تاریخچه Robinhood

Robinhood یک شرکت کارگزاری سهام مبتنی بر برنامه آمریکایی است که سهام رایگان و معاملات ETF (FastCompany) کمیسیون ارائه می دهد. براساس وب سایت آنها ، "مأموریت Robinhood برای دموکراتیک امور مالی برای همه" (Robinhood) است. این برنامه در سال 2013 تأسیس شد و این برنامه در سال 2015 توسط دو هم اتاقی سابق دانشگاه استنفورد با امید "دموکراتیک کردن" بازارهای مالی ، که هزینه های بانک های سرمایه گذاری بزرگ را پرداخت نمی کردند ، راه اندازی شد اما هزینه های سرمایه گذاران روزمره را پرداخت می کرد (TheStreet.com). Robinhood دارای یک سرویس مبتنی بر اشتراک است که به اعضا امکان می دهد قبل از باز شدن بازار و پس از بسته شدن (FastCompany) از سپرده های فوری برای تجارت استفاده کنند. Robinhood دارای 20 میلیارد دلار دارایی تحت مدیریت با اندازه متوسط حساب 3500 دلار (BusinessOfApps) است. در سال 2019 ، 6 میلیون کاربر داشت ، از 3. 7 میلیون سال گذشته (theStreet.com) ، که بیشتر از کارگزاری سنتی آنلاین تجارت E*است. پایگاه کاربر Robinhood در ماه مه 2020 به 13 میلیون نفر رسید و بر اساس تخمین اوراق بهادار JMP (NYT و Moingstar) امروز تقریباً 18 میلیون نفر تخمین زده می شود.

در سال 2018 ، بلومبرگ گزارش داد که بیش از 40 ٪ از درآمد Robinhood از فروش سفارشات مشتریان خود به شرکت های بازرگانی با فرکانس بالا یا "سازندگان بازار" ناشی می شود که این یک عمل جنجالی در وال استریت (بلومبرگ) است."سازنده بازار" شرکتی است که هم می تواند سهام خود را با قیمت های مختلف خریداری و بفروشد ، به این امید که تفاوت بین قیمت پیشنهادی ارائه شده برای مقدار سهام مورد نظر برای خرید آنها پایین تر از قیمت باشد که در نهایت آنها خواهند بودفروشاز آنجا که سرمایه گذاران به دلایل مختلف در زمان های مختلف نیاز به انحلال دارایی دارند ، یک سازنده بازار کارگزاری ها را برای فروش بسته های سهام برای پول نقد فراهم می کند. سازنده بازار با خرید سهام بدون ضمانت آن سهام که بعداً با قیمت بالاتری از آنچه در آن خریداری شده بود فروخته می شود ، ریسک می کند. برای رقابت با مبادلات ، مانند بورس اوراق بهادار نیویورک ، سازندگان بازار ، مانند اوراق بهادار Citadel ، هزینه های سفارش را پرداخت کرده و تخفیف به کارگزاری ها مانند اوراق بهادار Robinhood (Moingstar) ارائه می دهند. سازندگان بازار به طور معمول قیمت های بهتری نسبت به صرافی ها ارائه می دهند ، و Robinhood از کارگردانی معاملات به سازندگان بازار درآمد کسب می کند. سازندگان بازار معاملات را برای Robinhood انجام می دهند ، اوراق بهادار Robinhood را به یک رکورد تجارت ارسال می کنند ، و سپس Robinhood با یک خانه ترخیص کالا از گمرک مانند شرکت ملی پاکسازی اوراق بهادار (NSCC) کار می کند تا اطمینان حاصل شود که سهام به خریدار می رسد و پول به فروشنده می رسدوادسازندگان بازار تخفیف در معاملات و پرداخت هزینه های سفارش را ارائه می دهند ، که باعث ایجاد سوء استفاده از منافع کارگزاری مانند اوراق بهادار Robinhood و مشتریان آن می شود (Public.com). آنها در نحوه رسیدگی به سفارشات دریافتی بحث برانگیز هستند. از آنجا که سازندگان بازار قبل از قرار گرفتن در واقع به معاملات دسترسی دارند ، از نظر فنی قادر به انجام معاملات برای حساب های خود هستند یا در سایر شیوه های تجاری غیر اخلاقی شرکت می کنند (پیوست B).

یکی دیگر از راه های کسب درآمد رابینهود، بهره ای است که برای «قرض دادن» سهام مشتریانش به اشخاص ثالث، مانند صندوق های تامینی، که ممکن است بخواهند سهام را «کوتاه» کنند، دریافت می کند. علاوه بر این، Robinhood با دریافت سود به سرمایه گذاران خرده فروشی که از حساب های مارجین استفاده می کنند، درآمد ایجاد می کند. هنگامی که سرمایه گذاران برای یک حساب Robinhood ثبت نام می کنند، آنها می توانند یک حساب حاشیه، یا یک حساب "طلا" یا "Instant" باز کنند، جایی که آنها موافقت می کنند که به Robinhood اجازه دهند آن سهام را قرض دهد. این حساب مارجین به صندوق های تامینی اجازه می دهد تا سهام را "به صورت اعتباری" یا به صورت وام از رابینهود خریداری کنند. این یک خط اعتباری با بهره است که با تغییرات قیمت سهام مرتبط است. وقتی سرمایه گذار معتقد است که قیمت سهام پایین می آید، می تواند سهام را از رابینهود قرض کند و آن را «کوتاه» کند. اگر تقاضای زیادی برای استقراض آن سهام و کوتاه شدن آن وجود داشته باشد، سود وام گرفتن آن سهام زیاد است. اگر تقاضای زیادی برای قرض گرفتن سهام و کوتاه کردن آن وجود نداشته باشد، نرخ بهره بسیار پایین است زیرا ریسک برای کارگزار کمتر است (medium. datadriverinvestor.com). رابینهود سهام واقعی را برای سرمایه گذاران خود در شرکت ملی تسویه اوراق بهادار (NSCC) که شرکت مادر آن Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) است، نگه می دارد و سپس آن سهام را به صندوق های تامینی و سایر نمایندگان با حساب حاشیه ای که ممکن است بخواهند، قرض می دهد. برای "کوتاه کردن" آن سهام (پیوست A). با افزایش تقاضا برای کوتاه کردن آن سهام، رابینهود سود بیشتری را از آن وام سهام دریافت می کند و اجازه دارد تمام پول به دست آمده از قرض دادن آن سهام را تا زمانی که نمایندگان و صندوق توانایی پرداخت آن بهره را داشته باشند، نگه دارد. و پس گرفتن واماگر صندوق های تامینی به دلیل بالا رفتن قیمت (و آنها آن را کوتاه کرده اند) به ضرر خود ادامه دهند، توانایی آنها برای بازپرداخت رابینهود برای وام نیز تهدید می شود. این به Robinhood اجازه می دهد تا از نظر مالی بدون جمع آوری کمیسیون مانند خرده فروشان سنتی زنده بماند.

4. تاریخچه GameStop

GameStop بزرگترین خرده فروش بازی های ویدیویی جهان است و در سال 1984 توسط همکلاسی های دانشکده بازرگانی هاروارد تأسیس شد. اولین فروشگاه در تگزاس افتتاح شد و این شرکت Fortune 500 در حال حاضر بیش از 7200 فروشگاه در 14 کشور جهان (5starsaver.com) فعالیت می کند. سهام GameStop در بورس اوراق بهادار نیویورک و بورس فرانکفورت معامله می شود. این شرکت با فروش کنسول های بازی و بازی های ویدیویی و لوازم جانبی فیزیکی درآمد کسب می کند. در سال 2011 ، GameStop به 10 میلیارد دلار درآمد رسید. با این حال ، درست همانطور که خدمات جریان منجر به کاهش تقاضا برای دی وی دی های فیزیکی و سی دی ها شد ، بازی های ویدیویی اکنون برای بارگیری یا جریان در دسترس هستند و دیسک های فیزیکی را منسوخ تر می کنند. به گفته سونی ، حدود نیمی از بازی های ویدیویی که توسط شرکت آنها در سال 2020 فروخته شده بود ، دیجیتالی بود. به عنوان خبرنگار سرگرمی ، آدام اپشتین ، می نویسد: "Gamestop فیلم های بازی های ویدیویی است - یادگار عادات مصرف قدیمی ، که به سختی در دنیای دیجیتال قرار می گیرد" (کوارتز). با تأکید بر ترجیح مصرف کننده جدید برای بازی های دیجیتال ، درآمد GameStop در سال 2019 فقط به 6. 4 میلیارد دلار رسید و این شرکت صدها کارمند را اخراج کرد و قصد داشت 1000 فروشگاه (کوارتز) را ببندد.

یک سال پیش در 23 مارس 2020 ، قیمت سهام GameStop با 4. 22 دلار بسته شد. در 27 ژانویه 2021 ، کمتر از یک سال بعد ، سهام به دلیل افزایش تقاضا برای سهام خود ، 347. 51 دلار بسته شد و یکی از بزرگترین افزایش قیمت سهام فردی در تاریخ NYSE را اثبات کرد (Finance. yahoo.com). این افزایش به دلیل گروهی از سرمایه گذاران انفرادی که تصمیم به خرید سهام GameStop گرفتند ، پس از تعیین اینکه سهام کم ارزش است و پس از آن خرید قابل توجهی از نهادی ها تصمیم گرفتند. سکویی که سرمایه گذاران فردی برای برقراری ارتباط با یکدیگر استفاده می کردند ، بستر رسانه های اجتماعی ، Reddit است.

5. Reddit و Gamestop کوتاه

Reddit در سال 2005 به عنوان "صفحه اول اینترنت" (Mashable.com) تأسیس شد ، جایی که مردم به جای کلیک بر روی چندین سایت هر روز ، به دریافت تمام اطلاعات خود می روند. امروز ، Reddit هفتمین وب سایت مشاهده شده در ایالات متحده و 18th در جهان (mashable.com) است که اخبار به روز ، گروه های وابستگی و مکانی را در اختیار کاربران اینترنت قرار می دهد که کاربران می توانند جوامع خود را ایجاد کنند.

یکی از جوامع فرعی در Reddit (به نام subreddit) گروهی به نام WallStreetBets است که در آن شرکت کنندگان در مورد سهام و گزینه های معاملاتی بحث می کنند. این گروه متوجه شدند که صندوق های تامینی موقعیت "کوتاه" بزرگی در سهام GameStop گرفته اند (guardian.com). این بدان معناست که این صندوق های تامینی شرط می بندند که سهام GameStop کاهش یابد. هنگامی که سرمایه گذاران یک سهام را "کوتاه" می کنند، سهام قرض گرفته شده را می فروشند، با این باور که قیمت آن سهم کاهش می یابد، به این امید که بعداً آن را با قیمت پایین تر بازخرید کنند، بنابراین از فروش و بازخرید سهام درآمد کسب می کنند. ریسک نامحدودی وجود دارد زیرا قیمت سهام می تواند بی نهایت افزایش یابد و به فروشنده این امکان را می دهد که مقدار نامحدودی از پول را از دست بدهد. قیمت آن سهام می تواند برای همیشه افزایش یابد و روند فروش کوتاه مدت را به طور باورنکردنی مخاطره آمیز کند. این با خرید یک سهم متفاوت است، زیرا قیمت سهام نمی تواند کمتر از 0 دلار سقوط کند، به این معنی که سرمایه گذار نمی تواند پول بیشتری از آنچه قبلا برای خرید سهم پرداخت کرده است، از دست بدهد.

گروه Subreddit تصمیم گرفت چندین پست را از 22 ژانویه 2021 در Reddit شروع کند تا سهام GameStop را خریداری کند و قیمت حدود 600 ٪ را در چهار روز افزایش دهد ، بنابراین آن شرکت های بزرگ وال استریت را مجبور می کند که شرط می بندند که سهام پایین می رود ،برای از دست دادن میلیارد ها در نمونه کارها (Guardian.com). از آنجا که تقاضای بیشتر GameStop بازار را به دست گرفت ، این قیمت در 27 ژانویه 2021 به میزان بالای 347. 51 دلار افزایش یافت. Gamestop دید که سرمایه بازار خود از 3 میلیارد دلار به 25 میلیارد دلار در هفته می رود و 50 میلیون سهم از شرکت تغییر یافته استطول یک ساعت دوشنبه 25 ژانویه (NationalReview.com). خریدهای Redditors از سهام GameStop به تنهایی افزایش قیمت چشمگیر را به خود اختصاص نداد. عواقب خریدهای آنها انجام شد. آنچه باعث شده قیمت به آسمان راکت باشد ، یک عمل طولانی در وال استریت است که به نام "کوتاه کوتاه" است. صندوق های پرچین اغلب از این تاکتیک در برابر یکدیگر استفاده می کنند. از آنجا که صندوق های پرچین خود را به سمت GameStop کوتاه با امید به فشردن آخرین صعود بالقوه خود ، به سمت Gamestop که بسیار پرخاشگرانه بود ، به دست آوردند ، Redditors فهمیدند که تمام کاری که باید انجام دهند ، ایجاد فشار به اندازه کافی بر روی قیمت سهام با خرید سهام برای نقض سهام است. آستانه خاصی که در آن صندوق های پرچین شروع به از دست دادن مقادیر قابل توجهی می کنند. هنگامی که این آستانه نقض شد و صندوق های تامینی با هر درصد افزایش سهام ، میلیون ها نفر را از دست می دادند ، این صندوق های تامینی مجبور شدند موقعیت های کوتاه خود را ببندند. از آنجا که شورت نشان دهنده فروش یک سهم وام گرفته شده است ، برای بستن موقعیت های خود ، صندوق های تامینی مجبور شدند سهام GameStop را با قیمت فعلی بازار خود خریداری کنند. مبلغ میلیاردها دلار سفارش خرید توسط صندوق های تامینی برای بستن موقعیت های خود و جلوگیری از خسارات بیشتر ، چیزی است که قیمت سهام را به طرز چشمگیری بالا می برد. و از آنجا که Redditors قبلاً سهام را برای ایجاد فشار بر صندوق های تامینی خریداری کرده بود ، ارزش سهام آنها به صورت تصاعدی افزایش یافت.

6. نکته تصمیم: 28 ژانویه

در ساعات اولیه صبح 28 ژانویه 2021 ، مدیرعامل Robinhood ، Vlad Tenev ، از تیم عملیات این شرکت تماس تلفنی دریافت کرد. این تماس براساس نامه ای بود که تیم در ساعت 4 بامداد از شرکت ملی پاکسازی اوراق بهادار (NSCC) دریافت کرده بود. Robinhood به طور معمول هر روز صبح ساعت 4 بعد از ظهر نامه هایی از NSCC دریافت می کند ، بنابراین دریافت نامه علت زنگ خطر نبود. در عوض ، این محتویات این نامه خاص بود ، درخواست این شرکت برای نشان دادن 3 میلیارد دلار پول نقد ، که منجر به فراخوان Tenev شد. NSCC ، مانند سایر خانه های پاکسازی ، تضمین می کند که خرید و فروش سهام هم برای خریدار و هم برای فروشنده انجام می شود. حجم سهام از طریق Robinhood به حدی افزایش یافته است که NSCC برای دیدن پول بیشتر در حساب Robinhood نیاز داشت تا اطمینان حاصل کند که سفارشات خرید در واقع روشن خواهد بود. به دلیل نوسانات سهام مانند GameStop ، NSCC مشخص کرد که Robinhood برای تأمین فروپاشی احتمالی در قیمت سهام بین تاریخ خرید و تاریخ پاکسازی دو روز بعد ، نیاز به سرمایه بیشتری دارد. از آنجا که نیاز سپرده از خانه پاکسازی به خوبی از سرمایه مایع Robinhood به خوبی برخوردار بود ، سفارشات تجارت موجود قادر به تسویه حساب نبودند ، مگر اینکه آنها الزام سپرده را برآورده کنند. TENEV در نهایت آن روز تصمیم به متوقف کردن خرید سفارشات سهام GameStop و مذاکره در مورد واریز مبلغ به 700 میلیون دلار گرفت. آیا Tenev انتخاب درستی را انجام داد؟آیا او انتخابی داشت؟چگونه Robinhood این امر را درست می کند؟

کتابشناسی - فهرست کتب

اندروز ، کریس."بزرگترین شرکت های کارگزاری توسط دارایی های تحت مدیریت در سال 2021."بهترین 10 شرکت کارگزاری. https://topratedfirms.com/brokers/ratings/top-rated-brokerage-firms.aspx.

Foxman ، Simone ، Julie Verhage و Suzae Woolley."Robinhood تقریباً نیمی از درآمد خود را در معامله جنجالی با معامله گران با سرعت بالا بدست می آورد."بلومبرگ15 اکتبر 2018. https://www. bloomberg.com/news/articles/2018-10-15/robinhood-gets-ast- half-its-in-in-controversial-bargain-with-high-speed-traders.

"GameStop: چگونه آماتورهای Reddit هدف خود را در فروش های کوتاه وال استریت انجام دادند."روزنامه گاردین. 28 ژانویه 2021. https://www. theguardian.com/business/2021/jan/28/gamestop-how-reddits-amateurs-wall-streets-sellers.

داماد ، کریستی."Gamestop - تاریخچه بزرگترین خرده فروش بازی های ویدیویی جهان."5 ستاره پس انداز. 12 سپتامبر 2018. http://5starsaver.com/favorite-stores/gamestop-worlds-largest-video-game-tailer.

موسی ، جرمی."توسعه دهندگان نرم افزار تجارت الکترونیکی."جهان ایبیسژوئن 2020.

پوپر ، ناتانیل."Robinhood معامله گران جوان را فریب داده است ، گاهی اوقات با نتایج ویرانگر."مجله نیویورک تایمز. 08 ژوئیه 2020. https://www. nytimes.com/2020/07/08/technology/robinhood-risky-trading.html.

"Robinhood: نوآورانه ترین شرکت."شرکت سریع. 01 ژانویه 2000. https://www. fastcompany.com/company/robinhood.

Sraders ، آن."چگونه Robinhood درآمد کسب می کند؟"خیابان. 10 فوریه 2019. https://www. thestreet.com/investing/how-does-robinhood-make-money-14856528.

Tenreiro ، Daniel."چرا Robinhood تجارت Gamestop را متوقف کرد."بررسی ملی. 29 ژانویه ، 2021. https://www. nationalreview.com/2021/01/why-rabinhood-halted-gamestop-trading/.

ویدمن ، جیک."Reddit چیست؟"روند دیجیتال29 مارس 2021. https://www. digitaltrends.com/web/what-is-reddit/.

پیوست A: چگونه NSCC کار می کند

زمان تسویه حساب در معاملات (حداکثر 2 روز) طول می کشد ، به همین دلیل NSCC به کارگزاری ها نیاز دارد تا وثیقه خود را افزایش دهند در صورت عدم ثبات در تجارت. این امکان را به NSCC می دهد تا اطمینان حاصل کند که شرکت های کارگزاری دارای دارایی هستند تا از ضررهای احتمالی در معاملات حمایت کنند.

به خاطر ساده سازی ، بیایید فرضیه را طی کنیم. اگر بخواهم در برخی از برنامه های کارگزاری مانند Robinhood ثبت نام کنم ، می توانم اوراق بهادار موجود در بازار عمومی را خریداری و بفروشم. این سهام شامل سهام مانند GME یا صندوق های مبادله ای (ETF) است. برخی از کارگزاران نیز در حال حاضر به مشتریان اجازه می دهند تا ارزهای رمزپایه را خریداری کنند ، اگرچه ممکن است محدودیت هایی در تجارت یا انتقال این موارد به کیف پول های خارج از پلتفرم وجود داشته باشد. در اینجا ممکن است این روند فرضی به نظر برسد (Coindesk.com):

1) من سهم سهام را خریداری می کنم ، بگذارید آن را $ سهام در این برنامه بنامیم.

2) سفارش به سیستم مدیریت سفارش داخلی برنامه (OMS) می رود.

3) OMS دستور را به یک مبادله یا به یک دلال کارگزار دیگر منتقل می کند.

4) پس از مطابقت سفارش ، مبادله برنامه را می گوید.

5) کلیه سفارشات مبادله به روند تسویه حساب خالص مداوم می رود ، که همه معاملات یک شرکت را در یک موقعیت طولانی و یک موقعیت کوتاه در NSCC جمع می کند و این می تواند تا دو روز طول بکشد.

SEC هزینه Robinhood Financial را با گمراه کننده مشتریان در مورد منابع درآمد و عدم برآورده کردن وظیفه بهترین اجرای

برای آزادی فوری

واشنگتن D. C. ، 17 دسامبر 2020 -

کمیسیون بورس و اوراق بهادار امروز شرکت Robinhood Financial LLC را به دلیل تحریف های مکرر که در افشای دریافت پرداخت های شرکت از شرکت های تجاری برای مسیریابی سفارش های مشتریان به آن ها ناکام ماند، و با ناتوانی در انجام وظیفه خود در جستجوی بهترین شرایط منطقی موجود برای اجرای سفارش های مشتری، متهم کرد.. رابینهود با پرداخت 65 میلیون دلار برای رفع اتهامات موافقت کرد.

طبق دستور SEC، بین سال های 2015 تا اواخر سال 2018، رابین هود در ارتباط با مشتریان، از جمله در صفحات پرسش های متداول در وب سایت خود، اظهارات گمراه کننده و نادیده گرفته ای درباره بزرگ ترین منبع درآمد خود هنگام توضیح نحوه کسب درآمد - یعنی پرداخت های شرکت های تجاری در مبادله انجام داد. رابین هود سفارش های مشتریان خود را برای اجرا به آن شرکت ها ارسال می کند، که به عنوان «پرداخت برای جریان سفارش» نیز شناخته می شود. همانطور که سفارش SEC نشان می دهد، یکی از نکات فروش رابین هود به مشتریان این بود که معاملات «بدون کمیسیون» بود، اما تا حد زیادی به دلیل پرداخت غیرعادی بالای نرخ های جریان سفارش، سفارش های مشتریان رابین هود با قیمت هایی پایین تر از سایرین اجرا می شد. قیمت دلالانبا وجود این، طبق دستور کمیسیون بورس و اوراق بهادار، رابینهود در یک پرسش متداول وب سایت بین اکتبر 2018 و ژوئن 2019 به دروغ ادعا کرد که کیفیت اجرای آن با رقبای خود مطابقت دارد یا بهتر از آن است. این دستور نشان می دهد که Robinhood قیمت های تجاری پایین تری را ارائه می کند که در مجموع مشتریان را از 34. 1 میلیون دلار محروم می کند، حتی پس از در نظر گرفتن پس انداز ناشی از عدم پرداخت کمیسیون. رابینهود این اظهارات نادرست و گمراه کننده را در زمانی که به سرعت در حال رشد بود بیان کرد.

استفانی آواکیان، مدیر بخش اجرای SEC، گفت: «رابین هود اطلاعات گمراه کننده ای را در مورد هزینه های واقعی انتخاب تجارت با شرکت به مشتریان ارائه کرد."شرکت های کارگزاری نمی توانند مشتریان را در مورد کیفیت اجرای سفارش گمراه کنند."

جوزف سانسون، رئیس بخش سوء استفاده از بازار در بخش اجرای SEC، گفت: «رابین هود در اجرای سفارش های مشتریان نتوانست بهترین شرایط قابل دسترس را به دست آورد و باعث شد مشتریان ده ها میلیون دلار ضرر کنند."اقدام امروز پیام روشنی را ارسال می کند که کمیسیون اجازه نخواهد داد کارگزاران تعهدات خود را نسبت به مشتریان نادیده بگیرند."

ارین ای. اشنایدر، مدیر دفتر منطقه ای سانفرانسیسکو SEC، اضافه کرد: «شرکت های جدید زیادی وجود دارند که به دنبال استفاده از قدرت فناوری برای ارائه راه های جایگزین برای سرمایه گذاری مردم هستند."اما نوآوری مسئولیت تحت قوانین اوراق بهادار فدرال را نفی نمی کند."

رابینهود بدون اعتراف یا انکار یافته های کمیسیون بورس و اوراق بهادار، با دستور توقف و توقف آن موافقت کرد که آن را از نقض مفاد ضد تقلب قانون اوراق بهادار سال 1933 و مقررات نگهداری سوابق قانون بورس اوراق بهادار در سال 1934 منع کرد و آن را محکوم کرد و آن را ملزم کردپرداخت ۶۵ میلیون دلار جریمه مدنیRobinhood همچنین موافقت کرد که یک مشاور مستقل را برای بررسی خط مشی ها و رویه های خود در رابطه با ارتباطات مشتری، پرداخت برای جریان سفارش و بهترین اجرای سفارش های مشتری حفظ کند و اطمینان حاصل کند که Robinhood به طور مؤثر از این سیاست ها و رویه ها پیروی می کند.

تحقیقات SEC توسط جاناتان وارنر و آینسلی کر از واحد سوء استفاده از بازار و متیو مایرهوفر، ویکتور هونگ و اندرو هفتی از دفتر منطقه ای سانفرانسیسکو انجام شد. این پرونده توسط استیون بوخهولتز و آقای سانسون از واحد سوء استفاده از بازار و مونیک سی وینکلر از دفتر منطقه ای سانفرانسیسکو نظارت می شد. بررسی های رابینهود توسط مایکل مارن، کاترین کوتی، مایکل ولز، دیوید کینزلا و جان برودرسون از دفتر منطقه ای شیکاگوی کمیسیون بورس و اوراق بهادار و جری شوئن بورن، شانتی رادکار، مارکوس چان و استفانی ویلسون از دفتر منطقه ای سانفرانسیسکو SEC در تحقیقات انجام شد.. SEC همچنین از کمک های سازمان تنظیم مقررات صنعت مالی قدردانی می کند.

یادداشت معلم

نتایج یادگیری:

این مورد امیدوار است که قدرت رسانه های اجتماعی را در تأثیرگذاری بر اقدامات با خرید و فروش سهام برجسته کند. این تا حد زیادی یک زمینه جدید است زیرا نرم افزار تجارت الکترونیکی محبوبیت پیدا می کند. این به سرمایه گذاران فردی اجازه می دهد تا در معاملات به گونه ای شرکت کنند که معمولاً برای بانک های سرمایه گذاری بزرگ محفوظ است. رسانه های اجتماعی بر اقدامات این سرمایه گذاران تأثیر می گذارند و نوسانات و عدم اطمینان زیادی را در بازارها نسبت به سهام خاص ایجاد می کنند.

این مورد همچنین امیدوار است نشان دهد که سرمایه گذارانی وجود دارند که علیه شرکت ها شرط بندی می کنند، و این «کوتاه کردن» یک سهام باعث می شود بازار دیگری وجود داشته باشد که در آن سرمایه گذاران روی جهت قیمت سهام شرط بندی کنند. اگر شخصی سهامی را "شورت" کند، این می تواند خطرناک باشد زیرا سهام می تواند برای همیشه بالا رود و باعث زیان بیش از حد شود. این واقعیت که سرمایه گذارانی روی هر دو جهت احتمالی سهام (کوتاه و بالا) شرط بندی می کنند، باعث می شود که نقدینگی در بازار وجود داشته باشد و در صورت وجود قیمت سهام که بیش از حد تورم باشد، بازار را تقویت می کند.

این مورد امیدوار است که چگونه تضاد منافع ممکن است شرکت ها را در موقعیتی قرار دهد که باید به گونه ای عمل کنند که بر خلاف فرهنگ اعلام شده آنها باشد. Robinhood برای "دموکراتیک کردن" بازار سهام تأسیس شد ، اما هنگامی که تجارت را متوقف کرد ، بر خلاف هدف اعلام شده خود قرار گرفت و به سرمایه گذاران شخصی خود اجازه نمی داد سهام سهام Gamestop را خریداری کنند. این پیچیده و ظریف است ، اما امیدواریم که دانش آموزان ببینند که بقای مالی کوتاه مدت می تواند بر مردم تأثیر بگذارد تا تصمیمی بگیرند که به طور بالقوه رسالت یا هدف آنها را به خطر بیاندازد. این مهم است که این بحث ها را در اوایل انجام دهید ، زیرا شواهد نشان می دهد که "اسکریپت" یا پیش بینی موقعیت های دشوار می تواند ابزاری قدرتمند برای مقابله با این تنش و جلوگیری از به خطر انداختن ارزش های خود باشد.

سرانجام ، این مورد امیدوار است که بحث کلاس را در مورد اینکه آیا یک شرکت باید سعی کند اصلاحاتی را برای تصمیماتی که اتخاذ می کند ، ایجاد کند که ممکن است بر خلاف منافع مشتریان خود باشد ، ایجاد کند. اگر چنین است ، برخی از پیشنهادات ممکن برای انجام این اصلاحات چیست؟چندین ذینفع در تصمیمات تجاری درگیر هستند و وقتی بقای مالی خودشان در معرض خطر است ، چه مسئولیتی در قبال مشتریان خود دارد؟چگونه می توانند آن رابطه را ترمیم کنند؟آیا این حتی ممکن است؟اینها سؤالاتی است که امیدواریم پرونده در بحث های کلاس مطرح شود.

برنامه: این مورد برای دوره های اخلاق تجاری ، مسئولیت اجتماعی شرکت ها و مقدمه مدیریت مناسب ترین است.

کلمات کلیدی: اخلاق ، مسئولیت اجتماعی شرکت ، ارزش های شرکت

کاربردهای پیشنهادی: این مورد برای کلاسهای اخلاق تجاری ارزشمند خواهد بود تا نشان دهند که چگونه بقای مالی و یا تفکر کوتاه مدت می تواند در راه ارزش ها و مأموریت بدست آید. همچنین می تواند در یک کلاس اخلاق مالی مورد استفاده قرار گیرد تا نشان دهد که چگونه می توان بازار و افراد را تحت تأثیر نیروهای خارجی و بازیکنان بزرگتر و قدرتمندتر در بازار قرار داد ، که می تواند منجر به بحث و گفتگو شود که آیا باید چنین باشد.