اجرای اولیه حاشیه تحت EMIR و سند پشتیبانی اعتباری ISDA 2018 (برای IM)

ISDA نسخه های اصلاح شده قراردادهای پشتیبانی اعتباری خود را برای حاشیه اولیه تحت قوانین انگلیسی و نیویورک منتشر می کند. نسخه های جدید بر اساس الگوی 2016 ساخته شده اند اما اکنون طیف وسیع تری از رژیم های قانون حاشیه را پوشش می دهند. آنها همچنین شامل اختیارات بیشتر در زمینه های مختلف، از جمله رسیدگی به مبالغ مستقل غیرقانونی، روش برداشت وثیقه در صورت نکول طرف تضمین شده و رویدادهای متولی هستند. در این جلسه به نسخه حقوق انگلیسی سند پشتیبانی اعتباری 2018 برای حاشیه اولیه (IM) نگاه می کنیم.

مقدمه

انجمن بین المللی اوراق بهادار و مشتقات ("ISDA") اخیراً سند حمایت اعتباری 2018 برای مارجین اولیه (IM) ("IM CSD" 2018) را منتشر کرده است، که برای تسهیل مبادله حاشیه اولیه بین طرف های مقابل مربوطه تحت قوانین حاشیه قابل اجرا طراحی شده است. همانطور که آنها طی دو سال آینده به مرحله اجرا در می آیند.

IM CSD 2018 دقیقاً مبتنی بر سند پشتیبانی اعتباری IM فاز یک ISDA 2016 ("2016 IM CSD") است که برای کمک به طرف های مشمول مرحله اول اجرای الزامات حاشیه اولیه در 1 سپتامبر 2016 و همچنین توسعه داده شده است. مورد استفاده طرفین در فازهای دوم و سوم پیاده سازی (به "خط زمانی پیاده سازی" در زیر مراجعه کنید).

در این جلسه، مروری بر الزامات حاشیه اولیه کلیدی تحت مقررات زیرساخت بازار اروپا (EU) 648/2012 ("EMIR") و استانداردهای فنی نظارتی مندرج در مقررات نمایندگی کمیسیون (EU) 2016/2251 ("قوانین حاشیه EMIR ") و همچنین برخی از ویژگی های اصلی CSD IM 2018. ما همچنین برخی از نکات کلیدی را برجسته می کنیم تا طرفین هنگام برنامه ریزی برای مراحل بعدی اجرای حاشیه اولیه در نظر بگیرند.

حاشیه اولیه چیست؟حاشیه اولیه در اصل یک بافر نوسان است - طبق قوانین حاشیه تعریف می شود وثیقه جمع آوری شده توسط یک طرف برای پوشش قرار گرفتن در معرض فعلی و بالقوه آینده خود در فاصله زمانی بین آخرین مجموعه حاشیه و (i) انحلال مارجین است. موقعیت ها یا پوشش ریسک بازار به دنبال نکول طرف دیگر یا (ii) پوشش ریسک آن مواجهه.

الزامات عمومی برای جمع آوری حاشیه اولیه

امیر این شرط را ارائه داد که طرفین در یک قراردادهای مشتق OTC غیر پاک نشده ، از تبادل به موقع ، دقیق و مناسب جدا شده وثیقه بین طرفین به قراردادهای مشتق OTC غیر پاک شده اطمینان حاصل کنند. مشخصات بیشتر مخصوص حاشیه اولیه در قوانین حاشیه Emir از جمله الزامات توافق نامه وثیقه ، معیارهای واجد شرایط بودن وثیقه ، محدودیت غلظت وثیقه ، روشهای محاسبه ، الزامات تفکیک و آستانه های فاز بیان شده است.

آستانه های فاز ، که باید از طرف هر دو طرف فراتر رود تا الزامات اولیه حاشیه تحت قوانین حاشیه امیر اعمال شود ، با استناد به مقدار متوسط مفهومی برجسته کل مشتقات OTC غیر متمرکز از آن طرف محاسبه می شود. گروه شرکت ها در آخرین روز کاری مارس ، آوریل و ماه مه در سال مربوطه اندازه گیری شدند ("آستانه مبلغ مفهومی").

جدول زمانی اجرا

الزامات قابل استفاده برای تبادل حاشیه اولیه

الزامات اصلی طبق قوانین حاشیه Emir که برای تبادل حاشیه اولیه اعمال می شود عبارتند از:

• توافق نامه وثیقه باید موارد خاص تعیین شده ، از جمله ترتیب تفکیک (که مشمول بررسی حقوقی مستقل هستند) را پوشش دهد.
• حاشیه اولیه روزانه با استفاده از روشهای تعیین شده و ارزیابی ارزیابی می شود.
• جمع آوری حاشیه اولیه به همان روز و بدون جبران مقدار حاشیه اولیه بین همتایان انجام می شود.
• وثیقه تشکیل حاشیه اولیه باید معیارهای واجد شرایط بودن در مورد نوع دارایی مجاز را رعایت کرده و با محدودیت غلظت مشخصی مطابقت داشته باشد.
• وثیقه جمع آوری شده به عنوان حاشیه اولیه باید از سایر دارایی های اختصاصی حزب جمع آوری یا متولی ، طبق کاربرد ، جدا شود.
• وثیقه جمع آوری شده به عنوان حاشیه اولیه باید به دنبال پیش فرض حزب جمع آوری ، به موقع در اختیار حزب ارسال باشد.
• وثیقه نقدی جمع آوری شده به عنوان حاشیه اولیه باید در یک بانک حساب شخص ثالث که یک موسسه اعتباری اتحادیه اروپا است یا معادل آن در یک کشور ثالث است که رژیم نظارتی و نظارتی آن به عنوان معادل شناخته شده است و ممکن است توسط بانک حساب در آنجا سرمایه گذاری شودنمی توان چنین وثیقه نقدی را به صورت جداگانه برگزار کرد.
• در جایی که شخص ثالث وثیقه جمع آوری شده به عنوان حاشیه اولیه را در اختیار داشته باشد ، ساختار نگهدارنده وثیقه باید دسترسی به وثیقه را فراهم کند. وت
• وثیقه گیرنده نمی تواند از وثیقه مجدد استفاده مجدد ، مجدداً استفاده کند ، به جز در مواردی که سرمایه گذاری مجدد شود.

معافیت به تعهد به جمع آوری حاشیه اولیه

طرفین برخی از قراردادهای مشتق OTC از معافیت یا خارج از محدوده ، نیاز به جمع آوری حاشیه اولیه هستند. معافیت های اصلی به غیر از آستانه مبلغ IM که در بالا به آنها اشاره شد به شرح زیر است:

• جلوهای ارزی ، مبادلات ارزی و مبادله ارزی از تعهد جمع آوری حاشیه اولیه مستثنی نیست.
• نرخ بهره یا پرچین ارزی در مورد اوراق تحت پوشش که در آن ویژگی های ساختاری خاصی از آن رعایت می شود.
• جایی که مبلغ ناشی از آن طرف مقابل برابر یا کمتر از 50000 یورو (یا معادل آن در یک ارز دیگر) باشد.
• در جایی که همتایان بدون اتصال و میزان حاشیه اولیه مورد نیاز برای جمع آوری از همه طرفین در گروه ارسال ، برابر یا کمتر از 50،000،000 یورو (یا معادل آن در ارز دیگر) و جایی که طرفین بخشی از همان گروه هستند ، آستانه آستانه است. 10،000،000 یورو (یا معادل آن به ارز دیگری) است.
• معاملات داخل گروهی که در آن (الف) هیچ مانعی عملی یا قانونی برای انتقال سرمایه یا پرداخت بدهی بین همتایان و (ب) رویه های مدیریت ریسک همتایان کافی و با پیچیدگی معامله وجود ندارد و سازگار است. مرجع ذیصلاح تعیین کرده است که در این مورد یا به آن اطلاع داده شده است و مخالف نیست.
• برخی از معاملات مشتقات OTC غیر پاک شده توسط همتایان مرکزی وارد شده است. وت
• در جایی که مجموعه توری منحصراً از گزینه هایی تشکیل شده است که در آن حق بیمه در جلو پرداخت می شود.

ISDA 2018 پشتیبانی اعتبار برای حاشیه اولیه (IM)

IM CSD 2018 برخی از تجربیاتی را که طرفین در مذاکره در مورد IM CSD 2016 در مراحل 1 تا 3 از اجرای الزامات اولیه حاشیه ای داشته اند ، به دست می آورد و انعطاف پذیری بیشتری را از طریق تعداد بیشتری از مقررات انتخابی فراهم می کند تا دامنه وسیع تری را به خود اختصاص دهدهمتایان که مشمول مراحل 4 و 5 خواهند بود.

ما در مورد برخی از ویژگی های اصلی IM CSD 2018 و تعامل آنها با الزامات حاشیه اولیه تحت قوانین حاشیه Emir در این بخش 3 بحث می کنیم.

مطالب مورد نیاز توافق نامه وثیقه طبق قوانین حاشیه امیر

همانطور که در بالا ذکر شد ، قوانین حاشیه Emir مستندات را تنظیم می کند که مجموعه وثیقه را به عنوان حداقل موارد زیر تنظیم می کند:

• سطح و نوع وثیقه مورد نیاز ؛
• ترتیبات تفکیک ؛
• توری که مبادله وثیقه به آن اشاره دارد.
• روشهای اطلاع رسانی ، تأیید و تنظیم تماسهای حاشیه ای.
• مراحل تسویه حساب خواستار هر نوع وثیقه واجد شرایط است.
• رویه ها ، روش ها ، بازه های زمانی و تخصیص مسئولیت ها برای محاسبه حاشیه و ارزیابی وثیقه.
• رویدادهایی که به عنوان رویدادهای پیش فرض یا خاتمه در نظر گرفته می شوند. وت
• قانون قابل اجرا برای مشتق OTC غیر متمرکز.

IM CSD 2018 از طریق یک کارگروه ISDA با هدف ایجاد احزاب برای رعایت این الزامات ساخته شده است. IM CSD 2018 ، مانند IM CSD 2016 ، همچنین حاوی مقرراتی است که برای رعایت الزامات اصلی حاشیه اصلی ، از جمله سایر رژیم ها ، قوانین حاشیه امیر ، از جمله ارزیابی روزانه ، تحویل همان روز و زمان ارسال مبالغ بدون انکار ، طراحی شده است. ما در زیر این مفاد را با جزئیات قابل توجه در زیر بحث نمی کنیم.

همانطور که در بالا ذکر شد ، احزاب موظفند یک بررسی حقوقی مستقل از ترتیبات مبادله وثیقه و ترتیبات تفکیک موجود در آن را برای اطمینان از قابلیت اجرا و رعایت آنها با قوانین حاشیه Emir انجام دهند. ISDA نظرات وثیقه ای را منتشر کرده است که شامل قابلیت اجرای حقوق ارائه دهنده وثیقه و وثیقه به ترتیب طبق قانون انگلیسی ، از جمله دیگران ، و IM CSD 2016 است. ما انتظار داریم که ISDA برای پوشش CSD IM 2018 این نظرات را تجدید نظر کند.

معاملات تحت پوشش

دامنه معاملات که در تعیین مبلغ حاشیه (IM) تحت IM CSD 2018 گنجانده شده است ، محدود به هر معامله تحت پوشش است ، که به عنوان یک معامله برجسته تعریف می شود که منوط به جمع آوری حاشیه اولیه یا الزامات تحویل تحت رژیم است (ها) توسط هر یک از طرفین انتخاب شده است (یا طرف مربوطه اگر IM CSD 2018 به عنوان یک طرفه مشخص شود). طبق IM CSD 2016 ، معاملات تحت پوشش نیز شامل "انواع اضافی" معامله تحت رژیم ها هنوز در مرحله اجرا نشده است ، اما این امر از IM CSD 2018 حذف شده است زیرا رژیم ها در اکثر حوزه های قضایی برای تجارت مشتقات اکنون در حال اجرا هستند.

طرفین همچنین ممکن است تصمیم بگیرند که هرگونه معامله تحت پوشش را از دامنه معاملات تحت هر ضمیمه پشتیبانی اعتبار ، عمل پشتیبانی اعتبار یا ترتیب انتقال وثیقه حذف کنند. این محرومیت تحت IM CSD 2016 به صورت خودکار بود ، اما تغییر در انتخاب آن را تشخیص می دهد که طرفین ممکن است ترتیبات اولیه حاشیه موجود را که مایل به حفظ آن هستند ، داشته باشند ، به عنوان مثال ، زیرا آنها سختگیرتر از میزان حاشیه (IM) هستندتحت IM CSD 2018 محاسبه شود.

مقدار حاشیه (IM)

مبلغ تحویل و مبلغ بازده تحت IM CSD 2018 با مراجعه به مبلغ پشتیبانی اعتبار (IM) تعیین می شود ، و نحوه تعیین این مبلغ بستگی به رویکرد حاشیه ای که طرفین انتخاب می کنند بستگی دارد. سه رویکرد حاشیه وجود دارد:

1. رویکرد جریان حاشیه ای (IM) مجزا ، که نشان دهنده یک فرمول استاندارد است ، که در آن مبلغ پشتیبانی اعتبار (IM) مقدار حاشیه (IM) منهای آستانه شارژور است.
2. رویکرد جریان حاشیه (IM/IA) ، که از فرمولاسیون استاندارد برای تعیین میزان پشتیبانی اعتبار (IM) نیز استفاده می کند ، اما تعهد ارسال شارژ را با توجه به مجموع مبلغ مستقل تعیین شده تحت سایر توافق نامه های وثیقه فراهم می کند ("مبلغ حاشیه (IA) ") با مبلغ پشتیبانی اعتبار (IM) کاهش می یابد. وت
3. بیشتر رویکرد جریان حاشیه (IM/IA) ، که در آن مبلغ پشتیبانی اعتبار (IM) بیشتر از (i) مقدار حاشیه (IM) آستانه منهای شارژ و (ب) مقدار حاشیه (IA) است.

رویکرد حاشیه ای که طرفین می خواهند از آنها استفاده کنند ، بنابراین تا حد زیادی به آنچه ترتیبات وثیقه موجود در آن وجود دارد ، بستگی دارد و مبلغ مستقلی را در اختیار آنها قرار می دهد و تا چه اندازه این ترتیبات در نظر گرفته شده است که طرفین جمع آوری نظارتی را تحت یک توافق جداگانه به حاشیه اولیه نیاز دارند ،مانند IM CSD 2018.

مقدار حاشیه (IM) با توجه به تعهد ارسال یک شارژر به عنوان میزان حاشیه اولیه مورد نیاز رژیم در رابطه با معاملات تحت پوشش (IM) که با استفاده از روش تعیین شده است ، تعریف شده است ، در صورتی است که استثناء SIMM مشخص شده است. با توجه به چنین شارژور ، چنین روش محاسبه دیگری که توسط چنین طرف مشخص شده است. اگر بیش از یک رژیم اعمال شود ، مبلغ حاشیه (IM) بیشترین میزان تعیین شده در هر رژیم قابل اجرا است.

منافع امنیتی

هر یک از طرفین به عنوان شارژ امنیت را با استفاده از اولین بار در مورد وثیقه و حساب وثیقه و با استفاده از واگذاری کلیه حقوق در وثیقه ایجاد می کنند. IM CSD 2018 همچنین حاوی موارد زیر است: (الف) تعهد منفی که شارژ را از ایجاد یا اجازه دادن به هرگونه منافع امنیتی دیگر بر سر یا هرگونه حق در وثیقه ، حساب وثیقه یا حقوق اختصاص داده شده محدود می کند. و (ب) ممنوعیت فروش شارژر ، تعهد ، بازسازی ، اختصاص یا سرمایه گذاری وثیقه یا ثبت وثیقه به نام طرف امن یا متولی مطابق با الزام قانون حاشیه امیر.

IM CSD 2018 فراهم می کند که وثیقه از منافع امنیتی آزاد شود و توسط متولی به پس از تحویل اعلامیه دسترسی شارژور تحت توافق نامه کنترل یا در غیر این صورت مطابق طرف طرفین ، توسط متولی به شارژ منتقل شود. یک اعلامیه دسترسی به شارژ فقط می تواند با وقوع یک رویداد حقوق شارژ ، که تعیین تاریخ خاتمه زودهنگام در نتیجه یک رویداد پیش فرض یا یک رویداد خاتمه مشخص با توجه به طرف امن است ، تحویل داده شود.

اگر شرط تخلیه کامل شارژ به صورت کاربردی مشخص شود ، یک رویداد حقوق شارژور رخ نمی دهد تا زمانی که شارژ بیانیه محاسبه را در بند 6 (د) توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA ارائه دهد و مبلغ خاتمه زودهنگام توسط شارژور یا مواردی از این دست قابل پرداخت نیست. مبلغ توسط شارژ قابل پرداخت است اما با تحویل وثیقه ارسال شده (IM) به طرف امن ، به طور کامل راضی خواهد شد. شرایط تخلیه کامل شارژر به عنوان استاندارد تحت IM CSD 2016 اعمال می شود و امکان انتخاب عدم استفاده از آن ، جدید برای IM CSD 2018 است. این به طرفین این امکان را می دهد تا این نظر را در مورد اینکه آیا حاشیه Emir قوانین لازم برای بازگشت وثیقه را به موقع قوانین می کند ، تفسیر شود ، زیرا نیاز به بازگشت در جایی که شارژر هنوز مدیون تعهدات تضمین شده است ، با وجود این که این امر می تواند تجزیه و تحلیل را پیچیده تر کند و چهنه طرف امن "کنترل" کافی بر وثیقه برای تعیین هزینه ثابت ندارد. احزاب همچنین می توانند برای استفاده از شرایط دوره خنک کننده ، که یک دوره دو روز کاری اضافی قبل از وقوع رویداد حقوق شارژر اعمال می شود ، انتخاب کنند.

انتقال وثیقه

مفاد CSD IM 2018 مربوط به محاسبه، انتقال و جایگزینی وثیقه عمدتاً نسبت به IM CSD سال 2016 بدون تغییر است و اصولاً شامل موارد زیر است:

1. ارائه شرایطی که سابقه تحویل و بازگرداندن وثیقه را فراهم می کند، بدون اینکه رویدادهای پیش فرض، رویدادهای احتمالی پیش فرض یا رویدادهای خاتمه مشخص رخ نداده و ادامه داشته باشد.
2. تعیین ابزار انتقال وثیقه (مانند ثبت دفتر، انتقال وجه یا وسایل دیگر)؛
3. قانون گذاری برای انتقال وثیقه در همان روز مطابق با قوانین حاشیه EMIR، مشروط به اطلاع رسانی در زمان های توافق شده، و الزام طرف تضمین شده برای دستور دادن به نگهبان قبل از زمان های قطع حافظ در همان روز. نقل و انتقالات؛
4. در مورد زمان بندی محاسبات انجام شده توسط عامل محاسبه و اطلاعاتی که عامل محاسبه ممکن است در انجام آن محاسبات استفاده کند.
5. اجازه انجام جایگزینی وثیقه، مشروط به رضایت طرف تضمین شده (در صورت انتخاب رضایت به نحو مقتضی) و مشروط بر اینکه طرف تضمین شده وثیقه جایگزین را قبل از اینکه متعهد شود به متولی دستور دهد وثیقه جایگزین شده را بازگرداند، دریافت کرده باشد. و
6. پرداختن به وثیقه غیرقابل قبول، که پس از اخطار از تاریخ تعیین شده عدم صلاحیت، ارزش آن صفر می شود و Chargor پنج روز کاری محلی فرصت دارد تا قبل از اینکه طرف تضمین شده بتواند یک رویداد پیش فرض را تعیین کند یا آن شرایط را به عنوان رویداد احتمالی پیش فرض تلقی کند، آن را جایگزین کند..

رابطه با حافظ

تعدادی مقررات در IM CSD 2018 وجود دارد، مانند IM CSD 2016، که منعکس کننده معرفی یک متولی شخص ثالث در ترتیبات وثیقه حاشیه اولیه است. این مقررات مواردی مانند دستورالعمل به متولی برای تحویل یا بازگرداندن وثیقه، معاملات با حساب های وثیقه، مکانیسم های اطلاع رسانی و زمان های قطع برای انتقال وثیقه را پوشش می دهد.

به طور خاص ، بند 6 از IM CSD 2018 هر یک از طرفین را به عنوان شارژ و به عنوان طرف امن به همراه متولی نیاز دارد تا به توافق نامه کنترل بپردازند که مکانیک ارائه دستورالعمل به متولی ، بهره و سود سهام و حقوق رای گیری را تنظیم می کند. پاراگراف 6 همچنین مسئولیت اعمال و حذفیات متولی را به شارژر اختصاص می دهد و مقرر می کند که چنین اعمال یا حذفیات به عنوان اعمال یا حذف شارژ برای اهداف پیش فرض تحت بند 7 از IM CSD 2018 رفتار می شود. با این حال ، طرفین می توانند برخی از اعمال یا حذفیات متولی را به عنوان تشکیل یک رویداد متولی ، مشخص کنند ، که به شارژ اجازه می دهد یک متولی جایگزینی را در یک بازه زمانی تعیین شده شناسایی کند یا در صورت عدم موفقیت ، برای خاتمه توافق نامه اصلی ISDA به موجب یک مورد اضافیرویداد خاتمه

طرفین همچنین می توانند انتخاب کنند که آیا یا نه:

1. توافق نامه کنترل یک سند پشتیبانی اعتبار است (که به ویژه در مورد رویداد پیش فرض طبق بند 5 (الف) (iii) (پیش فرض پشتیبانی اعتبار) توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA مرتبط است).
2. مفاد IM CSD 2018 بر توافقنامه کنترل غالب است. وت
3. آنها با برخی اقدامات و تعیین هایی که مطابق با توافق نامه کنترل به عنوان رضایت بخش تعهدات معادل تحت IM CSD 2018 انجام می شود ، موافق هستند ، از جمله با توجه به تعویض ها ، ارزیابی های متولی ، خدمات مطالبات ، دستورالعمل ها به متولی و بازگشت یا تحویل درتعهدات حزب امن.

پیش فرض و اجرای

در حالی که یک رویداد متولی ، در صورت وجود ، رویدادی به طور پیش فرض طبق توافق نامه کارشناسی ارشد ISDA ایجاد نمی کند ، بند 7 از IM CSD 2018 اصلاحات بخش 5 (الف) (iii) (پیش فرض پشتیبانی اعتبار) توافق نامه اصلی ISDA را شامل می شود:

1. عدم تحویل وثیقه توسط شارژ (با مدت 2 روز لطف).
2. عدم موفقیت طرف امن برای آموزش متولی برای بازگشت وثیقه به شارژ (با یک دوره لطف 2 روز). وت
3. عدم انجام هرگونه تعهدی تحت CSD IM 2018 به غیر از مواردی که در (الف) و (ب) (با مدت فضل 30 روز) وجود دارد.

IM CSD 2018 به دنبال پیش فرض شارژر که برای توافق نامه های امنیتی حقوق انگلیس معمولی است ، از جمله حق تصویب حقوقی ، به طرف ایمن می دهد (به حدی که IM CSD 2018 "توافق نامه وثیقه مالی" را تحت عنوان "توافق نامه وثیقه مالی" تشکیل می دهد. مقررات وثیقه مالی (شماره 2) مقررات 2003) ، وکالت امنیتی و حق تعیین گیرنده.

نکات کلیدی برای در نظر گرفتن

احزابی که مشمول مراحل 4 و 5 اجرای الزامات اولیه حاشیه و فاز 1 تا 3 طرف هستند که نیاز به مذاکره در مورد مستندات سازگار با حاشیه با فاز 4 و 5 دارند ، باید در نظر بگیرند:

1. تأثیر Brexit در روابط تجاری آنها و شناسایی نهادهای گروهی که در اجرای مذاکرات قراردادی نقش دارند.
2. این که آیا آنها می خواهند و چه از طرف همتایان خود ، به یکی از سیستم عامل های الکترونیکی که از طریق آن می توان مذاکرات حاشیه اولیه را انجام داد ، رعایت کنند (چندین مورد از آنها دسترسی رایگان برای طرف های خرید را فراهم می کند).
3. آنها از کدام متولی برای اهداف اولیه و مراحل لازم برای دستیابی به ترتیبات حضانت خود استفاده می کنند.
4. در جایی که از CSD IM 2018 استفاده می شود ، مواضع انتخابی مورد نظر آنها در آنجا. وت
5. این که آیا رابطه و مستندات متعهدانه آنها ممکن است یک نسخه "فقط انتقال" از IM CSD 2018 را ضروری کند-به عنوان مثال در جایی که طرفین مایل به اعمال قانون حاکم ISDA در جنبه های مکانیکی و عملیاتی روابط وثیقه خود و قانون حاکمیت متفاوت هستنداعطای امنیت از طریق حساب حضانت و وثیقه در آن.

مخاطبین کلیدی

ما وکلای بالاترین کالیبر را با دانش فنی ، تجربه صنعت و دانش منطقه ای گرد هم می آوریم تا توصیه های حیرت انگیز مشتریان خود را ارائه دهیم.