بازارهای جهانی در خطر آشفتگی بیشتری هستند

بریتانیا در حال حاضر بزرگترین منبع بی ثباتی برای بازارهای مالی جهانی است. اما بازارها نیز به طور کلی پرتلاطم هستند. مراکز اصلی همگی با چالش های سیاستی قابل توجهی روبرو هستند، اما گزینه ها بسیار محدود هستند. با این حال، شاید بتوان بازارهای پرخطر را تسکین داد.

غوغای بریتانیا در لیگ مخصوص به خود است. به هم ریختگی دولت جدید و سقوط بیشتر استرلینگ و افزایش بازده طلایی شده عاملی حیاتی است که باعث فقیر شدن شهروندان بریتانیا می شود گویی خروج از اتحادیه اروپا کافی نیست! جملاتی که در 26 سپتامبر بیان شد، مطمئناً سر سوزن نبود.

در ایالات متحده، فدرال رزرو هفته گذشته پیام شدید ضد تورمی خود را دو برابر کرد. در بحبوحه افزایش مداوم تورم اصلی، فدرال رزرو هیچ شکی باقی نگذاشته است که اکنون یک بانک مرکزی تک اختیاری است، که در صورت نیاز برای از بین بردن تورم، با خطر فرود سخت مواجه خواهد شد و نرخ ها برای مدت طولانی تری بالاتر خواهند ماند.

فدرال رزرو به دلیل دلار از سیاست پولی محدود کننده خود عقب نشینی نخواهد کرد. ایالات متحده یک اقتصاد بسته است، افزایش دلار روند ضد تورمی فدرال رزرو را تقویت می کند و افزایش کسری حساب جاری به راحتی قابل تامین مالی است، به خصوص با توجه به افزایش بازدهی ایالات متحده. با این حال، مقامات ایالات متحده نگران آشفتگی بازار جهانی خواهند بود. این می تواند به محدودیتی برای سیاست پولی محدود کننده فدرال رزرو تبدیل شود، یا به این دلیل که می تواند برای ایالات متحده بی ثبات کننده باشد یا به این دلیل که فدرال رزرو - حتی اگر با اکراه این مسئولیت را بپذیرد - آخرین وام دهنده جهانی بالفعل است.

شاخص های اقتصادی برای منطقه یورو به شدت به رکود اقتصادی اشاره می کند که زمستان در حال نزدیک شدن است - به ویژه در آلمان - همراه با سؤالاتی در مورد در دسترس بودن انرژی. افزایش تند تند شمشیر در مسکو و ایتالیا چرخش عصبی مرکب درست. بانک مرکزی اروپا قصد دارد از یک بازی سخت صحبت کند، حتی اگر ممکن است تعجب کنیم که "عادی سازی" با رکود در حال پیشروی چقدر پایدار است.

بازارهای مالی چین در بحبوحه رشد ضعیف، مشکلات مسکن و همه گیری همه گیر متلاطم شده اند. در حالی که نزول رنمینبی به زیر 7 یوان به ازای هر دلار تا حد زیادی منعکس کننده قدرت دلار است، مقامات نمی خواهند خطر تکرار سال های 2015-2016 را که کاهش رنمینبی موج عظیمی از خروج سرمایه را تحریک کرد، به خطر بیندازند.

وزارت دارایی ژاپن با توجه به نارضایتی مردمی ، نسبت به کاهش ین در برابر دلار در برابر دلار است. اما ، با وجود مداخله اخیر در بازار ارز ، کنترل منحنی عملکرد همچنان ادامه دارد. صادقانه بگویم ، رشد و چشم انداز تورم ژاپن نسبتاً خوب است.

آیا کاری باید انجام شود؟

مهمترین سیگنال برای آرام کردن بازارها اکنون می تواند از انگلیس باشد ، اما باید کار بسیار بهتری نسبت به آنچه در تاریخ 26 سپتامبر انجام داد ، انجام دهد. بانک مرکزی انگلیس می تواند در یک جلسه اضطراری نرخ را به شدت بالا ببرد یا سیگنال بهتری نشان دهد که افزایش نرخ های بزرگ از بین می رود. با این حال ، مشکل پیاده روی شیب دار بو ، این است که بازارهای ناآرام ممکن است چنین اقداماتی را به عنوان نشانه ناامیدی و افزودن به مشکلات مالی درک شده انگلیس ببینند. با توجه به اینکه برنامه های انرژی و بودجه دولت باعث فروپاشی بیشتر بازار شد ، مقامات باید هرگونه اقدام بو را با پاسخ مالی تحت فشار قرار دهند. این می تواند به معنای خنثی کردن اقدامات تا حدی دولت جدید تحت لیز خرپا باشد که فقط در مرکز استراتژی اصلاحات اقتصادی خود قرار گرفته است. انتظار تا ماه نوامبر و صدور اظهارات جالب ، دستور العمل برای آتش سوزی است.

در مورد بقیه G7 ، مجموعه ای از گزینه های غیر جذاب در دسترس است. واقع بینانه چیز زیادی برای انجام تغییر در مواضع سیاست وجود ندارد.

مقامات می توانند به سادگی بنشینند و ببینند که آیا بازارها به تنهایی آرام می شوند و می پذیرند که با توجه به مواضع مختلف چرخه ای و سیاسی ، نوسانات اجتناب ناپذیر است. این گزینه ، بدون شک برای سیاست گذاران جذاب است ، اما می تواند به تحریک محیط خطر کمک کند.

برخی از مقامات G7 ممکن است درگیر فک های نرم شوند و به دنبال تسکین بازارها باشند. بعید است که بازارهای جهانی تا زمانی که فدرال رزرو معتقد باشد تورم در جهت مناسبی قرار دارد ، تبدیل شود و بازارها درک می کنند که یک کاهش سیاست پولی در معرض دید است. آخرین جلسه کمیته بازار آزاد فدرال و طرح DOT روشن می کند که اکنون اینگونه نیست. با این حال ، این می تواند برای وزیر خزانه داری ، جنت یلن و سخنرانان فدرال کی ، بدون افزایش انتظارات از اقدامات پیگیری ، مفید باشد تا بیان کند که ایالات متحده ، در حالی که کاملاً متعهد به مبارزه با تورم است ، از نزدیک بازارهای جهانی را تحت نظارت قرار می دهد و از آن نامنظم استشرایطسایر مقامات G7 می توانند به صورت جداگانه چنین احساساتی را تکرار کنند.

با این حال ، بیانیه جمعی G7 می تواند انتظارات را بی نیاز ، به عنوان مثال ، اقدامات هماهنگ که در مقابل اصول پرواز می کند ، افزایش دهد. بازارها ممکن است از G7 بخواهند پول خود را در کجا دهانش قرار دهد و بپرسید که چه کاری انجام خواهد داد. با این حال ، به هر بیانیه G20 در جلسه خود در دو هفته توجه خواهد شد.

گروه گروهی از تحلیلگران دوباره پیشنهادات مربوط به توافق نامه جدید Plaza را مطرح می کنند. این توافق نامه در سال 1985 به دنبال کاهش ارزش دلار به عنوان بخشی از توافق نامه هماهنگ G5 برای تعادل تقاضای جهانی بود. هیچ چشم انداز ابتکار عمل از نوع پلازا وجود ندارد. فدرال رزرو به سختی قصد دارد سیاست های پولی را به سمت یک هدف نرخ ارز سوق دهد ، بر خلاف مبارزه با تورم. ژاپن از YCC حمایت نمی کند. در حالی که بانک های مرکزی اطلاعات را به اشتراک می گذارند ، آنها هماهنگ نمی شوند ، مگر اینکه اسلحه ای به سر آنها مانند Pandemic Covid-19 یا بحران مالی جهانی 2008-09 نگه داشته شود.

با حضور صندوق بین المللی پول/جلسات سالانه بانک جهانی ، با ما همراه باشید. با این حال ، یک بیانیه جمعی G7 ، با این حال ، می تواند انتظارات را بی نیاز ، به عنوان مثال ، از اقدامات هماهنگ که در مواجهه با اصول پرواز می کند ، افزایش دهد. بازارها ممکن است از G7 بخواهند پول خود را در کجا دهانش قرار دهد و بپرسید که چه کاری انجام خواهد داد. با این حال ، به هر بیانیه G20 در جلسه خود در دو هفته توجه خواهد شد.