تجزیه و تحلیل معاملات قبلی

تجزیه و تحلیل معاملات قبلی روشی برای ارزیابی شرکت است که در آن از معاملات گذشته M& A برای ارزش گذاری یک تجارت قابل مقایسه امروز استفاده می شود. معمولاً به عنوان "موارد" گفته می شود ، این روش ارزیابی در هنگام تلاش برای ارزش گذاری کل تجارت به عنوان بخشی از ادغام/کسب ، متداول است و معمولاً توسط تحلیلگرانی که در بانکداری سرمایه گذاری ، سهام خصوصی و توسعه شرکت ها کار می کنند تهیه می شود.

این راهنما مؤلفه های مختلف معاملات قبلی را تجزیه می کند و شما را قادر می سازد تجزیه و تحلیل را به تنهایی انجام دهید.

مراحل انجام تجزیه و تحلیل معاملات قبلی:

#1 جستجوی معاملات مربوطه

این روند با جستجوی معاملات دیگری که در تاریخ (ایده آل) اخیر اتفاق افتاده و در همان صنعت هستند ، آغاز می شود.

فرایند غربالگری به معیارهایی مانند:

• طبقه بندی صنعت
• نوع شرکت (عمومی ، خصوصی و غیره)
• معیارهای مالی (درآمد ، EBITDA ، درآمد خالص)
• جغرافیا (دفتر مرکزی ، ترکیب درآمد ، مخلوط مشتری ، کارمندان)
• اندازه شرکت (درآمد ، کارمندان ، مکان ها)
• مخلوط محصول (هرچه بیشتر به شرکت مورد نظر شبیه باشد ، بهتر)
• نوع خریدار (سهام خصوصی ، استراتژیک/رقیب ، عمومی/خصوصی)
• اندازه معامله (مقدار)
• ارزیابی (چند بار پرداخت شده ، یعنی EV/درآمد ، EV/EBITDA و غیره)

معیارهای فوق را می توان در یک پایگاه داده مالی مانند بلومبرگ یا CAPIQ تعیین کرد و برای تجزیه و تحلیل بیشتر به اکسل صادر شد.

شماره 2 معاملات موجود را تجزیه و تحلیل و اصلاح کنید

پس از اجرای صفحه اولیه و داده ها به Excel منتقل می شود ، وقت آن است که شروع به فیلتر کردن معاملات متناسب با وضعیت فعلی کنید.

برای مرتب سازی و فیلتر کردن معاملات ، یک تحلیلگر باید با خواندن دقیق توضیحات تجاری شرکت های موجود در لیست ، معاملات را "خرد کند".

اگر شرایط معامله به طور عمومی فاش نشود ، بسیاری از معاملات اطلاعاتی را از دست می دادند و محدود می کردند. تحلیلگر برای بیانیه مطبوعاتی ، گزارش تحقیقات سهام یا منبع دیگری که حاوی معیارهای معامله است ، بالا و پایین جستجو می کند. اگر چیزی پیدا نشود ، آن شرکت ها از لیست حذف می شوند.

شماره 3 طیف وسیعی از چند برابر ارزیابی را تعیین کنید

هنگامی که یک لیست کوتاه تهیه می شود (مراحل زیر 1 و 2) ، می توان به طور متوسط یا محدوده انتخاب شده از چند برابر ارزیابی محاسبه کرد.

متداول ترین چند برابر برای تجزیه و تحلیل معاملات قبلی EV/EBITDA و EV/درآمد است.

یک تحلیلگر ممکن است هر گونه موارد پرت را حذف کند، مانند تراکنش هایی که مضربی EV/EBITDA بسیار کمتر یا بسیار بالاتر از میانگین داشتند (با فرض اینکه توجیه خوبی برای انجام این کار وجود داشته باشد).

شماره 4 چند برابر ارزش گذاری را برای شرکت مورد نظر اعمال کنید

پس از تعیین طیفی از مضرب ارزشیابی از معاملات گذشته، این نسبت ها می توانند برای معیارهای مالی شرکت مورد نظر اعمال شوند.

به عنوان مثال، اگر محدوده ارزش گذاری:

• 4. 5 برابر EV/EBITDA (کم)
• 6. 0x EV/EBITDA (بالا)

و شرکت مورد نظر دارای EBITDA 150 میلیون دلاری است،

محدوده های ارزیابی برای کسب و کار عبارتند از:

• 675 میلیون دلار (کم)
• 900 میلیون دلار (بالا)

شماره 5 نتایج را (با روش های دیگر) در زمین فوتبال ترسیم کنید

هنگامی که محدوده ارزش گذاری برای کسب و کاری که ارزش گذاری می شود مشخص شد، ترسیم نتایج به گونه ای مهم است که به راحتی قابل درک و مقایسه با روش های دیگر باشد.

نمودار زمین فوتبال بهترین راه برای نشان دادن روش های مختلف در یک صفحه به روشی ساده است.

روش های اصلی ارزش گذاری موجود در نمودار عبارتند از:

تجزیه و تحلیل شرکت قابل مقایسه در مقابل تجزیه و تحلیل تراکنش های قبلی

هر دو روش نوعی ارزش گذاری نسبی هستند که در آن شرکت مورد نظر با سایر مشاغل مقایسه می شود تا ارزش آن بدست آید. با این حال، "comps" چند برابر فعلی هستند که می توان آنها را در بازارهای عمومی مشاهده کرد، در حالی که "سابقه" شامل حق بیمه تصاحب است و در گذشته اتفاق افتاده است.

شباهت های اصلی عبارتند از:

• ارزش گذاری نسبی
• استفاده از چندگانه (EV/Revenue، EV/EBITDA)
• یافتن شرکت های کاملاً قابل مقایسه دشوار است
• نشان می دهد که یک سرمایه گذار/خریدکننده احتمالاً منطقی مایل به پرداخت چه چیزی است (قابل مشاهده)

تفاوت های اصلی عبارتند از:

• حق بیمه تصاحب (شامل در سوابق - نه در کمپ)
• زمان بندی (سابقه ها به سرعت قدیمی می شوند - کامپوزیت ها جاری هستند)
• اطلاعات موجود (پیدا کردن آن برای نمونه های قبلی دشوار است - به آسانی برای Comps در دسترس است)

تجزیه و تحلیل DCF در مقابل معاملات قبلی

تجزیه و تحلیل جریان نقدی تنزیل شده (DCF) شکلی از ارزش گذاری ذاتی است که با ساخت یک مدل مالی در اکسل انجام می شود. برخلاف روش های نسبی، ارزش کسب وکارهای دیگر را در نظر نمی گیرد.

مدل سازی مالی روشی بسیار دقیق تر و کاملاً سفارشی شده برای ارزش گذاری یک کسب وکار است. پیش بینی مالی برای شرکت با ایجاد محرک های درآمد، حاشیه ها، ساختار هزینه، مخارج سرمایه و اقلام ترازنامه برای تعیین جریان نقدی آزاد بدون اهرم آن انجام می شود.

منابع اضافی

از شما برای خواندن راهنمای CFI برای تجزیه و تحلیل تراکنش های قبلی متشکریم. برای ادامه یادگیری بیشتر و پیشرفت شغلی خود در امور مالی شرکت، این منابع اضافی به شما کمک خواهند کرد: