گزارش آسیب پذیری فعالیت

با شروع فصل پروکسی ، فعالیت فعال سازی FTI Consulting و M& A Solutions از خوانندگان از گزارش آسیب پذیری فعالیت های سه ماهه ما استقبال می کند ، که یافته های نمایشگر آسیب پذیری فعال سازی ما را برای 4Q22 برجسته می کند و در مورد سایر مضامین و روندهای قابل توجه در دنیای فعالیت های سهامدار بحث می کند.

بازار سهام ایالات متحده در سال 2022 نوسانات افزایش یافته نسبت به سال 2021 را تجربه کرد. تورم مداوم بالا ، همراه با سریعترین چرخه سفت شدن فدرال رزرو که از سال 1988 دیده می شود ، در ساخت 2022 بدترین سال برای شاخص S& P 500 از سال 2008 کمک کرد ، رشد و رشد و رشد سهام فناوریخاص1 نگرانی های ژئوپلیتیکی به احساسات سرمایه گذار ضعیف که به سال جدید نزدیک می شود ، افزود. 2 با این حال ، با شروع سال 2023 ، سهام و اوراق قرضه هر یک در ژانویه تجمع می کردند ، بخشی از آن به دلیل رشد سه ماهه چهارم در تولید ناخالص داخلی واقعی برای ایالات متحده ، حتی در حالی که عوامل مختلف اقتصادی در حال چشمک زدن بودند ، علائم هشدارها را نشان می داد. با این حال ، این سودها در ماه فوریه به سرعت از بین رفت ، زیرا داده های اقتصادی در مورد بازار کار و هزینه های مصرف کننده همچنان قوی تر از حد انتظار است و باعث می شود سرمایه گذاران بتوانند انتظارات خود را برای تورم و سیاست های پولی بیشتر ارزیابی کنند. 4 فروپاشی اخیر Silicon Valley Bank ("SVB") ، همراه با مشکلات در چندین بانک برجسته دیگر ، در میان نگرانی های مربوط به گسترش در صنعت گسترده تر بانکداری جهانی ، فرکانس افزایش نرخ بهره بیشتر را زیر سوال برده است. 5 گرچه فدرال رزرو متعاقباً به دنبال آشفتگی ، افزایش نرخ بهره یک چهارم درصد را اعلام کرد ، مقامات اعلام کردند که افزایش نرخ در بیانیه سیاست پس از جلسه خود به پایان می رسد. 6

در سال 2022 ، شاید به دلیل سطوح بالاتر نوسانات بازار و در حال غرق شدن احساسات سرمایه گذار ، فعالان سهامدار با تمرکز سنگین تر روی ارتباطات ، رسانه ها و فناوری ("TMT") ، مراقبت های بهداشتی و علوم زندگی و بخش های خرده فروشی و کالایی ، فعالیت خود را افزایش دادند. حتی در کانادا ، به نظر می رسید که زمستان فعالیت کمی ذوب می شود ، زیرا سهامدار خواستار شمال مرز ایالات متحده است که تقریباً سال گذشته دو برابر شده است. افزایش فعالیت ممکن است نشانه تغییر جزر و مد باشد ، زیرا سرمایه گذاران شروع به انتخاب از طریق زباله های سرمایه گذاری های کم ارزش می کنند.

غربالگری آسیب پذیری فعالیت ما برای 4Q22 نشان داد که صنعت هوافضا و دفاعی بزرگترین حرکت سه ماهه را انجام می دهد و 17 نقطه در آسیب پذیری در مقابل سایر صنایع را کاهش می دهد. صنایع با بیشترین افزایش در آسیب پذیری ، بانک های منطقه ای و بیوتکنولوژی بودند که به ترتیب 13 و هشت موقعیت را در رده بندی پرش کردند و به کمک به چالش کشیدن بازده سهامدار کمک کردند.

از 23 مارس 2023 ، کامپوزیت NASDAQ در سال 12. 6 ٪ بیشتر بود ، S& P 500 2. 8 ٪ و میانگین صنعتی داو جونز (DJIA) 3. 1 ٪ کاهش یافته است (به گرافیک زیر مراجعه کنید). در همین مدت ، شاخص نوسانات CBOE (VIX) بیش از 4. 9 ٪ افزایش داشت. 7 نرخ بهره کوتاه مدت دولت ایالات متحده در حال حاضر بالاتر از نرخ های بلند مدت است که منجر به منحنی عملکرد معکوس می شود ، که بسیاری از تحلیلگران معتقدند که یک رکود اقتصادی آینده است. 8

عملکرد سال به روز (2023) 9

به روزرسانی فعالیت سهامدار

فعالیت های سهامدار ایالات متحده و کانادا در سال 2022 از کمترین شاهد در سال 2021 بهبود یافتند. تقاضای فعال در مقایسه با سال قبل 18. 1 درصد افزایش داشته است. 10 بخش TMT هدفمندترین بخش در سال 2022 بود و پس از آن مؤسسات مالی و بخش های بهداشتی و علوم زندگی. فعالیت فعال فعال مشاهده شده در بخش TMT ممکن است تا حدی توسط ارزیابی شرکت های فناوری انجام شود ، که در طول سال 2022 فشرده شده است (به عنوان مثال ، شاخص بخش فناوری NASDAQ-100 39. 5 ٪ کاهش یافته است). 11 Alphabet Inc. ، Meta Platforms ، Inc. و Pinterest ، Inc. فقط برخی از فعالان اهداف سال گذشته شناسایی شدند و به نظر نمی رسد که علاقه به این بخش در سال 2023 در حال کاهش است.

تاکنون در سال 2023 ، ما شاهد کمپین هایی علیه Snap ، Inc. و چندین فعالان هدف قرار دادن Salesforce ، Inc. 12 تا به امروز حداقل پنج فعال - مدیریت الیوت ، سرمایه فراگیر ، ارزش استاربورد ، مدیریت امتیاز سوم و ValueAct Capital ("ValueAct است.") - به طور جداگانه غول فنی را به محاصره کرده و از این شرکت برای خرید Slack Technologies ، Inc. و Tableau Software ، Inc. در High Multiples انتقاد کرده و باعث کاهش رشد درآمد و تحویل حاشیه های زیر گروه همسالان خود می شود و در نتیجه کاهش قیمت سهم است. در اواخر ژانویه سال 2023 ، این شرکت با افزودن مدیرعامل این شرکت ، میسون مرفیت ، با ValueAct Capital مستقر شد. 13

اهداف فعال براساس بخش-2022 تغییر نسبت به سال 14

اگرچه کرسی های هیئت مدیره بیشتری از طریق تسویه حساب در سال 2022 در مقایسه با سال قبل (140 در 2022 در مقابل 112 در سال 2021) به دست آمد ، اما کرسی های برنده از طریق تسویه حساب به عنوان درصد کل کرسی های برنده در واقع از سال 2021 کاهش یافته است (81. 9 ٪ در 2022 در مقابل 84. 8٪ در سال 2021). 15 با این حال ، با نگاه به 4Q22 در انزوا ، داستانی متفاوت را ترسیم می کند. کرسی های تسویه حساب 91. 2 ٪ از کل کرسی های به دست آمده در سه ماهه (31 از 34 کرسی) را نشان می داد ، در مقایسه با تنها 68. 4 ٪ در 4Q21 (26 از 38 کرسی). 16 تحلیلگر چندین فرضیه فرض کرده اند که قوانین جدید پروکسی جهانی (مؤثر در تاریخ 1 سپتامبر 2022) ممکن است باعث افزایش تمایل یک شرکت هدفمند برای تسویه حساب با فعالان به منظور محافظت از آسیب پذیرترین مدیران خود شود ، اما یک چهارم روند ایجاد نمی کند. 17

شاید با وجود این که فعال هیچ نمایندگی هیئت مدیره را دریافت نکرده است ، اوضاع با بالاترین پروفایل فعال در یک تسویه حساب به پایان رسیده است. در 11 ژانویه 2023 ، Trian Partners ("Trian") اعلام کرد که مدیرعامل خود ، نلسون پلتز را به هیئت شرکت والت دیزنی ("دیزنی") معرفی کرده است. 18 تریان از دیزنی به دلیل حاکمیت شرکت ها ، عدم نظم و انضباط در هزینه در بخش جریان خود و پرداخت بیش از حد برای خرید انتقاد کرد. 19 هنگامی که دیزنی نتایج را در 8 فوریه 2023 گزارش داد ، از بازسازی سازمانی خبر داد. صرفه جویی در هزینه ، عمدتا در جریان. کمیته هیئت مدیره برای جستجوی مدیرعامل بعدی. و طرحی برای بازگرداندن سود سهام. در طی ساعت 20 ، و بعد از اینکه سهام دیزنی به طور قابل توجهی ظاهر شد ، نلسون پلتز با کمال تعجب در CNBC اعلام کرد که مثلث به کارزار خود پایان داده است. پلتز توضیح داد: "اکنون دیزنی قصد دارد هر کاری را که می خواستیم انجام دهیم ، انجام دهد."22 سهام از آن زمان به سطح قبل از اعلامیه عقب نشینی کرده است. ما با این علاقه تماشا خواهیم کرد که آیا Trian یا یک فعال دیگر ، به اجرای برنامه تحول خود دیزنی می پردازد.

In 2022, we also witnessed a familiar trend of increased activist attention on large-cap (>10 میلیارد دلار شرکت بازار). به استثنای شرکت هایی که کمتر از 50 میلیون دلار سرمایه در بازار دارند ، در سال 2022 ، شرکت های بزرگ در CAP 30. 8 ٪ از کل خواسته های عمومی را که علیه شرکت های مستقر در ایالات متحده و کانادا در مقایسه با 26. 4 ٪ از خواسته های عمومی در سال 2021 و 20. 1 ٪ در سال 2020 تشکیل می دهند ، تشکیل می دهند. 23افزایش تمرکز بر فعالیت های بزرگ و مگا در سال 2022 ممکن است حداقل تا حدی به دلیل ثبات بیشتر جریان های نقدی رایگان ارائه شده توسط شرکت های بزرگتر در محیط فعلی افزایش نوسانات بازار سهام و تورم زنده باشد.

جالب اینجاست که ما در تعداد خواسته های عمومی که علیه شرکت های کانادایی در سال 2022 در مقایسه با سال 2021 انجام می شود ، 95. 8 ٪ چشمگیر را مشاهده کردیم (47 تقاضای در سال 2022 در مقابل 24 تقاضای در سال 2021). 24 افزایش فعالیت سهامداران در کانادا شاید توسط قوانین تازه تصویب شده فدرال که به سرمایه گذاران فعالان قدرت بیشتری برای انتخاب مدیران می دهد ، جسارت شود. 25 پیش از این ، سهامداران فقط می توانستند به عنوان "نامزد" یا "رأی" خود را رأی دهند ، و مدیران در صورت عدم تأمین اکثریت "برای" ، نیازی به استعفا ندارند. از آنجا که این اصلاحیه در قانون شرکت تجاری کانادا در اوت 2022 به تصویب رسید ، فعالان اکنون می توانند با رای دادن به "علیه" هر مدیر که به هیئت مدیره یک شرکت معرفی می شود ، مدیران خاصی را هدف قرار دهند. 26 از لحاظ تئوریکی ، فعالان کانادا ، که قبلاً یک محیط نظارتی مطلوب برای فعالیت در نظر گرفته شده بود ، اکنون می توانند اهرم بیشتری داشته باشند. بنابراین شاید جای تعجب آور نباشد که خواسته های عمومی در 4Q22 به 17 افزایش یافته است ، در مقایسه با شش برابر از مشابه در سال 2021 ، که نشان دهنده افزایش 183. 3 ٪ است. 27 ما از نزدیک مراقب خواهیم بود تا ببینیم که چگونه فصل پروکسی کانادایی در ماه های آینده برای تعیین تأثیر این آیین نامه جدید بازی می کند.

خواسته های فعال عمومی در کانادا-2022 تغییر بیش از سال 28

رابطه بین موفقیت کمپین فعال و مشاوران پروکسی

تابستان گذشته ، تیم فعال سازی مشاوره FTI و M& A Solutions تحقیقاتی را در مورد مسابقات پروکسی منتشر کرد که در آن فعالان به دنبال کرسی های هیئت مدیره در شرکت های دارای لیست ایالات متحده بودند که حداقل 100 میلیون دلار سرمایه گذاری در بازار داشتند و در آنجا ISS و Glass Lewis توصیه های رای گیری را منتشر کردند. این مطالعه شامل 80 مسابقه از اول ژانویه 2021 تا 30 ژوئن 2022 است. ما دریافتیم که اگر هم ISS و هم شیشه برای آنها توصیه می کردند ، تقریباً همیشه حداقل یک کرسی کسب می کردند. تنها در دو موقعیت ، یک فعال در حالی که برنده تأیید تنها یک مشاور پروکسی شد ، یک صندلی هیئت مدیره را به دست آورد. نه یک فعال واحد بدون تأمین تأیید حداقل یکی از دو مشاور اصلی پروکسی ، کرسی هیئت مدیره را به دست آورد. 29

به عنوان به روزرسانی این تجزیه و تحلیل ، ما مسابقات پروکسی را با همان معیارهای ذکر شده در بالا بررسی کردیم. از اول ژوئیه 2022 تا 17 مارس 2023 ، 11 مسابقه به پایان رسیده است. 30 ما دو مورد را پیدا کردیم که در آن مخالفان در تعقیب و گریز برای نمایندگی هیئت مدیره موفق بودند ، بدون این که توصیه های ISS و Glass Lewis را کسب کنند.

اولین مورد از این دو مورد در دسامبر گذشته ، هنگامی که مدیریت سرمایه گذاری زمین و ساختمانها ("زمین و ساختمانها") به دنبال دو کرسی هیئت مدیره در شرکت سرمایه گذاری و مدیریت آپارتمان ("AIMCO") بود. زمین و ساختمانها توصیه ای را از ISS اما نه شیشه لوئیس به دست آوردند ، اما هنوز هم از طریق رای سهامداران یک کرسی هیئت مدیره را به دست آورد. 31

اتفاق جالبی رخ داد که مدیریت سرمایه ساریسا ("ساریسا") مبارزاتی را علیه شرکت Amarin PLC ("Amarin") که دارای فهرست ایالات متحده است ، اجرا کرد. هر دو ISS و Glass Lewis توصیه کردند که سهامداران در برابر همه پیشنهادات ساریسا با این شرکت رای دهند. با این حال ، پیشنهادات ساریسا به راحتی برنده شد و در نتیجه انتخاب هفت مدیر جدید ، همه با حاشیه های گسترده. 32

اندازه نمونه ما از 11 مسابقه پروکسی بدون شک محدود است ، اما این یک روند خواهد بود که تیم ما با تجزیه و تحلیل نتایج ورودی در طول فصل پروکسی ، پیگیری می کند.

مشاهدات و بینش ها

وی گفت: "با 239 شرکت در معرض خواسته های فعال سال (تا به امروز) (2023) ، تعداد کمپین های فعال سازی سهامدار در حال افزایش است تا از هر یک از سه سال گذشته از کل خارج شود. این افزایش فعالیت تا حد زیادی به جابجایی فعلی در ارزیابی سهام عدالت ، به ویژه در صنایع فناوری و علوم زندگی و همچنین تصویب SEC از رژیم پروکسی جهانی در ایالات متحده که در تاریخ 1 سپتامبر 2022 به کار گرفته شده است.

در حالی که افزایش فعال سازی وجود داشته است ، تاکنون در مسابقات پراکسی در ایالات متحده وجود نداشته است که بسیاری از آنها به عنوان نتیجه پروکسی جهانی پیش بینی کرده اند. پس از شش ماه به علاوه تحت رژیم جهانی پروکسی ، ما فقط شاهد بودیم که یک مسابقه پروکسی به رای گیری برود.

یک روند اولیه که ما به عنوان نتیجه پروکسی جهانی در ایالات متحده مشاهده می کنیم و به طور کلی در مقیاس جهانی که فکر می کنیم در فصل 2023 پراکسی ادامه خواهد یافت ، این است که تعداد فزاینده ای از کمپین ها وجود دارد که با حل و فصل حل می شوند یا در غیر این صورتبشردر این راستا ، سال تا به امروز بیش از 46 ٪ از کمپین های فعال سازی حداقل تا حدی راضی بوده اند. برای بیان این موضوع ، این درصد از سال 2017 تا 2022 بین 21 تا 29 درصد بوده است.

حتی با حل و فصل اولیه مبارزات انتخاباتی ، از تنها مسابقه جهانی پروکسی در ایالات متحده آموخته می شود تا طبق قوانین جدید جهانی پروکسی به رأی گیری برسد. در این مسابقه ، زمین و ساختمان ها دو مدیر را برای انتخابات به هیئت AIMCO معرفی کردند.

سه راه حل اصلی از مسابقه پروکسی AIMCO/Land & Buildings که باید در نظر گرفته شود که ما به قلب فصل پروکسی می رویم ، موارد زیر است. اول ، این فعال صندلی هیئت مدیره را به دست آورد که یکی از نامزدهای زمین و ساختمانها به هیئت مدیره انتخاب شد. قابل توجه است که نامزد AIMCO که به هیئت مدیره انتخاب نشده است 73 سال سن دارد و 18 سال در هیئت مدیره خدمت می کند. دوم ، ISS یک توصیه بلیط تقسیم شده را صادر کرد که در آن برای یکی از نامزدهای فعال و یکی از نامزدهای شرکت توصیه می کرد. این دو نامزد به نفع ISS با حاشیه گسترده ای به دست آوردند. سرانجام ، هزینه مسابقه پروکسی برای این فعال به میزان قابل توجهی کاهش نیافته است ، زیرا زمین و ساختمانها در بیانیه پروکسی خود نشان دادند که انتظار می رود 1،000،000 دلار برای مسابقه پروکسی هزینه کند. در این راستا ، ما معتقدیم که فعالان اقتصادی در تلاش برای غلبه بر مسابقات پروکسی که به رای سهامدار می روند ، مبلغ قابل توجهی پول را خرج می کنند. "

- شان دوناهو ، بازارهای سرمایه و سهامداران فعالیت و شیوه های دفاعی Takeover ، رئیس عمل مشاوره شرکت های عمومی ، گودوین Procter LLP

نتایج غربالگری

ردیابی با آنچه در 3Q22 مشاهده کردیم ، فقط دو صنعت در طی 4Q22 10 یا بیشتر از آسیب پذیری حرکت کردند: بانک های منطقه ای و هوافضا و دفاع. اولی برای ورود به 15 امتیاز از 13 امتیاز پرش کرد ، در حالی که بانک های پس انداز از هفت امتیاز پرش کردند تا به عنوان صنعت آسیب پذیر در برابر فعالیت ، رتبه بندی کنند. قدرت مالی بسیاری از بانک ها در طول سال کاهش یافته است ، زیرا افزایش نرخ بهره به طور قابل توجهی ارزش خزانه های ایالات متحده و سایر اوراق بهادار درآمد ثابت خود را کاهش داده است. براساس FDIC ، بانک های ایالات متحده در پایان سال 2022 با 620 میلیارد دلار ضرر غیر واقعی نشسته بودند. 33 پیامدهای این ضررها به طور ناگهانی در اوایل ماه مارس آشکار شد ، هنگامی که چنین خسارات منجر به تلاش برای افزایش سرمایه شد. در عوض ، این اعلامیه ناخواسته منجر به اجرای این بانک شد که منجر به تصاحب آن توسط تنظیم کننده ها شد. چندین بانک دیگر ، چه در ایالات متحده و چه در اروپا ، شاهد بودند که قیمت سهم آنها در مدت زمان کوتاهی به طرز چشمگیری سقوط می کند ، زیرا سرمایه گذاران شروع به درک آنها به عنوان خطرناک تر کردند. 34

با تمرکز بیشتر بر فعالیت های سهامداران ، یک کمپین قابل توجه در صنعت بانکهای منطقه ای در اوایل سال 2022 آغاز شد ، هنگامی که مدیریت فعال راننده و یک گروه سهامدار به سرپرستی جورج نورکروس خواستار مدیرعامل جدید و تازه سازی هیئت مدیره در Bancorp First Bancorp شد. ورنون هیل از عنوان رئیس خود پس از درگذشت یکی از متحدین هیئت مدیره خود ، و هیل متعاقباً در ژوئیه سال 2022 به عنوان مدیرعامل کناره گیری کرد. اگرچه این شرکت با اضافه کردن یک مدیر در اکتبر 2022 با مدیریت راننده مستقر شد ، نورکروس فعالیت پروکسی خود را علیه این شرکت ادامه داد، پیشنهاد سرمایه گذاری 100 میلیون دلار در ازای سه کرسی هیئت مدیره و موقعیت مدیرعامل. جلسه سالانه 2022 تا 31 مه 2023 به تأخیر افتاده است. 35

در مقابل ، صنعت هوافضا و دفاعی دوره معکوس را پشت سر گذاشت و پس از نشستن در 10 صنایع برتر آسیب پذیر در سه چهارم قبلی ، 17 نقطه را رها کرد. این صنعت در سال 2022 از افزایش هواپیماهای جدید و سفارشات نظامی ، بخشی از آن به دلیل جنگ روسیه و اوکراین ، همراه با افزایش تقاضا برای سفر هوایی ، به خود جلب کرد. 36 اگرچه خطر اختلال در زنجیره تأمین و افزایش قیمت سوخت جت می تواند بر نوسانات بازار تأثیر بگذارد ، اما تولید کنندگان هواپیما در هواپیماهای کارآمد و طراحی موتور سرمایه گذاری کرده اند. 37 به ویژه ، ما افت ترازنامه و آسیب پذیری عملکرد عملکرد در صنعت هوافضا و دفاعی را در طول سه ماه مشاهده کردیم.

این به چه معنی است

به نظر نمی رسد که نوسانات مداوم در بازارهای سهام ، علاقه و فعالیت فعال را در سال 2023 کاهش دهد ، هرچند که پس از فروپاشی SVB در ماه مارس ، عدم اطمینان بسیار باقی مانده است. 38 با اینقدر غیرقابل پیش بینی بودن در بازارهای مالی ، ما ممکن است شاهد باشیم که فعالان بیشتری تقاضای سرمایه گذاری خود را برای منعکس کننده محیط کلان اقتصادی فعلی متناسب می کنند.

همانطور که وضعیت SVB تأکید کرد ، پیامدهای طولانی تورم بالا در حال حاضر در بازار شروع به کار می کند ، از جمله نگرانی های مربوط به افزایش نرخ بهره و بی ثباتی اقتصادی. تهدید آلودگی و یک بحران اقتصادی گسترده تر هنوز در حال رشد است ، اگرچه بانک ها و تنظیم کننده های بزرگ بزرگ در تلاشند تا موج های شوک را فروکش کنند. به عنوان مثال ، UBS Group AG Group Rival Credit Suisse Group AG را با قیمت 3. 2 میلیارد دلار خریداری کرد و مدت کوتاهی پس از فروپاشی SVB 5. 4 میلیارد دلار ضرر کرد. 39

آنچه هنوز هم دیده می شود این است که چگونه مشاغل و سرمایه گذاران قصد دارند در سال آینده این آبهای نظارتی و کلان مرتبط را حرکت دهند. فعالان باید وضعیت فعلی اقتصاد جهانی را ارزیابی کنند تا فرض کنند که چگونه پویایی صنعت و سرمایه گذاران در نهایت واکنش نشان می دهند و به دنبال فرصت های محاسبه شده برای تخصیص سرمایه و شروع مشارکت سهامداران مرتبط و قانع کننده هستند.

روش شناسی غربالگری فعال سازی مشاوره FTI

• غربالگری آسیب پذیری فعال سازی یک الگوی اختصاصی است که آسیب پذیری شرکتهای دولتی در ایالات متحده و کانادا را با جمع آوری معیارهای مربوط به سرمایه گذاران فعال و محک برای همسالان بخش اندازه گیری می کند.
• معیارها به چهار دسته طبقه بندی می شوند که در مقیاس 0-25 ، (1) حاکمیت ، (2) کل بازده سهامداران ، (3) ترازنامه و (4) عملکرد عملیاتی ، که به یک نمره آسیب پذیری کامپوزیت نهایی جمع می شوند ، طبقه بندی می شوند.، در مقیاس 0-100 به ثمر رسید. با طبقه بندی ویژگی های مربوطه و معیارهای عملکرد به دسته های وسیع تر ، متخصصان مشاوره FTI می توانند به سرعت در جایی که آسیب پذیری ها پیدا شده اند کشف کنند و این امکان را برای پاسخ هدفمندتر فراهم می کند. فعالیت های فعال سازی FTI Consulting و M& A Solutions این معیارها را از طریق تحقیق در مورد کمپین های فعال تاریخی به منظور یافتن مضامین و ویژگی هایی که اغلب توسط سرمایه گذاران فعال هدف قرار می گیرند ، تعیین کردند.
• در زیر مجموعه ای از مضامین است که برای هر گروه گنجانده شده است:

• تیم فعال سازی و M& A Solutions از نزدیک آخرین روندها و تحولات در دنیای فعالیت های سهامداران را از نزدیک دنبال می کند. با توجه به چشم انداز فعال سازی مداوم در حال تحول ، تیم فعال سازی مشاوره FTI و M& A به طور مداوم معیارها و وزنهای مربوطه را بررسی می کند تا از حداکثر دقت و اثربخشی نمایشگر فعال سازی اطمینان حاصل شود.

2: جسی پوند و سامانتا زیرین ، سهام سقوط می کنند تا بدترین سال وال استریت از سال 2008 ، S& P 500 به پایان برسد 2022 تقریباً 20 ٪ ، CNBC (به روز شده در 30 دسامبر 2022) ، https://www. cnbc. com/2022/12/29/stock-market-futures-pen-to-close-news. html.

3: Dan Frost ، ژانویه 2023 Recap Market ، Pittenger & Anderson ، Inc. (8 فوریه 2023) ، https://pittand. com/2023/02/08/january-2023-market-recap/.

4: Caitlin McCabe & Alexander Osipovich ، سهام نزدیک به فوریه با کاهش ، وال استریت ژورنال (28 فوریه 2023) ، https://www. wsj. com/articles/global-stocks-markets-dow-update-02-28-2023-b6a5a6a8.

5: ریچارد پارتینگتون ، سقوط بانک دره سیلیکون "می تواند بانکهای مرکزی را مجبور به متوقف کردن نرخ بهره کند ،" گاردین (13 مارس 2023) ، https://www. theguardian. com/business/2023/mar/13/silicon-دره-بانکی-سقوط-مرکزی-بانکی-با نرخ-نرخ-نرخ.

6: Nick Timiraos ، Fed نرخ ها را افزایش می دهد اما به عدم اطمینان بیشتر پس از استرس بانکی ، وال استریت ژورنال (22 مارس 2023) ، https://www. wsj. com/articles/fed-raises-trates-but-nods-به گرید-اطمینان-پس از-پس از-استر س-6AE9316F.

7: FTI Consulting ، Analysis. داده های ارائه شده توسط FactSet از 23 مارس 2023.

9: FTI Consulting ، Analysis. داده های ارائه شده توسط FactSet از 23 مارس 2023.

10: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

11: FTI Consulting ، Analysis. داده های ارائه شده توسط FactSet از 31 دسامبر 2022.

12: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

13: جردن نوت و اسکات وپنر ، نکته سوم به آخرین سرمایه گذار فعال تبدیل می شود که در Salesforce ، CNBC (9 فوریه 2023) ، https://www. cnbc. com/2023/02/09/third-point-is-s-جدیدترین فعالیت های فعال-سرمایه گذار-به-تیک در فروش در فروش . html.

14: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

16: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

19: کمیسیون اوراق بهادار و بورس ، شرکت والت دیزنی-برنامه 14A (12 ژانویه 2023) ، https://www. sec. gov/edgar/data/1744489/000090266423000178/p23-0113dfan14a. htm.

20: کمیسیون اوراق بهادار و بورس ، شرکت والت دیزنی - برنامه 14A (9 فوریه 2023) ، https://www. sec. gov/archives/edgar/data/1744489/000095015723000083/defa14a. htm.

23: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

27: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 31 دسامبر 2022.

30: FTI Consulting ، Inc. تجزیه و تحلیل کمپین های فعال. داده های ارائه شده توسط Insightia از 17 مارس 2023.

33: نیکول گودکیند ، بانکهای آمریکایی که بر روی ضررهای غیر واقعی 620 میلیارد دلار ، تجارت CNN (12 مارس 2023) ، https://www. cnn. com/2023/03/12/investing/stocks-week-ahead/index نشسته اند. HTML

34: FTI Consulting ، Analysis. داده های ارائه شده توسط FactSet از 23 مارس 2023.

36: جان Coykendall ، Paul Wellener ، and Kate Hardin ، 2023 چشم انداز صنعت هوافضا و دفاعی ، Deloitte (آخرین بازدید 23 مارس 2023) ، https://www2. deloitte. com/us/en/manufacturing/articles/aerospace-با-دفاع-صنعت-خارج. html.

39: استفانیا Spezzati ، Oliver Hirt و John O'Donnell ، بانک های مرکزی سعی می کنند پس از معامله UBS برای خرید اعتبار Suisse ، رویترز (19 مارس 2023) ، https://www. reuters. com/business/crunch-time-time بازارها را آرام کنند.-Credit-Suisse-Talks-OBS-Seeks-Swiss-Assurances-2023-03-19/.

© کپی رایت 2023. نظرات بیان شده در اینجا نظرات نویسنده (ها) و لزوماً نظرات FTI Consulting ، Inc. ، مدیریت آن ، شرکت های تابعه آن ، شرکت های وابسته یا سایر متخصصان آن نیست.

FTI Consulting ، Inc. ، از جمله شرکت های تابعه و شرکت های وابسته ، یک شرکت مشاوره است و یک شرکت حسابداری عمومی معتبر یا یک شرکت حقوقی نیست.< Pan> 36: John Coykendall ، Paul Wellener ، and Kate Hardin ، 2023 چشم انداز صنعت هوافضا و دفاعی ، Deloitte (آخرین بازدید 23 مارس 2023) ، https://www2. deloitte. com/us/pages/manufacturing/مقالات/هوافضا و دفاعی-صنعت-خارج. html.