عوامل قیمت گذاری

اوراق بهادار درآمد ثابت ، بخشی جدایی ناپذیر از پرتفوی های متعادل و متنوع ، فرصت هایی را برای پیش بینی پول نقد برای مطابقت با نیازهای سرمایه گذار فراهم می کند ، وسیله ای برای حفظ سرمایه فراهم می کند و ممکن است نوسانات دارایی سهام را جبران کند. مانند همه سرمایه گذاری ها ، اوراق بهادار با درآمد ثابت دارای درجه ای از ریسک هستند. به طور کلی ، هرچه خطر بیشتر باشد ، بازده بالقوه نیز بیشتر می شود. در مقابل ، سرمایه گذاری های کم خطر معمولاً بازده نسبتاً کمتری را ارائه می دهند.

تعدادی متغیر وجود دارد که باید هنگام سرمایه گذاری در اوراق قرضه در نظر بگیرند زیرا ممکن است بر بازده تحقق یافته تأثیر بگذارد. این متغیرها شامل ، اما محدود به: تغییر در نرخ بهره ، پرداخت کوپن ، سررسید ، ویژگی های رستگاری ، کیفیت اعتبار/رتبه بندی ، قیمت بازار ، اولویت در ساختار سرمایه و/یا منبع بازپرداخت نیست. هنگام نگه داشتن اوراق بهادار درآمد ثابت تا سررسید ، بسیاری از این متغیرها مانند جریان نقدی ، درآمد (عملکرد) و بازده ارزش چهره ثابت می شوند. با این حال ، برخی از خطرات متداول مرتبط با اوراق بهادار درآمد ثابت بر قیمت گذاری در طول عمر اوراق تأثیر می گذارد و بنابراین بازده احتمالی در صورت فروش قبل از سررسید.

خطر نرخ بهره

قیمت بازار اوراق بهادار تحت تأثیر حرکات نرخ بهره قرار می گیرد. هنگامی که نرخ بهره افزایش می یابد ، وقتی نرخ بهره سقوط می کند ، قیمت اوراق قرضه به طور کلی کاهش می یابد و برعکس ، افزایش می یابد. این حرکت قیمت عملکرد اوراق قرضه را در جریان نگه می دارد. از آنجا که بیشتر کوپن ها ثابت هستند ، قیمت اوراق قرضه بالا یا پایین می رود که بر عملکرد تأثیر می گذارد به گونه ای که آن را با تغییر مداوم نرخ بهره مرتبط نگه می دارد. به عنوان مثال ، اگر نرخ بهره افزایش یابد ، یک اوراق قرضه تازه صادر شده بازتاب بازده بالاتر بازار است. اوراق قرضه موجود می تواند قیمت آنها را به حدی کاهش دهد که بازده آنها با محیط غالب نرخ بهره بیشتر ادامه یابد.

خطر بازار

سرمایه گذاران که قبل از بلوغ نیاز به دسترسی به سرمایه گذاری اولیه (اصلی) خود دارند ، در معرض خطر بازار هستند. ارزشی که یک سرمایه گذار پس از فروش اوراق بهادار خود دریافت می کند ، هنگام فروش اوراق قرضه آنها به بازار ثانویه متکی است و بسته به چندین عامل ممکن است کم و بیش از ارزش خرید اصلی باشد. اول از همه ، به طور معمول تفاوت (گسترش) بین پیشنهاد (آنچه شخصی مایل به پرداخت آن است) و پیشنهاد (جایی که شخصی مایل به فروش است) در هر وثیقه ای وجود دارد. این بدان معنی است که قیمتی که ممکن است شما بتوانید اوراق قرضه را بفروشید ، احتمالاً پایین تر از قیمتی است که در آن اوراق قرضه خریداری می کنید. با این حال ، تغییر در سطح نرخ بهره ممکن است تأثیر بسیار بیشتری بر قیمت اوراق قرضه داشته باشد.

هرچه بلوغ در اوراق قرضه طولانی تر باشد ، خطر بازار بیشتر با اوراق قرضه همراه است. به سادگی زمان بیشتری برای تغییر در قیمت اوراق قرضه وجود دارد. در نتیجه ، سررسید طولانی تر ممکن است نوسانات قیمت بیشتری را در مقابل سررسید کوتاه تر برای همان میزان تغییر نرخ بهره مشاهده کند.

سایر شرایط بازار نیز می تواند بر قیمت گذاری تأثیر بگذارد. عرضه محدود اوراق قرضه خاص به طور کلی نوسانات قیمت بیشتری را در مقابل وثیقه ای با عرضه فراوان ایجاد می کند. یک بلوک بزرگ (500،000 دلار) اوراق بهادار شرکت یا شهرداری ممکن است در محدوده قیمت محکم تر در مقابل اندازه بلوک کوچک (10،000 دلار) تجارت کند.

ریسک اعتباری

کیفیت اعتبار یک صادرکننده بر قیمت اوراق قرضه تأثیر می گذارد. دو اوراق قرضه کوپن و بلوغ یکسان ممکن است به دلیل کیفیت اعتبار یا خطر احتمالی سود مفقود شده و/یا پرداخت های اصلی ، متفاوت باشد. البته بیشتر سرمایه گذاری های مشتریان ما درجه یک سرمایه گذاری است (ریسک پایین تر برای پیش فرض) اما هرچه یک صادرکننده از نظر مالی بیشتر به نظر برسد ، قیمت (عملکرد پایین تر) اوراق قرضه نیز بیشتر است. هرچه یک صادرکننده از نظر مالی بیشتر مورد تردید باشد ، قیمت (عملکرد بالاتر) اوراق قرضه آنها پایین تر است.

تغییر در رتبه بندی اعتباری صادرکننده یا درک بازار از موقعیت ریسک کلی صادرکننده بر قیمت اوراق قرضه برجسته آن تأثیر خواهد گذاشت. رتبه بندی ها در نظر گرفته شده است تا مشخصات ریسک کلی صادرکننده را به صورت نسبی منعکس کند. شرکت هایی مانند Moody's و Standard & Poor با جزئیات بیشتر در مورد چگونگی استخراج از رتبه بندی شده اوراق قرضه ، منطقی را ارائه می دهند. رتبه بندی توصیه ای برای خرید ، فروش یا نگه داشتن نیست و ممکن است در معرض بررسی ، تجدید نظر ، تعلیق یا کاهش باشد یا در هر زمان ممکن است پس گرفته شود.

برخی از اوراق قرضه شهرداری دارای بیمه ای هستند که در این صورت ، رتبه کلی ممکن است متفاوت از رتبه بندی اساسی باشد که بازتاب اعتبار اعتبار متعهد است.

مودی

S& P

فیش

منبع: سیفما ، ریموند جیمز

خطر پیشفرض

ریسک پیش فرض با ریسک اعتباری دست به دست هم می دهد. این خطر است که صادرکننده قادر به پرداخت بهره و/یا بازگشت ارزش چهره اصلی در بلوغ نباشد. اوراق قرضه با ریسک پیش فرض بالاتر در دسته های رتبه بندی درجه سرمایه گذاری زیر ذکر شده در جعبه بسیار پایین خواهد بود. سرمایه گذاران در اوراق قرضه دارای امتیازات ریسک پذیر (که بعضاً به اوراق قرضه ناخواسته گفته می شود) بازده بالقوه بالاتری را می طلبند و بنابراین قیمت گذاری معمولاً بازده نسبتاً بالاتری در مقابل اوراق بهادار با کیفیت اعتبار درجه بالاتر یا درجه سرمایه گذاری می کند.

خطر سرمایه گذاری مجدد

روند نزولی در نرخ بهره می تواند ریسک سرمایه گذاری مجدد ایجاد کند یا ریسکی که درآمد و/یا بازپرداخت اصلی باید با نرخ های پایین تر سرمایه گذاری شود. ریسک سرمایه گذاری مجدد یک نکته مهم برای اوراق قرضه قابل تماس است. اوراق قرضه با گزینه تماس به صادرکننده اجازه می دهد اوراق قرضه را قبل از تاریخ سررسید بازخرید کند. یک صادرکننده برای تماس با اوراق قرضه قبل از سررسید هنگام کاهش نرخ بهره ، از لحاظ تئوری به صادرکننده اجازه می دهد تا اوراق قرضه جدید را با هزینه کمتری صادر کند. وجود این ریسک سرمایه گذار بر قیمت اوراق قرضه حامل آن تأثیر می گذارد. به عنوان یک سرمایه گذار ، شما می خواهید از عملکرد بالاتری در یک محیط نرخ بهره در حال کاهش محافظت کنید و از نیاز به سرمایه گذاری مجدد در پایین تر جلوگیری کنید.

خطر پیش پرداخت

خطر پیش پرداخت مشابه خطر سرمایه گذاری مجدد است که در آن صادرکننده اوراق قرضه را قبل از بلوغ بازپرداخت می کند. به عنوان مثال ، در یک امنیت تحت حمایت وام ، وثیقه اساسی (وام های خانگی) ممکن است پیش از برنامه بازپرداخت شود. از آنجا که این وثیقه بازپرداخت می شود ، یک سرمایه گذار تحت حمایت وام برخی از سرمایه گذاری های خود را در اوایل دریافت می کند ، و مجبور می شود سرمایه گذاری مجدد اصلی را در زمانی که ممکن است یا ممکن است سودمند نباشد ، مجبور کند زیرا بستگی به محیط نرخ فعلی دارد. اوراق بهادار مشمول خطرات اضافی مانند خطرات پیش پرداخت ممکن است بازده بالقوه بیشتری داشته باشد ، بنابراین بر قیمت چنین اوراق قرضه تأثیر می گذارد.

ساختار سرمایه (منبع بازپرداخت)

ساختار سرمایه یک شرکت نوعی نقشه راه را در صورت استفاده از یک شرکت با مشکل مالی فراهم می کند. برای یک شهرداری ، منبع پرداخت مشخص می کند که در آن وجوه برای پرداخت سرمایه گذار به کجا می رسد. این می تواند از طریق منبع درآمد مشخص مانند عوارض یا از طریق تعهد عمومی خود شهرداری باشد. اولویت بازپرداخت اوراق قرضه بر قیمت آن تأثیر می گذارد. بدهی ایمن تر (کمتر خطرناک) نسبت به بدهی کمتری (ریسک بالاتر) که در ساختار سرمایه پایین تر یا با رتبه کمتری در ساختار مالی یک شهرداری قرار می گیرد ، بازده کمتری خواهد داشت. به طور کلی ، اوراق بهادار (بدهی) بالاتر از اوراق بهادار ترجیحی است که بالاتر از سهام مشترک هستند. منبع بازپرداخت با اوراق قرضه شهرداری باید به صورت فردی ارزیابی شود. از نظر تئوری ، تعهدات عمومی از قدرت مالیات برای افزایش درآمد برخوردار است در حالی که اوراق بهادار درآمد دارای یک تولید کننده درآمد خاص برای حمایت از پرداخت بدهی خود است. آژانس های رتبه بندی (مودی ، S& P ، فیچ) ، FINRA (www.finra. org) و هیئت مدیره قانون سازی امنیت شهرداری (www.msrb. org) منابع اضافی برای ارزیابی را ارائه می دهند.

بردن

خطرات واقعی و درک شده مرتبط با هر دارایی بر ارزش آن دارایی تأثیر می گذارد. اوراق قرضه نیز از این قاعده مستثنی نیست. ریسک لزوماً بد نیست بلکه ابزاری مالی برای کمک به سرمایه گذاران در تراز کردن اهداف سرمایه گذاری خود با ویژگی های سرمایه گذاری اوراق بهادار است که بازده را بهینه می کند. درک چگونگی تأثیر این عوامل بر قیمت گذاری اوراق ، توانایی سرمایه گذار در خرید اوراق بهادار (یا هر دارایی دیگر) را که اهداف شخصی آنها را تکمیل می کند ، بهبود می بخشد. اوراق قرضه کلاس دارایی "یک اندازه متناسب با همه" نیست. درک تفاوت های ظریف و ویژگی های متمایز یک پیوند ، مانترا را نشان می دهد ، "بدانید که شما چه چیزی هستید". با دانستن اینکه چه چیزی در اختیار دارید و چگونه نیروهای خارج از کشور چه چیزی را تحت تأثیر قرار می دهند ، ممکن است احتمال تحقق اهداف و اهداف سرمایه گذاری افزایش یابد.