از دلار تا E-SDR

ظهور ارزهای رمزپایه فرصتی بی نظیر برای نیروهای بازار ایجاد کرده است تا بتوانند به سمت یک دارایی ذخیره واقعاً خنثی حرکت کنند. با رهبری ایالات متحده - صادرکننده ارز اصلی ذخیره بین المللی - غیرقابل پیش بینی تر از همیشه ، فرصتی است که نباید از دست داد.

هنگ کنگ-با افزایش خطر جنگ تجاری ایالات متحده و چین ، ایجاد یک سیستم پولی خنثی و عادلانه از نظر ژئوپولیتیک به طور فزاینده ای فزاینده شده است. تغییر از یک قطبی به یک نظم جهانی چند قطبی به ویژه منظم نبوده است. درعوض ، نوعی سیستم غیر پولی را تولید کرده است که به یک مدل بدهی مبتنی بر دلار بستگی دارد که برای حمایت از مدیریت درگیری های تجاری بیش از حد طرفدار چرخه ، شکننده و بالقوه مغرضانه است.

جولیان فینی/گتی تصاویر

درسهایی از پیروزی جام جهانی آرژانتین

ماریو I. بلژر توضیح می دهد که دستاورد ورزشی این کشور می تواند در مورد بی ثباتی اقتصادی آن به ما بگوید.

Maryna Terletska/Getty Images

بهترین خواندن مفسران PS در سال 2022

ویراستاران PS از همکاران پروژه Syndicate می خواهند تا کتابی را که بیش از یک سال گذشته با آنها طنین انداز بودند ، انتخاب کنند.

الکسی نیکولسکی/اسپوتنیک/AFP از طریق گتی تصاویر

قرار دادن پوتین و شرکت در حوض

گوردون براون توضیح می دهد که چرا جامعه بین المللی باید جنایات جنگی روسیه را تحقیق و تحت پیگرد قانونی قرار دهد.

در ریشه مشکل ، تجارت ساختاری و عدم تعادل فعلی که از معضل به اصطلاح Triffin ناشی می شود ، وجود دارد: برای برآورده کردن تقاضای جهانی برای دلار آمریکا به عنوان یک ارز ذخیره ، ایالات متحده باید نقص حساب های فعلی را انجام دهدبا بقیه جهانسال گذشته ، این کسری به 474 میلیارد دلار یا 2. 4 ٪ از تولید ناخالص داخلی ایالات متحده رسید.

مطمئناً ، این ضمانت که ایالات متحده ، به عنوان صادرکننده پول ذخیره بین المللی غالب ، می تواند بودجه کم هزینه ای را برای کسری مالی و بدهی ملی خود به دست آورد و به آنچه که والری گیسکارد دیستنگ ، رئیس جمهور پیشین فرانسه که مشهور آمریکا نامیده می شود "امتیاز عالی". "اما این امتیاز می تواند نظم و انضباط مالی کشور را از بین ببرد ، همانطور که در سالهای اخیر ، و در نتیجه کسری فدرال بالا (833 میلیارد دلار یا 4. 2 ٪ تولید ناخالص داخلی در سال 2018) و رشد بدهی فدرال (21 تریلیون دلار یا 104 ٪ تولید ناخالص داخلی ، ماننداز مارس)

سیاست های مورد علاقه دولت دونالد ترامپ رئیس جمهور ایالات متحده این گرایش را تشدید می کند. کاهش مالیات اخیر و افزایش هزینه های نظامی باعث شده است که صندوق بین المللی پول تخمین بزند که موقعیت سرمایه گذاری بین المللی ایالات متحده در سالهای آینده رو به وخامت خواهد بود و بدهی های خالص تا سال 2022 به 50 ٪ تولید ناخالص داخلی رسیده است.

علاوه بر این ، تهدیدهای ترامپ در مورد جنگ های تجارت و ارزی باعث ترس از این است که دلار آمریکا می تواند به یک سلاح در اختلافات ژئوپلیتیکی تبدیل شود. چنین گامی باعث ایجاد نوسانات عظیم در سراسر سیستم پولی بین المللی می شود و بسیاری از اقتصادها - مانند مواردی که ارزهای آنها را به دلار آمریکا پیوند می دهند یا حجم زیادی از ذخایر دلار را در خود جای می دهند - به بحران می اندازد.

البته می توان از معضل Triffin جلوگیری کرد و از نفوذ بزرگ آمریکا بر سیستم پولی کاهش یافت. تمام آنچه لازم است یک ارز عمده ذخیره است که توسط یک مقام ملی صادر نمی شود. قرار بود یک بار طلا این نقش را پر کند ، اما نمی تواند تقاضا برای نقدینگی جهانی و فروشگاهی با ارزش را برآورده کند.

فروش تعطیلات: در هر اشتراک جدید PS 35 دلار صرفه جویی کنید

دسترسی بیشتری به PS-از جمله هر تفسیر و مجموعه ما در مورد محتوای مشترک مشترک-با حداقل 49. 99 دلار کسب کنید.

گزینه بهتر طراحی ویژه صندوق بین المللی پول (SDR) است که اصلاحیه دوم اساسنامه توافق نامه بدن باید به "دارایی ذخیره اصلی" در جهان تبدیل شود. برخی - از جمله ژو Xiaochuan ، فرماندار سابق بانک مردم چین و وزیر سابق دارایی کلمبیا ، خوزه آنتونیو اوکامپو - از آن زمان از این برنامه حمایت کرده اند.

با این حال SDR به اندازه کافی مورد استفاده قرار نمی گیرد تا به عنوان یک ارز عمده ذخیره بین المللی خدمت کند. براساس گزارش ابتکار عمل Palais Royal ، یک راه اصلی برای افزایش جایگاه جهانی SDR از طریق "تخصیص منظم SDR ها تحت ضمانت های مناسب" یا حتی تخصیص "در شرایط استثنایی" است. این گزارش همچنین خواستار همکاری با صندوق بین المللی پول با بخش خصوصی "برای کشف راه هایی است که از آن می توان SDR را به طور گسترده تر در معاملات خصوصی استفاده کرد."

یک مانع اساسی برای SDR همیشه منافع و اولویت های ژئوپلیتیکی بانکهای مرکزی صادر کننده ذخیره (نه فقط ایالات متحده ، بلکه یورو ، چین ، ژاپن و انگلستان) بوده است. اما ظهور ارزهای رمزپایه ممکن است راه دیگری را ارائه دهد: بخش خصوصی می تواند مستقیماً با بانکهای مرکزی کار کند تا یک SDR دیجیتالی ایجاد کند تا به عنوان یک واحد حساب و ذخیره ارزش استفاده کند.

چنین "E-SDR" ، به یک معنا ، دارایی ذخیره بی نظیری خواهد بود ، زیرا به طور کامل توسط ارزهای ذخیره شده ، در نسبت تعیین شده صندوق بین المللی پول پشتیبانی می شود. عرضه E-SDR کاملاً به تقاضای بازار بستگی دارد.

البته ، برای فعال کردن یک تغییر تدریجی از دلار آمریکا به E-SDR به عنوان ارز غالب ذخیره بین المللی ، یک بازار پول به اندازه کافی بزرگ-SDR-Denomed باید ایجاد شود. برای این منظور ، یک نهاد خنثی سیاسی ، متعلق به بخش خصوصی یا بانک های مرکزی ، باید برای صدور دارایی ایجاد شود. سپس بانکهای مرکزی و مدیران دارایی مجبور هستند که دارایی های ارز خود را برای E-SDR ها مبادله کنند.

هنگامی که بخش خصوصی برای دیدن E-SDR به عنوان یک واحد حساب کاربری کمتری نسبت به ارزهای مؤلفه شخصی ، مدیران دارایی ، معامله گران و سرمایه گذاران می تواند قیمت کالاها و خدمات خود را شروع کند و بر این اساس ارزش دارایی ها و بدهی های خود را ارزیابی کند. به عنوان مثال ، ابتکار عظیم کمربند و جاده دولت چین می تواند در E-SDR ها انجام شود. در طولانی مدت ، یک مرکز مالی بین المللی ، مانند لندن یا هنگ کنگ ، می تواند با استفاده از فناوری blockchain ، با استفاده از فناوری blockchain ، با استفاده از تجهیزات ویژه مبادله ای ایجاد شود تا دارایی ها مایع تر شوند.

ضرورت دیگر ایجاد یک بازار بدهی-SDR است که برای کشورهایی که می خواهند از گرفتار شدن در آتش سوزی بین کشورهای صادر کننده ذخیره جلوگیری کنند ، جذاب است. بنگاه های چند ملیتی و موسسات مالی منطقه ای و بین المللی باید دارایی مورد نیاز را تأمین کنند. از طرف تقاضا ، بدهی های بانکی بلند مدت E-SDR می تواند توسط صندوق های بازنشستگی ، شرکت های بیمه و صندوق های بهداشتی حاکمیت استفاده شود.

بازار بدهی های E-SDR حتی برای همه ارزهای ذخیره-به جز دلار آمریکا-خوب خواهد بود زیرا وزن آنها در تعیین ارزش دارایی از سهام فعلی آنها در بازارهای تبادل خارجی فراتر می رود. در طولانی مدت ، افزایش E-SDR می تواند فشار بیشتری را به ایالات متحده وارد کند تا در هزینه های خود مجدداً تأمین شود.

ظهور ارزهای رمزپایه فرصتی بی نظیر برای نیروهای بازار ایجاد کرده است تا بتوانند به سمت یک دارایی ذخیره واقعاً خنثی حرکت کنند. با رهبری ایالات متحده غیرقابل پیش بینی تر از همیشه ، فرصتی است که نباید از دست داد.

فروش تعطیلات: در هر اشتراک جدید PS 35 دلار صرفه جویی کنید

دسترسی بیشتری به PS-از جمله هر تفسیر و مجموعه ما در مورد محتوای مشترک مشترک-با حداقل 49. 99 دلار کسب کنید.