مبادله خستگی؟

LT به احتمال زیاد نزدیک به 90 ٪ از مبادله پرداخت شده پرداخت شده اخیراً دارای ارزش منفی بازار است. نرخ مبادله فعلی ، در بیشتر موارد ، پایین تر از نرخ های مبادله ای است که من ، 3 ، 6 یا 12 ماه پیش اجرا شده اند. علاوه بر حرکت در نرخ ها ، باید در نظر گرفت که مبادله ها به دلیل هزینه مبادله بانکی معمولاً با ارزش منفی آغاز می شوند. برای تعویض 10 سال آغاز شده در حدود دو سال پیش ، نرخ می تواند به میزان 3. 00 ٪ باشد. در حال حاضر نرخ تعویض 10 ساله تقریباً 1. 30 ٪ است. تفاوت بین نرخ مبادله اصلی و نرخ تعویض مبادله تحت این سناریو 1. 70 ٪ است. این بدان معنی است که هزینه خاتمه مبادله در شرایط فعلی بازار می تواند قابل توجه باشد.

با وجود بسیاری از مبادلات پرداخت شده پرداخت شده دارای علامت منفی به بازار ("MTM") ، وام گیرندگان مجبورند نرخ ثابت را به طور قابل توجهی بالاتر از نرخ شناور فعلی بپردازند ، بنابراین برخی از سوزش های جدی و پشیمانی برای وام گیرنده که شناور تبدیل شده است ، رایج استبدهی را به ثابت کنید.

خستگی

ما عبارت "خستگی مبادله" را برای آن دسته از وام گیرندگان که به طور مداوم بدهی با نرخ شناور ثابت را با مبادله ثابت کرده اند ، فقط برای دیدن نرخ شناور سقوط کرده و یا پایین تر از نرخ ثابت باقی مانده است. کسانی که به خوبی فرار کرده اند ، به احتمال زیاد 100 ٪ بدهی خود را با مبادله ای محافظت نمی کنند و یا از کلاه متمایز/نرخ بهره ترکیبی برای محافظت از قرار گرفتن در معرض نرخ متغیر استفاده کرده اند. با این حال ، فقط به این دلیل که یک پرچین کار بهینه انجام نداد ، به این معنی نیست که وام گیرندگان باید جلوی محافظت را بگیرند. درعوض ، آنها می توانند بپرسند ، "بهترین راه برای ساخت پرچین که باعث محافظت و حفظ انعطاف پذیری می شود ، چیست؟"مشاوره در مورد نحوه ساخت یک پرچین به طور ایده آل باید از یک منبع مستقل باشد ، نه یک وام دهنده یا ارائه دهنده مبادله.

کمیته بازار آزاد فدرال ("FOMC") همچنان موضع مسکونی را حفظ می کند

آیا به مبادله نیاز دارید؟چرا اگر انتظار نمی رود نرخ کوتاه مدت در سال 2016 و متوسط در سال 2017 زیاد حرکت کند ، باید یک پرچین باشد؟با توجه به تعدادی از عوامل ، برخی از وام گیرندگان از حمایت از بدهی نرخ شناور بهره مند نمی شوند ، در حالی که برخی دیگر به خوبی می توانند خطر افزایش نرخ بهره را در نظر بگیرند. ما تمام وقت از وام گیرندگان نرخ شناور می شنویم که تعیین نرخ معنی ندارد زیرا فدرال رزرو قصد دارد نرخ ها را در کوتاه مدت پایین نگه دارد. اعطای این احتمال وجود دارد درست است ؛با این حال ، بازار قبلاً این موضوع را در نظر گرفته است. قفل در نرخ امروز ، نظر بازار را قبول می کند که نرخ های کوتاه مدت برای مدت زمان کم و با افزایش آهسته و اندازه گیری پایین باقی می ماند.

آنچه که حراست انجام می دهد ، محافظت از وام گیرنده در برابر افزایش سریعتر و/یا ناگهانی تر از حد انتظار است. چه کسی می داند اقتصاد در یک ، دو یا پنج سال به نظر می رسد؟آیا ما همچنان در حال بهبودی آهسته خواهیم بود یا رکود اقتصادی در گوشه و کنار است؟بهبود فعلی به مدت 7 سال به طول انجامید و چهارمین طولانی ترین زمان از سال 1850 است. اگر بهبودی از فوریه 2017 در حال رشد باشد ، تا مکان 3 حرکت می کند.

مبادله

نرخ مبادله 10 ساله علاقه فقط در حدود 1. 30 ٪ است و بازار انتظار ندارد 1 میلیون LIBOR در طی 10 سال آینده 2. 00 ٪ را نقض کند. این کمترین نرخ در بیش از 30 سال است. ما می توانیم همین حرف را در ابتدای سال 2009 و سه ماهه 3 2012 بگوییم. ما نمی توانیم فرض کنیم که این پایین است ؛فقط نگاه کنید که بازده بدهی حاکمیت 10 ساله در اروپا چقدر است: انگلستان 0. 70 ٪ ، فرانسه 0. 152 ٪ ، آلما ن-0. 07 ٪ و سوئیس ب ا-0. 59 ٪. با این حال ، هر تعداد تغییر در شرایط اقتصادی می تواند نرخ را به سمت آسمان بفرستد. صرف نظر از جهت حرکات نرخ بهره در آینده ، محافظت از آن برای محافظت در برابر هرگونه تغییرات بالقوه مضر است. مبادله ای که مطابق با اجاره بدهی نرخ شناور باشد ، یک وسیله نقلیه برای محافظت از خطر نرخ بهره است. در زیر ، برخی دیگر را کشف می کنیم.

مبادله شروع به جلو

شروع تعویض یک یا دو سال به وام ، به وام گیرنده اجازه می دهد تا در حالی که در محافظت در برابر نرخ های بالاتر در برخی از نقاط در آینده قرار دارد ، از نرخ های کوتاه کوتاه فعلی استفاده کند. نرخ مبادله شامل انتظارات LIBOR ضمنی در مدت زمان معین است. ترک یک یا چند دوره از محاسبه آنها را از ریاضیات مبادله نرخ ثابت حذف می کند. یک مزیت مهم برای شروع مبادله در آینده کاهش هزینه ها است. ارائه دهندگان مبادله نرخ مبادله را نشان می دهند و براساس تعداد نقاط پایه تعبیه شده در نرخ مبادله ، هزینه ای دریافت می کنند. هزینه با ضرب ارزش فعلی 1 نقطه پایه ("PV01") با تعداد امتیازات پایه اضافه شده در تاریخ تجارت تعیین می شود. به عنوان مثال ، PV01 با تعویض 10 ساله 10 ساله از امروز و در 10 سال بلوغ 9،516 دلار است. اگر ارائه دهنده مبادله 30 امتیاز پایه را به مبادله اضافه کند ، سود 30 x 9،516 $ = 285،480 دلار است. اگر مبادله را برای شروع 2 سال اجرا کنیم و در همان زمان بالغ شود ، PV01 7508 دلار است. 30 x 7،508 $ = 225،240 دلار. این مبلغ صرفه جویی در هزینه مبادله 60،240 دلار است.

کلاه

کلاهک ها محافظت می کنند در حالی که به وام گیرنده انعطاف بیشتری نسبت به مبادله می دهند. سرمایه های سقفی این مزیت را دارند که مانند یک مبادله اعتبار اضافی را جذب نمی کنند، و بازپرداخت مالی را آسان تر می کنند، زیرا سوآپ می تواند پرهزینه باشد. وام گیرندگان همچنین ممکن است بخواهند سقف های با تاریخ طولانی تری را در نظر بگیرند. با این حال، هزینه یک سقف بیش از 3 سال می تواند بسیار گران باشد. دلیل افزایش حق بیمه پس از 3 سال این است که بازار نگران نیست که LIBOR 2. 00٪ را نقض کند، اما این خطر را در نظر می گیرد که LIBOR ممکن است از 5. 00٪ فراتر رود. آیا کلاهک بهترین راه برای پرچین است؟به دنبال مشاوره مستقل باشید تا به شما کمک کند تعیین کنید چه پوششی با اهداف و اهداف شما مطابقت دارد.

یقه

یقه خرید سقف نرخ بهره و فروش کف نرخ بهره است. حق بیمه دریافتی برای فروش یک طبقه برای جبران هزینه کلاهک استفاده می شود. یک یقه را می توان بدون هزینه اولیه ساخت.با توجه به شرایط فعلی نرخ بهره، هرگز زمان بهتری برای در نظر گرفتن یقه ای برای کاهش ریسک نرخ بهره وجود نداشته است.یقه را به عنوان جایگزینی با یک محدوده در نظر بگیرید. اگر کف 0. 50٪ و سقف 1. 50٪ باشد، پوشش دهنده سود بالاتر از 1. 50٪ را پرداخت نمی کند، اما اگر 1M LIBOR به زیر 0. 50٪ کاهش یابد، تامین کننده موظف است مابه التفاوت را بپردازد. از نظر مفهومی یقه یک استراتژی پرچین ساده است. با این حال، قیمت گذاری یقه به دلایل مختلف چندان آسان نیست. خطراتی وجود دارد که باید در مورد هر مشتقه دیگری در نظر گرفت. مجدداً، مشاوره مستقل شامل تجزیه و تحلیل ابزارهای پوششی مختلف، ساختارها، هزینه ها و ریسک های آنها، تصمیم گیری بهینه پوشش ریسک را ممکن می سازد.

آینده روشن نیست

این اولین باری است که بسیاری از ما یک محیط اقتصادی طولانی مدت و با نرخ پایین را تجربه می کنیم، اما برخی ممکن است محیط های با نرخ بهره بسیار بالاتر را به خاطر بسپارند. تورم دهه 80، کسی هست؟وام مسکن 12. 5 درصدی با استهلاک منفی! فکر کردن به این که آن وام ها چقدر مخاطره آمیز بودند، ترسناک است، اما خوشبختانه، چند سال بعد، بسیاری توانستند با یک وام مسکن معمولی استهلاکی با نرخ هایی که احتمالاً پایین ترین نرخ های یک عمر تصور می شد، مجدداً سرمایه گذاری کنند... تا زمانی که نرخ ها دوباره... و دوباره کاهش یافت.

ما باور نداریم که کسی بتواند به طور دقیق پیش بینی کند، به ویژه با استفاده از انتظارات بازار در منحنی LIBOR ضمنی آینده، که در آن نرخ بهره کوتاه مدت یا بلندمدت 2-3 سال آینده خواهد بود. به همین دلیل است که وام گیرندگان برای به حداقل رساندن ریسک غیرقابل پیش بینی، پوشش می دهند. فقط به این دلیل که سوآپ یا سایر وسایل پوشش ریسک اخیراً به درستی کار نکرده اند، به این معنی نیست که فرد باید از پوشش ریسک دست بکشد یا به روش های جدیدی برای مدیریت ریسک فکر کند. مشکل این است که وقتی بازار تغییر جهت داد، اغلب برای محافظت در برابر ریسک دیر است.

درگیر شدن در بازارها در دوره های متعدد ثبات همراه با نوسانات و عدم قطعیت بالا، درس غالب این است که شوک ها بدون هشدار رخ می دهند. داشتن یک برنامه و یک رویکرد منضبط برای پیروی از آن به بهترین وجه یک وام گیرنده، سرمایه گذار یا هر شرکت کننده در بازار را برای مقابله با طوفان قرار می دهد. به یاد داشته باشید که عدم پوشش ریسک به اندازه انتخاب و اجرای یک پرچین تصمیمی فعال و پیامد است.