بازده بلوغ (YTM)

بازده بلوغ (YTM) نشان دهنده نرخ بازده سالانه مورد انتظار است که با این فرض که امنیت بدهی تا زمان بلوغ نگهداری می شود ، بازده سالانه حاصل از اوراق قرضه را بدست می آورد.

از منظر یک سرمایه گذار اوراق قرضه ، بازده بلوغ (YTM) بازده پیش بینی شده است که در صورت نگه داشتن وثیقه در تاریخ سررسید خود و کلیه پرداخت های کوپن به موقع انجام می شود و سپس با همان نرخ بهره سرمایه گذاری می شوند.

فهرست مطالب

نحوه محاسبه بازده به بلوغ (گام به گام)

بازده بلوغ (YTM) یکی از معیارهای بازده متداول برای ارزیابی اوراق قرضه بالقوه و سرمایه گذاری های با درآمد ثابت توسط سرمایه گذاران است.

YTM نرخ بازده سالانه تخمین زده شده است که پیش بینی می شود اوراق قرضه تا رسیدن به سررسید ، با سه فرض قابل توجه ، درآمد کسب کند:

• فرض شماره 1 → بازده سرمایه گذار اوراق قرضه را که بر روی ابزار بدهی نگه داشته شده است تا تاریخ سررسید فرض می کند.
• فرض شماره 2 → کلیه پرداخت های مورد نیاز و بازپرداخت اصلی در برنامه انجام شد.
• فرض شماره 3 → پرداخت های کوپن با همان نرخ بازده به بلوغ (YTM) سرمایه گذاری مجدد شد.

بازده بلوغ (YTM) در اوراق قرضه نرخ بازده داخلی آن (IRR) است - یعنی نرخ تخفیف که باعث می شود ارزش فعلی (PV) تمام جریان های نقدی آینده اوراق بهادار با قیمت فعلی بازار آن باشد.

بازده بلوغ (YTM) متریک مقایسه بین اوراق قرضه مختلف و بازده مورد انتظار آنها را تسهیل می کند ، که به سرمایه گذاران کمک می کند تا تصمیمات آگاهانه تری در مورد نحوه مدیریت اوراق بهادار اوراق قرضه خود بگیرند.

حتی برای اوراق قرضه متشکل از سررسید و نرخ کوپن مختلف ، YTM امکان مقایسه را فراهم می کند زیرا YTM بدون در نظر گرفتن سالهای اوراق به بلوغ به عنوان یک نرخ سالانه بیان می شود.

بازده فرمول بلوغ (YTM)

فرمول محاسبه بازده بلوغ (YTM) به شرح زیر است.

محاسبات موجود در فرمول بلوغ (YTM) از عوامل زیر تشکیل شده است:

• نرخ کوپن (ج) → که اغلب به عنوان نرخ بهره اوراق قرضه گفته می شود ، نرخ کوپن پرداخت های دوره ای است که به طور مرتب از صادرکننده اوراق بهادار به سرمایه گذاران انجام می شود - به طور کلی ، هرچه نرخ کوپن متصل به اوراق قرضه بالاتر باشد ، بازده بالاتر است ،همه چیز برابر است.
• مقدار چهره (FV) → مقدار چهره اوراق قرضه (یعنی مقدار PAR) مبلغی است که در تاریخ سررسید به یک دارنده اوراق قرضه بازپرداخت می شود.
• ارزش فعلی (PV) → ارزش فعلی (PV) اوراق قرضه به قیمت فعلی بازار و میزان سرمایه گذاران حاضر به پرداخت اوراق بهادار در بازار آزاد از تاریخ حاضر است ، که ممکن است بالاتر باشد (یا پایین تر)از FV اوراق قرضه بر اساس شرایط بازار و عرضه/تقاضا.
• تاریخ سررسید → تاریخ پیش مشخص شده ای که صادرکننده به صورت قراردادی موظف به بازپرداخت اصلی است-از این تاریخ ، تعداد سالها تا سررسید می تواند حاصل شود.
• تعداد دوره های ترکیبی (N) → تعداد دوره های ترکیبی به تعداد پرداخت های انجام شده در یک سال ضرب شده توسط تعداد سالها به بلوغ اشاره دارد (به عنوان مثال پنج سال تا زمان بلوغ و پرداخت کوپن نیمه سالانه به معنای n = 10 دوره است)واد

بازده بلوغ در مقابل نرخ کوپن و عملکرد فعلی

بازده بلوغ (YTM) ، همانطور که در ابتدا گفته شد ، بازده سالانه ابزار بدهی بر اساس کل پرداخت های دریافت شده از تاریخ خرید اولیه تا تاریخ بلوغ است.

در مقایسه ، بازده فعلی اوراق قرضه درآمد سالانه کوپن است که با قیمت فعلی امنیت اوراق تقسیم می شود.

تمایز مهم بین YTM اوراق قرضه و نرخ کوپن آن ، YTM با گذشت زمان بر اساس محیط نرخ بهره غالب نوسان می کند ، در حالی که نرخ کوپن ثابت است.

رابطه بین عملکرد با بلوغ و میزان کوپن (و عملکرد فعلی) به شرح زیر است.

• YTM
• YTM>نرخ کوپن و عملکرد فعلی - اوراق قرضه با "تخفیف" به ارزش PAR خود فروخته می شود.
• YTM = نرخ کوپن و عملکرد فعلی - گفته می شود که اوراق بهادار "معاملات در PAR" است.

نحوه تفسیر YTM در تجزیه و تحلیل عملکرد درصد باند

با درک فرمول YTM ، سرمایه گذاران می توانند بهتر پیش بینی کنند که چگونه تغییر شرایط بازار می تواند بر اساس استراتژی نمونه کارها و سرمایه گذاری های موجود بر دارایی های نمونه کارها خود تأثیر بگذارد.

با توجه به افزایش بازده در هنگام کاهش قیمت (و برعکس) ، سرمایه گذاران می توانند عملکرد خود را به بلوغ (YTM) در سرمایه گذاری های نمونه کارها برای هدایت تصمیم گیری بهتر پروژه کنند.

YTM همچنین می تواند سرمایه گذاران بدهی را قادر به ارزیابی میزان قرار گرفتن در معرض ریسک نرخ بهره کند ، که به عنوان نزولی بالقوه ناشی از تغییرات ناگهانی در نرخ بهره تعریف می شود.

رابطه بین YTM فعلی و ریسک نرخ بهره به طور معکوس متناسب است ، به این معنی که هرچه YTM بالاتر باشد ، قیمت اوراق بهادار نسبت به تغییرات نرخ بهره حساسیت کمتری دارد.

قابل توجه ترین اشکال برای اندازه گیری عملکرد بلوغ (YTM) این است که YTM خطر سرمایه گذاری مجدد اوراق قرضه را به خود اختصاص نمی دهد. فرض بر این است که پرداخت کوپن اوراق قرضه با همان نرخ YTM سرمایه گذاری مجدد می شود ، که ممکن است در آینده گزینه ای نباشد که با توجه به عدم قطعیت های مربوط به بازارها باشد.

در واقع ، اگر کوپن ها با نرخ پایین تر از YTM سرمایه گذاری شوند ، YTM محاسبه شده به نظر می رسد نادرست بوده است ، زیرا بازده اوراق قرضه بیش از حد می شد.

فرمول استاندارد YTM همچنین به معنای تقریب بر خلاف یک شکل دقیق است - به عنوان مثال ، YTM به دلیل احتمال وقایع غیر منتظره مانند انگار که دارنده اوراق بهادار تصمیم به سرمایه گذاری مجدد کلیه پرداخت های کوپن یا اوراق قرضه می گیرد ، مستعد خطا است. اولیه خوانده می شود (یعنی بازپرداخت قبل از بلوغ).

با این حال ، مزایای مربوط به مقایسه ، تمایل به پیشی گرفتن از اشکالاتی دارد ، که استفاده گسترده از YTM را در بازارهای بدهی و سرمایه گذاران با درآمد ثابت توضیح می دهد.

با این حال ، فرضیات YTM مبنی بر اینکه کلیه پرداخت های کوپن طبق برنامه ریزی انجام می شود ، و این که بهره با همان نرخ سرمایه گذاری مجدد می شود ، با این وجود فرضیات خطرناک و ساده است.

بازده به ماشین حساب بلوغ - الگوی مدل اکسل

اکنون به یک تمرین مدل سازی حرکت خواهیم کرد که می توانید با پر کردن فرم زیر به آن دسترسی پیدا کنید.

مرحله 1. فرضیات عملکرد اوراق قرضه

در سناریوی فرضی ما ، از فرضیات زیر در مورد اوراق قرضه برای محاسبه عملکرد به بلوغ (YTM) استفاده می شود.

• ارزش چهره اوراق قرضه (FV) = 1000 دلار
• نرخ کوپن سالانه (٪) = 6. 0 ٪
• تعداد سالهای بلوغ = 10 سال
• قیمت اوراق قرضه (PV) = 1،050 دلار

ما همچنین فرض خواهیم کرد که اوراق قرضه پرداخت کوپن نیمه سالانه را صادر می کند.

مرحله 2. نرخ کوپن نیمه سالانه در محاسبه اوراق قرضه

با توجه به این ورودی ها ، مرحله بعدی محاسبه نرخ کوپن نیمه سالانه است که می توانیم با تقسیم نرخ کوپن سالانه به دو محاسبه کنیم.

• نرخ کوپن نیمه سالانه (٪) = 6. 0 ÷ 2 = 3. 0 ٪

سپس ، ما باید تعداد دوره های ترکیب را با ضرب تعداد سالها به سررسید با تعداد پرداخت های انجام شده در سال محاسبه کنیم.

• تعداد دوره های ترکیب (N) = 2 10 10 = 20

مرحله 3. پرداخت کوپن نیمه سالانه در محاسبه اوراق

در مورد آخرین ورودی ما ، ما نرخ کوپن نیمه سالانه را با ارزش چهره اوراق قرضه (FV) ضرب می کنیم تا به کوپن نیمه سالانه اوراق برسیم.

• کوپن نیمه سالانه (C) = 3. 0 ٪ × 1000 $ = 30 دلار

مرحله 4. بازده به عنوان مثال محاسبه بلوغ

با تکمیل تمام ورودی های مورد نیاز ، می توانیم عملکرد نیمه سالانه را به بلوغ (YTM) محاسبه کنیم.

• بازده نیمه سالانه به سررسید = [30 دلار + (1000 دلار-1،050 دلار) / 20] / [(1000 دلار + 1،050 دلار) / 2]
• ytm نیمه سالانه = 2. 7 ٪

اکنون ، برای مرحله آخر ، ما باید YTM نیمه سالانه خود را به نرخ درصد سالانه تبدیل کنیم-یعنی عملکرد سالانه به بلوغ (YTM).

• عملکرد سالانه به بلوغ (YTM) = 2. 7 × 2 = 5. 4 ٪

دوره سقوط در اوراق قرضه و بدهی: 8+ ساعت فیلم گام به گام

یک دوره گام به گام طراحی شده برای کسانی که در زمینه تحقیقات درآمدی ثابت ، سرمایه گذاری ، فروش و تجارت یا بانکداری سرمایه گذاری (بازارهای سرمایه بدهی) فعالیت می کنند.