مبادله نرخ بهره (IRS)

سرمایه گذاری تأثیرات اجتماعی و زیست محیطی چیست؟با توجه به چه معیارهایی می توان یک صندوق سرمایه گذاری برای سرمایه گذاری تأثیرگذاری ادعا کرد؟نویسنده: Françoise Caclin.

20 اوت 2021 گزینه ها: تعریف ، استفاده ، تجارت ، محاسبه ارزش نویسنده: Françoise Caclin. 24 مه 2021

مقررات اتحادیه اروپا 2020/852 در مورد تعیین اینکه آیا یک فعالیت اقتصادی نویسنده پایدار است: Françoise Caclin.

14 آوریل 2021

خلاصه

خصوصیات اصلی

ویژگی های اصلی مبادله در زیر ذکر شده است - حداقل رایج ترین موارد ، برای مبادله "وانیل ساده". اما از آنجا که مبادله ها بیش از قراردادهای پیشخوان است ، همه چیز قابل مذاکره است.

نرخ شناور مرجع بازار: نرخ پای متغیر. این یک نرخ مرجع بازار است ، غالباً LIBOR (نرخ ارائه شده بین بانکی لندن) ، که برای محاسبه پرداخت های پا متغیر استفاده می شود.

گسترش: حاشیه اعمال شده به میزان مرجع پای متغیر

جزئیات

شرح

با فرض A و B دو طرف درگیر در مبادله نرخ بهره (IRS) هستند ، A و B در واقع دو عمل همزمان را شبیه سازی می کنند:

• کسی که در آن مبلغ اسمی مبادله را با نرخ ثابت وام می دهد ، طبق برنامه تعریف شده در طول مذاکره قابل پرداخت است.
• مورد دیگر که B به مقدار اسمی مبادله با نرخ شناور که به نرخ بازار ایندکس می شود ، وام می دهد ، همچنین در اینجا با فرکانس تعریف شده در طول مذاکره.

مبادله مبلغ اسمی رخ نمی دهد. در هر تاریخ موعد واسطه (ثابت یا متغیر) ، دو طرف به سادگی پرداخت می کنند یا پرداخت های بهره را با توجه به جهت قرارداد محاسبه می کنند:

• وام دهنده نرخ ثابت A ، وام گرفتن با نرخ متغیر ، B را با نرخ محاسبه شده در هر تاریخ موعد ، بر اساس نرخ مرجع انتخاب شده در طول مذاکره قرارداد (به عنوان مثال 3 ماه LIBOR) پرداخت می کند.
• وام دهنده نرخ متغیر B ، وام گرفتن با نرخ ثابت ، با نرخ ثابت با فرکانس تعریف شده از قبل پرداخت می کند.

به طور مشخص ، از آنجا که مبلغ اصلی رد و بدل نمی شود ، یک قرارداد مبادله مبادله یک جریان بهره در برابر دیگری است.

هدف اقتصادی

این نوع عملیات اجازه می دهد تا در برابر خطر نرخ بهره محافظت شود. به عنوان مثال شرکتی که پیش بینی می کند کاهش نرخ بهره می تواند بدهی با نرخ ثابت را به بدهی با نرخ شناور تبدیل کند: فقط باید یک طرف مقابل (معمولاً یک بانک) پیدا کند که موافقت کند در ازای نرخ شناور نرخ ثابت را بپردازد. از آنجا که این شرکت همچنین نرخ ثابت را به طلبکار خود می پردازد ، پس همه چیز به نظر می رسد که با نرخ متغیر وام گرفته شده است. این مهم است که درک کنیم که هر دو طرف درگیر در مبادله ممکن است به قرارداد علاقه داشته باشند و از آن بهره مند شوند. این به بازارهای مربوطه و قدرت چانه زنی آنها در این بازار بستگی دارد. در مثال قبلی ، بانکی که موافقت کرده است نرخ ثابت را بپردازد ، آسانتر از مشتری خود را پیدا می کند تا بتواند موقعیت خود را در بازار بین بانکی بازپرداخت کند. ایده این است که با توجه به موقعیت خود در بازار خود ، نوع نرخ مورد نظر را از طرف حزب دریافت کنید که می تواند راحت تر آن را بدست آورد. مبادله نرخ بهره نیز ابزارهای سوداگرانه ای است که به معامله گران اجازه می دهد تا بر اساس انتظارات خود در مورد تکامل آن ، در تاریخ سررسید منحنی بازده موقعیت بگیرند.

چرخه زندگی

در آغاز قرارداد ، صرفاً مبادله تأیید وجود دارد. پس از آن:

• هر تاریخ موعد پا ثابت باعث پرداخت بهره می شود
• هر تاریخ موعد محرک پا متغیر:
  • پرداخت بهره برای دوره سپری شده
  • تعیین نرخ جدید برای دوره آینده (رفع). در صورت لزوم ، هر دو طرف ممکن است تأیید جدیدی را مبادله کنند تا اطمینان حاصل شود که نرخ مشاهده شده در هر دو طرف یکسان است.

  جریان مالی

  مقدار اسمی مبادله دست تغییر نمی کند ، به همین دلیل ما در مورد مقدار "مفهومی" صحبت می کنیم. فقط جریانهای بهره در تاریخ مشخص شده در قرارداد رد و بدل می شوند. هر دو طرف ممکن است موافقت کنند که فقط مبلغ خالص مبالغ مربوط به هر دو طرف را مبادله کنند.

  ارزش

  مبادله نرخ بهره در رابطه با نرخ بازار ("مشخص شده به بازار") ارزش دارد. ارزش مبادله برای هر یک از طرفین برابر است با تفاوت بین ارزش تخفیف جریانهای دریافت شده و ارزش تخفیف جریانهای پرداخت شده. منحنی عملکرد مورد استفاده برای محاسبه از منحنی عملکرد اوراق بهادار دولتی ، به علاوه "گسترش" مربوط به پرداخت کننده نرخ متغیر ، یعنی حق بیمه ریسک که پرداخت کننده نرخ ثابت بر اساس رتبه بندی نیاز خواهد داشتطرف دیگر

  در شروع عملیات ، ویژگی ها معمولاً به گونه ای محاسبه می شوند که مقدار قرارداد برای هر دو طرف صفر باشد. پس از آن طرفی که ارزش آن مثبت است "برنده شدن" در قرارداد است. همچنین در معرض خطر است زیرا طرف مقابل پول بیشتری مدیون است! این ملاحظات برای مدیریت وثیقه مهم است.

  بازار

  مبادله ها منحصراً از پیشخوان معامله می شوند. قبل از شروع مذاکرات ، طرفین معمولاً ابتدا توافق نامه حقوقی یا "توافق نامه اصلی" را امضا می کنند که چارچوب قانونی و قوانین کلی را تعیین می کند که پس از آن برای کلیه معاملات اعمال می شود. متداول ترین توافق نامه حقوقی ، پیشنهاد ISDA (انجمن بین المللی مبادله و مشتقات) است

  پس از امضای توافق نامه حقوقی ، تأییدیه های مبادله شده فقط ویژگی های معامله خاص (اسمی ، مدت ، نرخ و غیره) را ارائه می دهند و برای کلیه موقعیت های خاص که ممکن است در طول عمر معامله رخ دهد ، به توافق نامه حقوقی مراجعه می کنند.

  از آنجا که معاملات به صورت دو طرفه مذاکره می شوند ، همانطور که هر دو طرف تصمیم می گیرند می توانند در خواست خود سازگار شوند ، که منجر به تنوع بالایی از معاملات انجام شده است.

  از آنجا که مبادله ها بر روی پیشخوان معامله می شوند ، برای مدت طولانی هیچ خانه پاکسازی یا هر نوع واسطه ای وجود نداشت ، و در نتیجه خطر قابل توجهی طرف مقابل به وجود می آید. این توضیح می دهد که چرا معاملات اغلب وثیقه می شوند.

  امروز یک پیشنهاد جبران خسارت در حال رشد است ، با بازیگرانی مانند LCH Cleaet در اروپا ، ICE Trust و CME پاکسازی در ایالات متحده می دانند که بازیگرانی مانند TradeWeb نیز خود را در مذاکره قرار می دهند ، دیگران در زمینه تطبیق معامله ، بازار بیشتر و بیشتر سازمان یافته است، حداقل در مورد تعویض "وانیل".

  محصولات مرتبط

  سوآپ ارز متقابل: سوآپ نرخ بهره که در آن هر دو پا به ارزهای مختلف بیان می شوند. برخلاف سوآپ ارز واحد، مبالغ فرضی دو پا را می توان در ابتدا و در پایان قرارداد مبادله کرد. با این حال، این ابزار، برخلاف سوآپ ارز خارجی (سوآپ FX)، که یک مشتق ارزی است، عمدتاً یک مشتق نرخ بهره باقی می ماند.

  OIS (Oveight Indexed Swap): مبادله نرخ بهره که در آن قسمت متغیر به نرخ یک شبه (EONIA برای یورو) نمایه می شود و سود انباشته بر روی قسمت متغیر سرمایه گذاری می شود. این نوع قرارداد معمولاً مدت زمان بسیار کمتری نسبت به سوآپ های نرخ بهره «کلاسیک» (کمتر از یک سال) دارد.

  اختیار مبادله یا معاوضه: همانطور که از نامش پیداست، یک اختیار است، یعنی قراردادی که به خریدار، پس از پرداخت حق بیمه، این حق را می دهد، اما نه تعهدی، برای تنظیم سوآپ با فروشنده دارای ویژگی ها. در طول مذاکره در مورد گزینه، در یک دوره مرجع (گزینه آمریکایی) یا در پایان این دوره (گزینه اروپایی) تعریف شده است.

  در وب

  • این مقاله را در وب سایت مشاوره باربیکن بخوانید.
  • به وب سایت ISDA (انجمن بین المللی مبادلات و مشتقات) مراجعه کنید.