ریسک منحنی عملکرد: نمای کلی ، انواع خطر

جیمز چن ، CMT یک معامله گر متخصص ، مشاور سرمایه گذاری و استراتژیست بازار جهانی است.

به روز شده در 25 مارس 2020 بازبینی شده بوسیله بررسی شده توسط گوردون اسکات

گوردون اسکات یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی یا 20+ سال بوده است. او یک تکنسین بازار منشور (CMT) است.

خطر منحنی عملکرد چیست؟

ریسک منحنی عملکرد خطر ابتلا به تغییر نامطلوب در نرخ بهره بازار مرتبط با سرمایه گذاری در یک ابزار درآمد ثابت است. هنگامی که بازده بازار تغییر می کند ، این بر قیمت یک ابزار با درآمد ثابت تأثیر می گذارد. هنگامی که نرخ بهره بازار یا بازده ، افزایش می یابد ، قیمت یک اوراق کاهش می یابد و برعکس.

غذای اصلی

• منحنی عملکرد یک تصویر گرافیکی از رابطه بین نرخ بهره و بازده اوراق بهادار از سررسید های مختلف است.
• ریسک منحنی بازده ریسکی است که تغییر در نرخ بهره بر اوراق بهادار درآمد ثابت تأثیر خواهد گذاشت.
• تغییرات در منحنی عملکرد مبتنی بر حق بیمه ریسک اوراق قرضه و انتظارات از نرخ بهره آینده است.
• نرخ بهره و قیمت اوراق رابطه معکوس دارد که در هنگام افزایش نرخ بهره ، قیمت ها کاهش می یابد و برعکس.

درک خطر منحنی عملکرد

سرمایه گذاران توجه زیادی به منحنی بازده دارند زیرا این نشانگر این است که نرخ بهره کوتاه مدت و رشد اقتصادی در آینده هدایت می شود. منحنی عملکرد یک تصویر گرافیکی از رابطه بین نرخ بهره و بازده اوراق بهادار از سررسید های مختلف است ، از صورتحساب 3 ماهه خزانه داری تا اوراق گنجینه 30 ساله. نمودار با محور y که نرخ بهره را به تصویر می کشد ، ترسیم شده است و محور x نشان می دهد مدت زمان افزایش زمان.

از آنجا که اوراق قرضه کوتاه مدت به طور معمول بازده کمتری نسبت به اوراق قرضه بلند مدت دارد ، منحنی دامنه به سمت بالا از پایین سمت چپ به سمت راست. این یک منحنی عملکرد طبیعی یا مثبت است. نرخ بهره و قیمت اوراق رابطه معکوس دارد که در هنگام افزایش نرخ بهره ، قیمت ها کاهش می یابد و برعکس. بنابراین ، هنگامی که نرخ بهره تغییر می کند ، منحنی بازده تغییر می کند و یک ریسک را که به عنوان ریسک منحنی بازده شناخته می شود ، به یک سرمایه گذار اوراق قرضه تغییر می دهد.

خطر منحنی عملکرد با مسطح یا تند شدن منحنی عملکرد همراه است ، که نتیجه تغییر بازده در بین پیوندهای قابل مقایسه با سررسید های مختلف است. هنگامی که منحنی عملکرد تغییر می کند ، قیمت اوراق قرضه ، که در ابتدا بر اساس منحنی عملکرد اولیه قیمت گذاری شده بود ، در قیمت تغییر می کند.

ملاحظات خاص

هر سرمایه گذار که دارای اوراق بهادار دارای نرخ بهره است در معرض خطر منحنی است. برای محافظت از این خطر ، سرمایه گذاران می توانند با این انتظار که اگر نرخ بهره تغییر کند ، اوراق بهادار آنها به روشی خاص واکنش نشان می دهد. از آنجا که تغییرات در منحنی عملکرد مبتنی بر حق بیمه ریسک اوراق بهادار و انتظارات از نرخ بهره آینده است ، یک سرمایه گذار که قادر به پیش بینی تغییر در منحنی بازده است ، می تواند از تغییرات مربوط به قیمت اوراق قرضه بهره مند شود.

علاوه بر این ، سرمایه گذاران کوتاه مدت می توانند با خرید هر یک از دو محصول مبادله ای مبادله شده (ETP)-Ipath Teasury Flattener Etn (Flat) و Ipath Teasury Steepener ETN (STPP) از تغییرات منحنی عملکرد استفاده کنند.

انواع خطر منحنی عملکرد

منحنی عملکرد مسطح

هنگامی که نرخ بهره همگرا می شود ، منحنی عملکرد مسطح می شود. منحنی عملکرد مسطح به عنوان باریک شدن عملکرد بین نرخ بهره طولانی مدت و کوتاه مدت تعریف شده است. وقتی این اتفاق بیفتد ، قیمت اوراق بهادار بر این اساس تغییر می کند. اگر اوراق قرضه کوتاه مدت در سه سال بالغ شود و عملکرد سه ساله کاهش یابد ، قیمت این اوراق افزایش می یابد.

بیایید به نمونه ای از یک flattener نگاه کنیم. بیایید بگوییم که بازده خزانه داری در یک یادداشت 2 ساله و اوراق قرضه 30 ساله به ترتیب 1. 1 ٪ و 3. 6 ٪ است. اگر عملکرد نت به 0. 9 ٪ کاهش یابد و عملکرد اوراق بهادار به 3. 2 ٪ کاهش یابد ، بازده دارایی طولانی مدت افت بسیار بیشتری نسبت به عملکرد در خزانه کوتاه مدت دارد. این باعث می شود عملکرد از 250 امتیاز پایه به 230 امتیاز پایه گسترش یابد.

منحنی عملکرد مسطح می تواند ضعف اقتصادی را نشان دهد زیرا نشان می دهد که انتظار می رود تورم و نرخ بهره برای مدتی پایین بماند. بازارها انتظار رشد اقتصادی اندکی را دارند و تمایل بانک ها به وام ضعیف است.

منحنی عملکرد شیب دار

اگر منحنی عملکرد شیب دار باشد ، این بدان معنی است که گسترش بین نرخ بهره طولانی مدت و کوتاه مدت گسترش می یابد. به عبارت دیگر ، بازده اوراق قرضه بلند مدت سریعتر از بازده اوراق قرضه کوتاه مدت افزایش می یابد ، یا بازده اوراق کوتاه مدت با افزایش بازده اوراق بلند مدت در حال کاهش است. بنابراین ، قیمت اوراق قرضه بلند مدت نسبت به اوراق قرضه کوتاه مدت کاهش می یابد.

یک منحنی تندتر به طور معمول نشانگر فعالیت اقتصادی قوی تر و افزایش انتظارات تورم و در نتیجه نرخ بهره بالاتر است. هنگامی که منحنی عملکرد شیب دار است ، بانک ها قادر به وام گرفتن با نرخ بهره پایین تر هستند و با نرخ بهره بالاتر وام می دهند. نمونه ای از منحنی عملکرد شیب دار را می توان در یک یادداشت 2 ساله با عملکرد 1. 5 ٪ و اوراق قرضه 20 ساله با عملکرد 3. 5 ٪ مشاهده کرد. اگر بعد از یک ماه ، هر دو بازده خزانه داری به ترتیب به 1. 55 ٪ و 3. 65 ٪ افزایش یابد ، گسترش از 200 نقطه پایه به 210 امتیاز پایه افزایش می یابد.

منحنی عملکرد معکوس

در موارد نادر ، عملکرد اوراق قرضه کوتاه مدت بالاتر از عملکرد اوراق قرضه بلند مدت است. وقتی این اتفاق بیفتد ، منحنی معکوس می شود. یک منحنی عملکرد معکوس نشان می دهد که اگر معتقدند نرخ ها حتی بعداً پایین می آیند ، سرمایه گذاران اکنون نرخ پایین را تحمل می کنند. بنابراین ، سرمایه گذاران در آینده انتظار دارند نرخ تورم و نرخ بهره پایین تر باشند.< pan> یک منحنی تند به طور معمول نشانگر فعالیت اقتصادی قوی تر و افزایش انتظارات تورم و در نتیجه نرخ بهره بالاتر است. هنگامی که منحنی عملکرد شیب دار است ، بانک ها قادر به وام گرفتن با نرخ بهره پایین تر هستند و با نرخ بهره بالاتر وام می دهند. نمونه ای از منحنی عملکرد شیب دار را می توان در یک یادداشت 2 ساله با عملکرد 1. 5 ٪ و اوراق قرضه 20 ساله با عملکرد 3. 5 ٪ مشاهده کرد. اگر بعد از یک ماه ، هر دو بازده خزانه داری به ترتیب به 1. 55 ٪ و 3. 65 ٪ افزایش یابد ، گسترش از 200 نقطه پایه به 210 امتیاز پایه افزایش می یابد.