10 سال پیگیری تغییرات تخصیص دارایی سرمایه گذاران عمومی

نظارت بر استراتژی های سرمایه گذاری موسسات دولتی OMFIF بیش از یک دهه از تحولات بازار اقتصادی و مالی هدایت شده است. با سه بحران بزرگ کلان در 10 سال-تنش های منطقه یورو در 15-15 2009 ، COVID-19 در سال 2020 و حمله روسیه به اوکراین در سال 2022-رویکرد ما در زمینه سنجش نگرش و تغییر استراتژی مدیران ذخیره بانک مرکزی و بازنشستگی های عمومی و مدیران صندوق های حاکمیتدر سه مرحله تکامل یافته است.

از سال 2014-18 ، ما این گروه ها را بیشتر از لحاظ کیفی با هم تجزیه و تحلیل کردیم. در سال 2019-21 ، ما قبل از تقسیم این کار در دو نظرسنجی در سال 2022 ، یک نظرسنجی ادغام شده و آینده نگر انجام دادیم: سرمایه گذار عمومی جهانی و حقوق بازنشستگی عمومی جهانی. هر مرحله خواندن قابل اعتماد از شرایط کلان و تغییر احساسات زمان را فراهم کرده است. اما نظرسنجی GPI 2022 - که قرار است در ماه ژوئن به روز شود - قدرتمندترین آزمایش Litmus ما را در مورد چگونگی تغییر استراتژی های سرمایه گذاری مدیران بانک مرکزی با صعود از ذخایر خود ارائه داده است (شکل 1).

شکل 1. ذخایر جهانی بانک مرکزی در صعود

ذخایر جهانی بانک مرکزی ، TN $

منبع: صندوق بین المللی پول

در سال 2022 ، ما 73 بانک مرکزی را در سطح جهان بررسی کردیم ، با دارایی های ذخیره شده بیش از 5 دلار. این معادل تقریباً یک سوم ذخایر بانک مرکزی جهانی و حدود 1. 5 برابر تولید ناخالص داخلی انگلیس است. تجزیه و تحلیل گسترده تر ما از داده های موجود در دسترس عموم ، 171 بانک مرکزی را که بیش از 16 دلار در ذخایر را بر عهده دارند ، تحت پوشش قرار می دهد. این معادل حدود دو سوم تولید ناخالص داخلی ایالات متحده یا تقریباً کل تولید ناخالص داخلی چین است. همراه با گزارش GPP خواهرش که در نوامبر 2022 منتشر شده است ، ما 320 سرمایه گذار عمومی را با 45 دلار دارایی تحت نظر قرار دادیم: نزدیک به تولید ناخالص داخلی اقتصاد G3.

نتایج GPI 2023 ما برای دیدن اینکه آیا تحمل ریسک پس از لحن شگفت آور و خوش بین سال گذشته حفظ خواهد شد ، مهم خواهد بود ، با توجه به اینکه همه پاسخ ها پس از حمله روسیه به اوکراین در 24 فوریه دریافت شد.

اولین گزارش GPI ، تجزیه و تحلیل اساسی از 400 موسسه ای بود که دارایی های مالی متعلق به عموم و مدیریت شده در بازارهای بین المللی را اداره می کردند. مشخص شد که تخصیص دارایی ها به سمت سرمایه گذاری های جایگزین فراتر از سهام عمومی و درآمد ثابت یک روند شتاب دهنده در بین بسیاری از وجوه است.

نسخه 2015 جدول رتبه بندی را به 500 موسسه با دارایی تحت مدیریت 29. 7 دلار ، از 181 کشور ، معادل 40 ٪ تولید ناخالص داخلی جهان گسترش داد. این شاهد "یک تعادل جذاب از آرایش جامعه GPI" ، با سهم بانک های مرکزی از دارایی ها به کمتر از نیمی بود.

سرمایه گذاران رنسانس طلا را به عنوان یک پناهگاه سنتی سرمایه گذاری در سال 2016 برجسته کردند ، با خرید بانک های مرکزی در نیمه دوم سال 2015 به بالاترین نرخ نیمه سالانه-نتیجه خرید موسسات به رهبری چین ، روسیه و قزاقستان و یکخشک کردن فروش توسط بانکهای مرکزی کشور توسعه یافته. اما در حال کاهش قیمت طلا در طول سال به معنای این بود که سهم منفی در دارایی های GPI کلی تحت مدیریت داشته است.

نسخه چهارم تعداد مؤسسات رتبه بندی شده به 750 و پوشش کلاسهای دارایی را شامل می شود: درآمد ثابت ، انرژی سبز ، فن آوری ، سهام عمومی و خصوصی ، ارزهای غیر سنتی ، بازارهای پول ، زیرساخت ها و املاک و مستغلات. این افزایش گزینه های مالی سبز را مورد بررسی قرار داد. چشم انداز افزایش نرخ بهره ؛چشم انداز کالاهای بالاتر و قیمت انرژی ؛تغییر در سیاست ایالات متحده به سمت گسترش مالی ؛و تأثیر بر سرمایه گذاران رأی انگلیس برای ترک اتحادیه اروپا.

در سال 2018 ، GPI شش گزارش ویژه در مورد طلا ، جریان سرمایه گذاری جهانی ، سرمایه گذاری های پایدار ، املاک و مستغلات و زیرساخت ها ، امور مالی اسلامی و ارزهای دیجیتال ارائه داد. مشخص شد که کسری تجارت بین ایالات متحده و چین در سال 2017 گسترده تر شده است و عدم تعادل تجارت در حال افزایش ، زمینه ای برای افزایش تنش بین دو کشور ، با عواقب مربوط به طلبکاران و بدهکاران در سراسر جهان فراهم می کند.

نظرسنجی سال 2019 تأکید کرد که سرمایه گذاران عمومی در نظر گرفتن تجارت بین ریسک و بازگشت در تصمیمات تخصیص خود با چالش های فزاینده ای روبرو هستند. در حالی که گرایش روشنی برای متنوع سازی در کلاسهای دارایی جدید وجود داشت ، به تدریج و محدودیت در موانع مختلف از جمله هزینه ، محافظه کاری هیئت مدیره و عدم تخصص. دیوید مارش ، رئیس OMFIF ، نوشت که بانکهای مرکزی "هرگز اینقدر قدرتمند نبوده اند - و نه خیلی آسیب پذیر".

این نسخه از GPI نمونه بررسی سرمایه گذاران عمومی را به 78 ، بزرگترین OMFIF تا آن نقطه افزایش داد. مشخص شد که شوک اقتصادی جهانی COVID-19 پس از سالها تنوع ذخیره ، بانک های مرکزی را به سمت دارایی های ایمن بازگرداند. سهام بدهی های آنها به 66 ٪ از دارایی های ذخیره و دارایی های طلا نیز افزایش یافت.

بررسی بیش از 100 GPI نشان داد که Renminbi در حال انجام است تا به عنوان یک بخش بسیار تأثیرگذارتر از سیستم مالی جهانی تبدیل شود زیرا بانک های مرکزی این ارز را به دارایی های ذخیره خود اضافه کردند. این گزارش همچنین تأثیر چشمگیر COVID-19 و چشم انداز نرخ پایین تر ، و چگونگی روند تنوع-برای تقویت یا حفظ بازده یا ترکیب یک رویکرد سرمایه گذاری پایدارتر-شتاب را نشان می دهد.

یک نیروی اصلی در سال 2022 برای تصحیح بازار حمله روسیه به اوکراین بود. تا کنون بخش عمده ای از پاسخ دهندگان تورم و تنش های ژئوپلیتیکی را عوامل غالب مؤثر بر عملکرد آنها می دانستند (شکل 2). در مورد تورم ، اکثریت انتظار داشتند که طی دو سال آینده زیاد و بی ثبات بماند. این به نظر می رسد که از نظر پیش بینی کننده است و کاملاً مطابق با افق پیش بینی اکثر تنظیم کننده های نرخ بانک مرکزی است. سهم قابل توجهی انتظار داشت که آن را به عقب برگرداند و به سطح قبل از Covid-19 بازگردد. این نشان دهنده شک و تردید-دوباره پیش بینی تحولات-در مورد چشم انداز رشد اقتصادی است.